Europa

Langfristige Inflationserwartungen in der Eurozone unter 2 %, Renditen fallen

11. Juli (Reuters) – Die Anleiherenditen der Eurozone fielen am Montag, während die langfristigen Inflationserwartungen unter 2 % fielen, als sich die Rezessionsängste nach Warnungen vor einer möglichen Kürzung der russischen Gaslieferungen verstärkten.

Der französische Finanzminister Bruno Le Maire sagte am Sonntag, die französische Regierung bereite sich auf eine vollständige Unterbrechung der russischen Gaslieferungen vor.

Deutschland ist in die zweite Phase eines dreistufigen Gas-Notfallplans übergegangen, der vor einer Rezession warnt, wenn die russischen Gasflüsse gestoppt werden.

Der fünfjährige Inflationsswap mit fünfjähriger Laufzeit erreichte mit 1,9898 % den niedrigsten Stand seit dem 2. März und lag damit unter dem Ziel der Europäischen Zentralbank von 2 %.

Analysten erwarten bis zum Jahresende immer noch einen recht aggressiven geldpolitischen Straffungspfad, während sie für 2023 vorsichtiger sind.

„Kurz gesagt, eine schnellere (geldpolitische) Straffung (im Jahr 2022) und dann ein Stopp im nächsten Jahr, wenn nicht sogar eine Umkehrung“, sagte Erik F. Nielsen, Group Chief Economics Advisor bei Unicredit.

Nielsen erwähnte die Möglichkeit, dass die Weltwirtschaft im Jahr 2023 in eine Rezession rutscht und die Inflationsraten ihren Höchststand verlassen und wahrscheinlich recht schnell zu sinken beginnen.

„Ich verwette mein Geld darauf, dass die EZB ihre Zinserhöhungen beendet, lange bevor wir Leitzinsen von 2 % erreichen“, fügte er hinzu.

Die Geldmärkte preisen EZB-Zinserhöhungen von rund 145 Basispunkten bis zum Jahresende und rund 200 Basispunkten bis Dezember 2023 ein.

INFLATIONSDATEN

Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen, die Benchmark der Eurozone, fiel um 9 Basispunkte auf 1,259 %. Letzte Woche erreichte er mit 1,072 % ein Fünf-Wochen-Tief.

Anleger warten am Mittwoch auf die US-Inflationsdaten, die eine weitere überdimensionale Zinserhöhung erzwingen könnten.

Analysten der Commerzbank stellten fest, dass die vorgezogene Straffung der Fed auch auf Termingeschäfte für den Euro Short-Term Rate (ESTR) überschwappte.

„Ein entscheidender Lackmustest für das Straffungsmuster könnte jedoch viel früher kommen, da das geplante Ende der Nord Stream 1-Wartung einen Tag nach der EZB-Entscheidung zum Abheben enden soll“, sagten die Analysten der Commerzbank in einer Research Note.

Deutschland ist im Dunkeln darüber, wie viel Gas Russland nach dem Ende eines 10-tägigen Wartungsstillstands, der am Montag begann, durch die Nord Stream 1-Pipeline pumpen wird, teilte die deutsche Energieregulierungsbehörde Reuters mit.

Die Renditen 10-jähriger italienischer Staatsanleihen fielen um 7 Basispunkte auf 3,306 %, wobei sich die Spanne zwischen italienischen und deutschen 10-jährigen Renditen auf 204 Basispunkte ausweitete.

Die Anleger erwarten, dass der Spread vor der Ankündigung des sogenannten Anti-Fragmentierungs-Tools der EZB, das bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung erwartet wird, bei etwa 200 Basispunkten bleiben wird.

Die politischen Entscheidungsträger der EZB versprachen, mehr Anleihen von hochverschuldeten Ländern wie Italien zu kaufen, um eine sich ausweitende Spanne zwischen ihren Kreditkosten und denen Deutschlands einzudämmen, die die geldpolitische Transmission im gesamten Block behindern könnte.

Bundesbankchef Joachim Nagel war mit dieser Entscheidung nicht einverstanden und warnte davor, zu versuchen, die richtige Marktspreizung zu bestimmen, da dies „praktisch unmöglich“ sei und riskiere, die Regierungen selbstzufrieden zu machen, so Quellen auf dem Treffen.

EZB-Hilfen zur Bekämpfung steigender Staatsschuldenzinsen in einigen Ländern der Eurozone sollten an Bedingungen geknüpft sein, sagte ein Berater des deutschen Finanzministers Christian Lindner.

Berichterstattung von Stefano Rebudo; Redaktion von Jonathan Oatis

Bild & Quelle: Reuters

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