Wirtschaft

Die Zinssenkungserwartungen der Fed seien „fehlgeleitet“, sagt ein ehemaliges Fed-Vorstandsmitglied

Die Zinssenkungserwartungen der Fed seien „fehlgeleitet“, sagt ein ehemaliges Fed-Vorstandsmitglied

Bei sinkendem und gehen einige Anleger davon aus, dass die Federal Reserve mit ihren geldpolitischen Instrumenten stärker werden könnte.

Aber Randy Kroszner, ehemaliger Fed-Gouverneur und derzeitiger Wirtschaftsprofessor an der Booth School of Business der University of Chicago, glaubt, dass die Fed noch einen langen Weg vor sich hat, bevor Zinssenkungen in Frage kommen.

„Ich finde [rate cut expectations are] fehlgeleitet“, sagte Kroszner gegenüber Yahoo Finance Live (Video oben), „und ich denke, die Redner, die herausgekommen sind, haben eine sehr übereinstimmende Ansicht geäußert, dass dies nicht passieren wird, oder zumindest nicht das ist, was sie erwarten.“

Nachdem einige Märkte begonnen hatten, das Jahr 2023 einzupreisen, bekräftigte der Präsident der Fed von St. Louis am Mittwoch, dass die Fed unnachgiebig an einer Zinserhöhung festhalte, um die Inflation auf ihr Ziel von 2 % zu senken. Andere Fed-Beamte, insbesondere der Vorsitzende, haben ebenfalls ihr Engagement für die Wiederherstellung der Preisstabilität zum Ausdruck gebracht.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, spricht während einer Pressekonferenz im Gebäude des Federal Reserve Board in Washington, Mittwoch, den 27. Juli 2022. (AP Photo/Manuel Balce Ceneta)

Das Hauptproblem bleibt die Inflation: Die Inflation stieg im Juni im Jahresvergleich um 6,8 % und brach damit einen 40-Jahres-Rekord, und der PCE-Kernpreisindex – das bevorzugte Inflationsbarometer der Fed – stieg im Jahresvergleich um 4,8 %.

Infolgedessen sagte Kroszner, dass der Federal Open Market Committee (FOMC) in naher Zukunft keine Zinssenkungen anstreben werde.

„Sie werden so schnell nicht ablehnen“, erklärte Kroszner. „Sie werden sie erhöht halten, weil sie sicherstellen müssen, dass die Inflation sinkt und die Inflationserwartungen niedrig bleiben, denn das war eines der Dinge, die die Fed Ende der 1970er falsch gemacht hat. Die Inflation kam hoch, sie begannen, die Zinsen zu erhöhen, die Inflation ging ein wenig zurück, sie senkten die Zinsen.“

Während die Fed die Inflation bekämpft, sind einige jedoch besorgt, dass die Zinserhöhungen der Fed zu mehr Arbeitslosigkeit führen werden. Die Arbeitslosigkeit liegt derzeit bei 3,6 %, und die Projektarbeitslosigkeit wird langfristig bei etwa 4 % bleiben.

Kroszner war skeptisch, was die Fähigkeit der Fed angeht, die Arbeitslosenquote auf über 4 % zu begrenzen.

Die Fed berichtet, dass „sie nicht glauben, dass die Arbeitslosenquote über 4 % steigen wird“, sagte er. „Ich glaube nicht, dass das funktioniert, weil man die Zinsen nicht so stark anheben kann, so viele negative Schocks auf die Wirtschaft kommen und die Arbeitslosenquote nur leicht über ihren langfristigen Durchschnitt steigt. Ich denke, es wird noch höher gehen.“

LOS ANGELES, KALIFORNIEN – 26. JULI: Ein „Now Hiring“-Schild wird am 26. Juli 2022 in einem Verizon-Geschäft in Los Angeles, Kalifornien, angebracht.  Während die Federal Reserve die Zinssätze weiter erhöht, zeigt der Arbeitsmarkt allmählich Anzeichen einer Verlangsamung.  (Foto von Mario Tama/Getty Images)Am 26. Juli 2022 wird in einem Verizon-Geschäft in Los Angeles, Kalifornien, ein „Now Hiring“-Schild angebracht. Während die Federal Reserve die Zinssätze weiter erhöht, zeigt der Arbeitsmarkt allmählich Anzeichen einer Verlangsamung. (Foto von Mario Tama/Getty Images)

Aber selbst wenn die Arbeitslosenquote steigen sollte, stellte Kroszner fest, dass eine sanfte – oder sanftere – Landung immer noch möglich ist.

Sollte die Arbeitslosenquote in den Bereich von 5 % kommen, „ist das ein deutlicher Anstieg der Arbeitslosenquote, aber im historischen Vergleich immer noch ziemlich gut“, sagte Kroszner. „Das wäre eine sanfte Landung. Worüber wir uns Sorgen machen müssen, ist, dass die Arbeitslosenquote auf 6 % oder mehr steigen könnte, weil es weiterhin negative Schocks geben wird.“

Es gibt Anzeichen dafür, dass sich der Arbeitsmarkt verlangsamt. Das Bureau of Labor Statistics (BLS) meldete im Juni 605.000 weniger Stellenangebote und weniger Neueinstellungen als im Mai. BLS wird am Freitag seine Juli-Ausgabe veröffentlichen, die ein viel klareres Bild von Amerikas Beschäftigungssituation liefern wird.

Kroszner riet Anlegern, für den Fall eines steinigen Wegs ein defensives Portfolio aufzubauen. Er merkte an, dass die Kombination aus Maßnahmen der Fed und makroökonomischem Gegenwind eine bevorstehende Rezession wahrscheinlich mache.

„Ich denke, wir haben eine erhöhte Rezessionswahrscheinlichkeit“, sagte Kroszner. „Ich glaube nicht, dass das in den Kuchen eingebrannt ist, das ist es nicht unbedingt. Aber ich denke, es ist sehr wahrscheinlich, dass es eine Kombination aus höheren Zinssätzen und negativen Schocks durch Sanktionen, geopolitische Spannungen usw. ist.“

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