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Factbox: Was ist Zentralbankunabhängigkeit?

5. August (Reuters) – Die Diskussion über Änderungen der Befugnisse der Bank of England hat eine Debatte darüber wiederbelebt, ob und in welcher Weise Zentralbanken von Regierungen unabhängig sein sollten.

Zentralbanker haben die Aufgabe, den Wert einer Währung zu erhalten, indem sie die Inflation in Schach halten. Zu diesem Zweck werden viele von ihnen vor politischem Druck von Regierungen abgeschirmt.

Einst eine heilige Kuh in der westlichen Welt, wurde diese Unabhängigkeit in den letzten Jahren häufiger in Frage gestellt, als die Zentralbanken einschritten, um Regierungen zu stützen, als sie von der globalen Finanzkrise und dann von der Coronavirus-Pandemie getroffen wurden.

Hier sind einige Fragen und Antworten zu einem Thema, das schnell von der Wissenschaft in die Politik überschwappt und in den nächsten Jahrzehnten einen tiefgreifenden Einfluss auf die Inflation haben könnte.

WAS IST PASSIERT?

Die Spitzenreiterin auf dem Weg zur nächsten britischen Premierministerin, Liz Truss, hat versprochen, den Auftrag der Bank of England zu überprüfen – möglicherweise einschließlich ihrer Fähigkeit, die Zinssätze frei von staatlichen Eingriffen festzulegen.

Dies geschah, nachdem die britische Zentralbank am Donnerstag die Zinsen seit 1995 am stärksten angehoben und gleichzeitig eine lange Rezession und eine zweistellige Inflation prognostiziert hatte – ein doppelter Schlag für die Haushaltsfinanzen.

Der Gouverneur der BoE, Andrew Bailey, ist nicht allein. Zentralbanker auf der ganzen Welt stehen unter Beschuss von Politikern, weil sie es versäumt haben, die aktuelle Hochinflation vorherzusagen und zu verhindern.

WAS IST DIE UNABHÄNGIGKEIT DER ZENTRALBANK UND WARUM IST SIE WICHTIG?

Eine Zentralbank ist unabhängig, wenn sie ohne Einmischung durch gewählte Amtsträger oder den privaten Sektor Politik machen kann, wie z. B. Zinssätze festlegen oder Geld drucken kann.

Die Idee ist, dass sich die Regierungen auf die Zentralbank stützen würden, um einen Boom herbeizuführen, wenn sie eine Wiederwahl brauchen, und Zinserhöhungen zu stoppen, die für ihre Wähler zu schmerzhaft wären.

Dies würde dazu führen, dass die Wirtschaft überhitzt und die Inflation zu hoch wird, bis es zu einem unvermeidlichen Zusammenbruch kommt.

Stattdessen sollten sich die Zentralbanker direkt auf die Inflation konzentrieren, manchmal verbunden mit einem anderen Ziel wie Vollbeschäftigung, und die Politiker sich mit Fragen der Umverteilung und Gerechtigkeit befassen.

FUNKTIONIERT ES?

Daten zeigen, dass unabhängigere Zentralbanken wie Deutschland, Österreich und die Schweiz zwischen 1970 und 1999 eine niedrigere Inflation erzielten als solche mit engeren Verbindungen zu ihren Regierungen, beispielsweise in Norwegen, Neuseeland und Spanien.

Diese Beziehung wurde jedoch im neuen Jahrtausend schwächer, als neue Kräfte ins Spiel kamen, wie die stärkere Globalisierung und die Einführung des Euro.

Die Alternative ist jedoch schwer zu ertragen.

In Argentinien, wo die Zentralbank fest unter der Kontrolle des Präsidenten steht, nähert sich die Inflation dem dreistelligen Bereich, der Peso hat in weniger als 1 1/2 Jahren die Hälfte seines Wertes verloren und die Bürger sind mit Einschränkungen konfrontiert, wenn sie Devisen kaufen oder Waren verkaufen wollen im Ausland.

SIND DIE MEISTEN ZENTRALBANKEN UNABHÄNGIG?

Die meisten Zentralbanken in den Industrieländern und viele in den Schwellenländern sind formal unabhängig, wenn auch in unterschiedlichem Maße.

In der Praxis kann die Grenze zwischen Zentralbanken und Regierungen verschwimmen und ist in einigen Fällen kaum mehr als eine höfliche Fiktion.

Die türkische Zentralbank ist formell unabhängig, aber das hat den Präsidenten des Landes, Tayyip Erdogan, nicht davon abgehalten, einen Gouverneur nach dem anderen zu entlassen, wenn sie seinen Wünschen nicht nachkommen.

Sogar in den Vereinigten Staaten und in Europa werden Zentralbanker regelmäßig beschuldigt, Staaten mit massiven Käufen von Staatsschulden zu finanzieren, die seit der globalen Finanzkrise üblich sind.

Während diese „Quantitative Easing“-Programme immer mit der Notwendigkeit gerechtfertigt sind, die Inflation anzukurbeln, wenn sie zu niedrig ist, stellen sie die Zentralbanker in die Lage, Schulter an Schulter statt auf Distanz zu ihren Regierungen zu arbeiten.

Dies war nirgendwo deutlicher als in Japan, wo die Zentralbank die Hälfte der Staatsschulden besitzt.

WAR DIE UNABHÄNGIGKEIT DER ZENTRALBANK SCHON IMMER DIE NORM?

Nein, Zentralbanken waren bis vor kurzem ein Arm der Regierung.

Die Idee einer vollständig unabhängigen Zentralbank wurde 1962 vom Ökonomen Milton Friedman diskutiert, der sie mit der Begründung abwies, dass sie den ersten „echten Konflikt“ mit der Regierung nicht überleben würde.

Die Federal Reserve genießt seit 1951 operative Unabhängigkeit, aber die Einmischung des Präsidenten dauerte mindestens bis in die 1970er Jahre.

Der damalige Fed-Vorsitzende Arthur Burns geriet unter Druck, die Politik locker zu halten, um US-Präsident Richard Nixon zur Wiederwahl zu verhelfen.

Die darauffolgende, jahrzehntelange Hochinflation, ausgelöst durch einen Ölschock, dem die Fed von Burns entgegenwirken wollte, beflügelte die Idee der Unabhängigkeit der Zentralbank.

Dies gewann in den 1980er Jahren an Bedeutung und startete in den 1990er Jahren, als viele Zentralbanken, einschließlich der Bank of England, reformiert und weitere im ehemaligen Ostblock geschaffen wurden.

Berichterstattung von Francesco Canepa; Bearbeitung von David Evans

Bild & Quelle: Reuters

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