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Das Pfund, Gilts und erneuerbare Energien: die Gewinner und Verlierer unter Großbritanniens zukünftigem Premierminister

LONDON, 8. August (Reuters) – Das Rennen um den nächsten Vorsitzenden der regierenden Konservativen Partei Großbritanniens und Premierminister des Landes geht in die Endphase, wobei das Ergebnis im September wahrscheinlich die Geschicke von Pfund Sterling, Gilts und britischen Aktien prägen wird Monate.

Im Mittelpunkt des Wettstreits zwischen Außenministerin Liz Truss und dem ehemaligen Finanzminister Rishi Sunak um die Nachfolge von Boris Johnson standen klare politische Trennlinien.

Sunak hat geschworen, die Inflation zu kontrollieren, und seinen Rivalen beschuldigt, auf nicht finanzierte Steuersenkungen zu drängen, die den Preisdruck nur anheizen. Truss sagte, ihre Priorität sei es, das Wachstum anzukurbeln, und die von ihr geplanten Steuersenkungen würden nicht inflationär sein.

Hier ist ein Blick auf einige der Vermögenswerte, die sich als wahrscheinliche Gewinner und Verlierer herausstellen könnten.

STERLING RUHE?

Das Pfund könnte kurzfristig ein Gewinner sein. Wenn einer der beiden Kandidaten Steuersenkungen einleitet, könnte die Wirtschaft einen kurzfristigen Aufschwung erhalten und die Bank of England (BoE) könnte geneigt sein, die Zinsen weiter anzuheben, um weiteren Preisdruck abzuwehren.

Das Pfund Sterling ist in diesem Jahr gegenüber dem Dollar um 10 % abgerutscht. Das liegt zum Teil daran, dass die BoE trotz der großen Zinserhöhung am Donnerstag langsamer gestiegen ist als die Federal Reserve.

Eine BoE, die aufgrund einer lockereren Fiskalpolitik entschlossener ist, die Zinsen anzuheben, sollte dem Pfund Sterling helfen.

Aber sein längerfristiges Vermögen wird an die Wirtschaft gebunden sein. Die BoE hat gerade vor einer Rezession mit einem Rückgang der Produktion um 2,1 % vom Höhepunkt bis zum Tiefpunkt gewarnt.

Wenn niedrigere Steuern das Wachstum nicht ankurbeln, wie Truss voraussagt, und die Staatsfinanzen verschlechtern, könnte das Pfund Sterling in Schwierigkeiten geraten. Auch ihr Vorschlag, die Unabhängigkeit der BoE zu überprüfen, könnte ins Gewicht fallen. Jede stärkere Rolle der Regierung in der Geldpolitik würde das Vertrauen in die britische Wirtschaft beeinträchtigen.

UK „Misery Index“ auf dem höchsten Stand seit 1995

GILTS GEERDET

Britische Staatsanleihen oder Gilts sind vorerst im Lager der Verlierer. Die Anleger spüren, dass das Ergebnis, insbesondere wenn Truss gewinnt, zu mehr fiskalischen Anreizen, höherer Inflation und Zinsen führen wird.

Citi prognostiziert einen weiteren fiskalischen Nettoschub von 40 Milliarden Pfund (49 Milliarden US-Dollar) in den kommenden 12 Monaten, wodurch das Wirtschaftswachstum bis Ende 2023 um 0,8 Prozentpunkte (pps) und die zugrunde liegende Inflation bis 2024 um 0,4 pps erhöht wird.

Der ING-Ökonom James Smith sagte, dass 30 Milliarden Pfund Steuersenkungen, wie von Truss vorgeschlagen, wahrscheinlich eine zusätzliche Straffung der BoE um 25-50 Basispunkte erfordern würden.

Länger anhaltende höhere Zinsen könnten die Renditen 10-jähriger Gilts weiter anheben, die in diesem Jahr bereits um fast 100 Basispunkte auf 1,92 % gestiegen sind.

Reuters-Grafiken

ERHÖHUNG DES FTSE

Höhere Anleiherenditen könnten Aktien, insbesondere Wachstumsaktien, schaden, sagte Investec-Chefökonom Philip Shaw und wies auf die Schwierigkeit hin, bereits jetzt sektorspezifische Schlussfolgerungen zu ziehen.

„Zum Beispiel, streben wir hypothetisch eine weitere Angleichung an? Wenn ja, könnten Infrastrukturaktien vielleicht einen Schub bekommen, aber wir hörten, dass Truss versucht, die Gehälter außerhalb Londons zu kürzen, was nicht gerade ein Engagement für eine Anhebung signalisiert. “ er sagte.

Truss hat sich von seiner Zusage zur Einführung regionaler Lohnausschüsse zurückgezogen. Johnsons „Nivellierungs“-Agenda zur Verringerung regionaler Ungleichheiten trug zu seinem Wahlsieg 2019 bei.

Das Versprechen von Truss, eine Erhöhung der Körperschaftssteuer zu stoppen, bedeutet auch, dass die Aktienmärkte einen Sieg von Truss über einen Sieg von Sunak begrüßen könnten, obwohl die Aussichten für die Wirtschaft wahrscheinlich der größere Treiber bleiben werden.

Der FTSE 100 (.FTSE) ist im Jahr 2022 nur um 0,9 % gestiegen, hat aber die europäischen Aktien übertroffen, die um 10 % gefallen sind (.STOXX).

VERTEIDIGUNG, ERNEUERBARE ENERGIEN, VERSICHERER

Während des Wettbewerbs standen einige Sektoren im Fokus.

Laith Khalaf, Leiter der Anlageanalyse bei AJ Bell, sagte, Truss Pläne, die Verteidigungsausgaben auf 3 % des Wirtschaftswachstums zu erhöhen, könnten Verteidigungsaktien „einen kleinen Schub“ geben.

Die Konzentration auf Sicherheitsausgaben nach der russischen Invasion in der Ukraine hat dazu beigetragen, dass der Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungs-Teilindex des FTSE 350 (.FTNMX502010) in diesem Jahr um fast 15 % gestiegen ist, während der FTSE 350 (.FTLC) um 1,8 % gefallen ist.

Khalaf fügte hinzu, dass ein Sunak-Sieg den Sektor der erneuerbaren Energien ankurbeln könnte, da Sunak sich „mit aller Kraft für Netto-Null einsetzt“.

Truss hat angekündigt, dass sie prüfen wird, wie Großbritannien sein Netto-Null-Ziel für 2050 erreichen wird, um zu sehen, wie dies auf „marktfreundlichere“ Weise erreicht werden kann.

Schließlich könnten Versicherer wie Aviva und Legal & General (LGEN.L) zu den Gewinnern zählen.

Truss hat gesagt, sie wolle die Solvency-II-Regeln reformieren, ein Erbe der EU-Mitgliedschaft, die die Höhe des Kapitals regeln, das Versicherer für ihre Investitionen vorhalten müssen.

Versicherer setzen sich dafür ein, weniger Kapital gegen riskantere Vermögenswerte wie Infrastruktur zu halten, eine Änderung, von der sie sagen, dass sie ihnen helfen wird, das Wirtschaftswachstum zu finanzieren.

Berichterstattung von Tommy Reggiori Wilkes, Dhara Ranasinghe, Samuel Indyk und Lucy Raitano; zusätzliche Berichterstattung von David Milliken, Bill Schomberg und Carolyn Cohn; Redaktion von Dhara Ranasinghe und David Evans

Bild & Quelle: Reuters

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