Wirtschaft

Daten zeigen, dass Unternehmen im zweiten Quartal weiterhin „Arbeitern mehr zahlen, um weniger zu produzieren“.

Daten zeigen, dass Unternehmen im zweiten Quartal weiterhin „Arbeitern mehr zahlen, um weniger zu produzieren“.

Die Federal Reserve hat ein weiteres Problem zu bewältigen, da die Unternehmen inmitten einer himmelhohen Inflation ein weiteres Quartal in die Bücher schreiben: sinkende Produktivität.

Die Arbeitsproduktivität außerhalb der Landwirtschaft in den USA, gemessen am , ging im zweiten Quartal mit einer saisonbereinigten Jahresrate von 4,6 % zurück. Das war der größte Rückgang im Jahresvergleich seit 1947 und der schwächste aufeinanderfolgende Messwert nach einem Rückgang von 7,7 % im ersten Quartal, so die .

Gleichzeitig gaben die Arbeitgeber mehr für Löhne und Sozialleistungen aus. Die Analyse von hob hervor, dass die Lohnstückkosten (ULC) – die um die Produktivität bereinigten Arbeitskosten – im zweiten Quartal mit einer saisonbereinigten Jahresrate von 10,8 % gestiegen sind.

„Dies ist das zweite Quartal in Folge mit zweistelligen Zuwächsen und deutet darauf hin, dass Unternehmen den Arbeitnehmern weiterhin mehr zahlen, um weniger zu produzieren“, erklärten die Ökonomen Sarah House und Shannon Seery von Wells Fargo in dem Bericht.

Obwohl House und Seery davor warnten, dass die Produktivitätswerte von Quartal zu Quartal schwanken können, betonten sie, dass das Wachstum der Lohnstückkosten „immer noch viel zu stark ist, selbst wenn man es über ein oder zwei Jahre glättet“.

Dies stellt eine weitere Herausforderung für den Plan der Fed dar, die Inflation einzudämmen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen.

„Der Trend beim Produktivitätswachstum hat sich im Vergleich zu vor der Pandemie verschlechtert“, schrieben die Ökonomen, „und der Anstieg der Lohnstückkosten macht die Herausforderung der Fed, die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu senken, umso herausfordernder.“

Fed, Unternehmen kämpfen mit sinkender Produktivität

Im vergangenen Jahr haben die Arbeitsbedingungen die Arbeitgeber dazu veranlasst, mehr Vergütung anzubieten, um knappere Arbeitskräfte anzuwerben, was die „realen“ Arbeitskosten für die Arbeitgeber unter Druck gesetzt hat, weit über dem Niveau zu liegen, das mit dem Ziel der Federal Reserve von 2 % Inflation auf lange Sicht vereinbar ist.

Da die Arbeitskosten für viele Unternehmen die größten Kosten darstellen, warnten die Ökonomen: „Wenn die Arbeitskosten bei sinkender Produktivität weiter steigen, werden Unternehmen gezwungen sein, Arbeitskräfte abzubauen, um das Endergebnis zu sichern. Sie könnten auch zunehmend versuchen, in arbeitssparende Technologien zu investieren um die Produktivität zu steigern.“

Bauarbeiter helfen am Donnerstag, den 4. August 2022, den Verkehr außerhalb eines im Bau befindlichen Wohn- und Geschäftsgebäudes in der Essex Crossing-Entwicklung auf der Lower East Side von Manhattan zu lenken. (AP Photo/Mary Altaffer)

Das wiederum könnte die Erwartungen der Fed verändern. Die Zentralbank hat die Zinssätze erhöht, um die Kreditkosten zu erhöhen, das Wirtschaftswachstum zu verlangsamen und die Inflation einzudämmen.

„Die Fed kann mit dieser Art von Produktivitäts- und Lohnwachstum einfach keine Inflation von 2 % erreichen“, sagten die Ökonomen. „Die Arbeitskosten tragen tendenziell stärker zur Inflation bei, daher positionieren die Produktivitätsdaten für das zweite Quartal die Fed, ihren Straffungskurs fortzusetzen, bis das Lohnwachstum nachlässt und die Inflation deutlich zurückgeht.“

PIIE stellte fest, dass „die Produktivität nicht weiter sinken wird wie in der ersten Hälfte des Jahres 2022“ und legte zwei Szenarien dar, die zu einer stabileren Produktivität führen könnten.

Die Produktion könnte schnell steigen, „weil die Schwächen der Wirtschaft alle in volatilen Komponenten wie Lagerbeständen und Nettoexporten lagen“, schrieben Jason Furman, nicht ansässiger Senior Fellow bei PIIE, und Research-Analyst Wilson Powell III in der Analyse.

Die Daten beziehen sich auf die Produktivität des nichtlandwirtschaftlichen Unternehmenssektors.  Optimistisch passt den Output um das Verhältnis des realen BIP zum realen BIP an.  Der Trend vor der Pandemie ist die durchschnittliche Wachstumsrate von Q4 2007 bis Q4 2019 für die offizielle Produktivität.Die Daten beziehen sich auf die Produktivität des nichtlandwirtschaftlichen Unternehmenssektors. Optimistisch passt den Output um das Verhältnis des realen BIP zum realen BIP an. Der Trend vor der Pandemie ist die durchschnittliche Wachstumsrate von Q4 2007 bis Q4 2019 für die offizielle Produktivität.

Darüber hinaus, fügten sie hinzu, könnte sich die Beschäftigung verschlechtern, „da die Arbeitgeber schnell Arbeitskräfte entlassen, die sie in einer Wirtschaft mit viel geringerer Produktion nicht mehr benötigen“.

Langfristig bleibt jedoch die Frage, wie Unternehmen mit Produktivität und Stellenbesetzung umgehen werden.

„Werden Unternehmen in der Lage sein, Innovationen aus der Pandemiezeit, einschließlich der Arbeit von zu Hause aus, einzusetzen, um auf einem dauerhaft höheren Produktivitätsniveau oder einer höheren Wachstumsrate zu arbeiten?“ fragten die PIIE-Experten. „Werden andere Fortschritte wie künstliche Intelligenz das Produktivitätswachstum endlich nachhaltig ankurbeln? Oder wird die Wirtschaft zum relativ schwachen Produktivitätswachstum der Vor-Pandemie-Zeit zurückkehren oder vielleicht sogar etwas Schlimmeres?“

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