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Factbox: Nähert sich die globale Inflation ihrem Höhepunkt?

10. Aug. (Reuters) – Das Ausrufen der Spitze der aktuellen Inflationswelle war eine schmerzhafte Übung für Ökonomen und Zentralbanker, die sich im vergangenen Jahr immer wieder als falsch erwiesen haben.

Aber die Daten vom Mittwoch, die zeigten, dass sich einige Inflationsmaße in den beiden größten Volkswirtschaften der Welt abgekühlt hatten, dürften eine Debatte darüber entfachen, ob das Schlimmste nach einem Jahr des rasanten Preiswachstums vorbei sein könnte.

Die US-Verbraucherpreise sind im Juli gegenüber dem Vormonat nicht gestiegen, da die Benzinkosten stark gesunken sind, was das erste spürbare Zeichen der Erleichterung für die Amerikaner ist, die in den letzten zwei Jahren einen Anstieg der Inflation beobachtet haben.

Und Chinas Fabriktorinflation verlangsamte sich auf Jahresbasis auf ein 17-Monats-Tief, während die Verbraucherpreise weniger als erwartet stiegen.

Nachdem sie letztes Jahr fälschlicherweise vorhergesagt hatten, dass eine hohe Inflation vorübergehend sein würde, haben die meisten Zentralbanker aufgehört, ein genaues Datum festzulegen, wann sie den Höhepunkt des aktuellen Preiswachstums erwarten.

Aber die Beamten der Federal Reserve gehen davon aus, dass sich die Inflation in der zweiten Jahreshälfte verlangsamen wird, die Europäische Zentralbank sieht den Höhepunkt im dritten Quartal und die Bank of England sieht ihn im Oktober.

Hier sind einige der Schlüsseldaten, die die Inflationsdebatte prägen:

ROHSTOFFE WERDEN BILLIGER…

Der Hauptgrund für den Anstieg der Verbraucherpreise im vergangenen Winter – Energie und andere Rohstoffe – könnte diesmal der Vorbote einer niedrigeren Inflation sein.

Die Preise vieler wichtiger Rohstoffe wie Öl, Weizen und Kupfer sind in den letzten Monaten gefallen, wobei ein Refinitiv-Index, der Rohöl bis Orangensaft umfasst, gegenüber seinem Höchststand im Mai um fast 20 % gefallen ist.

Der Rückgang spiegelt vor allem die schwächere globale Nachfrage inmitten des wirtschaftlichen Abschwungs von China bis in die Vereinigten Staaten und Europa wider, wo die Verbraucher mit den hohen Preisen zu kämpfen haben.

Dies wirkt sich bereits auf einige Maßnahmen zur Inflation aus: Der Anteil der Hersteller, die steigende Inputkosten melden, schrumpft, und das Wachstum der Großhandelspreise verlangsamt sich in weiten Teilen der Welt.

Dies sollte schließlich zur Verbraucherinflation durchschlagen.

…ABER DIE EUROPÄISCHEN ENERGIERECHNUNGEN NICHT

Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass die Energiekosten der europäischen Haushalte in absehbarer Zeit sinken werden, und in Ländern, darunter auch in Deutschland, wird zunehmend von Rationierung gesprochen.

Denn die Gaspreise in Europa, das seit Jahren einen großen Teil seiner Importe aus Russland bezieht, sind jetzt immer noch viermal so hoch wie vor einem Jahr und nahe an Rekordhöhen.

Selbst in Großbritannien, das über eigenes Gas, aber sehr wenig Speicherkapazität verfügt, werden die Stromrechnungen der Verbraucher im Oktober steigen, wenn die derzeitige Preisobergrenze ausläuft.

Schlechte Nachrichten gibt es auch für deutsche Autofahrer, bei denen Ende August eine Subvention an der Zapfsäule ausläuft.

ERWARTUNGEN SIND (MEISTLICH) UNTER KONTROLLE

Einige Zentralbanker können sich darüber trösten, dass die Anleger das Vertrauen in sie nicht verloren haben.

Marktbasierte Maße der Inflationserwartungen in den Vereinigten Staaten und der Eurozone liegen nur knapp über dem 2%-Ziel der Zentralbanken, während sie in Großbritannien unangenehm hoch bleiben.

Auch die Botschaft der Haushalte, die langsamer als die Märkte auf Veränderungen reagieren und die Inflation tendenziell überschätzen, ist keine Panik.

Die von den Zentralbanken in den Vereinigten Staaten, der Eurozone und Großbritannien befragten Verbraucher sehen eine Inflation von über 2 % für mehrere Jahre – aber nicht viel höher als höchstens 3 %.

Die überwiegende Mehrheit der Ökonomen in einer globalen Reuters-Umfrage sagte auch, dass es mindestens nächstes Jahr dauern würde, bis die Krise deutlich zurückgeht, während 39 % dachten, dass es länger dauern würde.

KERNPREISE KÖNNEN NACH UNTEN TRENDEN…

Inflationsmaße, die die Energie- und Lebensmittelpreise ausklammern, haben in den Vereinigten Staaten und Großbritannien bereits begonnen zu fallen, und einige sagen voraus, dass Japan und die Eurozone diesem Beispiel folgen werden.

Die Kerninflation bleibt in Industrie- und Entwicklungsländern deutlich über der Komfortzone der Zentralbanken, was bedeutet, dass eine weitere Straffung der Geldpolitik erforderlich ist.

Aber die jüngste Verlangsamung in den Vereinigten Staaten und Großbritannien zeigte, dass die jüngsten Zinserhöhungen bereits einige Auswirkungen hatten.

Und ein von Oxford Economics verwendetes künstliches Intelligenzmodell deutet darauf hin, dass die Kerninflation in der zweiten Jahreshälfte auch in Japan und der Eurozone ihren Höhepunkt erreichen wird.

Das Long Short-Term Memory-Netzwerk, das ursprünglich entwickelt wurde, um Maschinen beim Erlernen menschlicher Sprachen zu helfen, analysiert detaillierte Inflationsdaten, um Muster zu erkennen, die ihm helfen, den Verbraucherpreisindex in der Zukunft vorherzusagen.

… ABER LÖHNE ZEICHEN NACH OBEN

Die Löhne der Arbeiter haben den Anstieg der Preise im letzten Jahr noch lange nicht eingeholt, aber sie gewinnen immerhin wieder an Boden.

Die Lohnstückkosten oder die Arbeitskosten für jede Produktionseinheit sind für nicht-landwirtschaftliche Unternehmen in den Vereinigten Staaten im zweiten Quartal dieses Jahres um fast 10 % gestiegen, wie Daten Anfang dieser Woche zeigten.

Löhne sind langfristig einer der wichtigsten Preistreiber, und wenn sie zu schnell steigen, können sie einen Teufelskreis von Preiserhöhungen in Gang setzen.

Außerhalb der Vereinigten Staaten war die Erholung jedoch bescheidener, und die bevorstehende Rezession könnte die Position der Gewerkschaften bei Lohnverhandlungen schwächen.

Zusätzliche Berichterstattung von Bill Schomberg, Ross Finley, Leika Kihara, Sam Holmes und Howard Schneider; Bearbeitung von Markus Heinrich

Bild & Quelle: Reuters

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