Europa

Deutsche Anleiherenditen steigen, nachdem Schnabel Inflationssorgen schürt

18. August (Reuters) – Die Renditen deutscher Anleihen stiegen am Donnerstag, nachdem Isabel Schnabel, Vorstandsmitglied der Europäischen Zentralbank, Inflationssorgen schürte, indem sie sagte, dass die Verbraucherpreise kurzfristig noch steigen könnten.

Die Inflationsaussichten für den Block, wo die Preise im Juli stärker als erwartet auf ein weiteres Rekordhoch gestiegen sind, haben sich seit einer Zinserhöhung im letzten Monat nicht verbessert, sagte Schnabel und deutete an, dass sie eine weitere große Zinserhöhung im nächsten Monat bevorzuge.

Die Kreditkosten des Blocks stiegen am Mittwoch aufgrund von Inflationsängsten, nachdem das britische Preiswachstum zweistellig war, und verlagerten den Fokus der Anleger weg von Rezessionsrisiken, die die geldpolitische Straffung verlangsamen könnten.

Bis 1440 GMT stieg die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen, die Benchmark für den Block, um 2 Basispunkte (bps) auf 1,097 %, nachdem sie im früheren Handel ein fast vierwöchiges Hoch von 1,15 % erreicht hatte.

Mitte Juni erreichte er mit 1,926 % den höchsten Stand seit 2014, bevor er am 2. August auf 0,678 % fiel, als die Anleger ihre Erwartungen an EZB-Zinserhöhungen zurückschraubten.

Laut Refinitiv-Daten preisen die Geldmärkte derzeit eine 50-Bp-Bewegung der EZB im September und eine 40-prozentige Chance auf weitere 25 Bp vollständig ein.

„Die Swap-Spreads sind hoch und preisen bereits eine deutlich stärkere Straffung der Geldpolitik ein, verglichen mit der bloßen Betrachtung der Renditen von Bundesanleihen“, sagte James Ringer, Fondsmanager bei Schroders.

„Aber schwache PMI-Daten am Dienstag (nächste Woche), die eine Verschlechterung des Wirtschaftswachstums zeigen, könnten einen weiteren Renditeanstieg begrenzen“, fügte er hinzu.

Bewegungen bei Anleihen der Eurozone standen im Gegensatz zu US-Treasuries, wo die Renditen am Donnerstag fielen.

Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der letzten Fed-Sitzung zeigte, dass die politischen Entscheidungsträger der US-Zentralbank entschlossen waren, die Zinsen zu erhöhen, um die Inflation zu zähmen – selbst als sie anfingen, das Risiko anzuerkennen, dass sie zu weit gehen und die Wirtschaftstätigkeit zu sehr dämpfen könnten.

Die Rendite 10-jähriger italienischer Staatsanleihen (BTP) stieg zuletzt um 1,5 Basispunkte auf 3,33 %, nachdem sie mit 3,374 % den höchsten Stand seit dem 28. Juli erreicht hatte, wobei der Spread zwischen den Renditen italienischer und deutscher 10-jähriger Staatsanleihen (Bund) 222 Basispunkte betrug. ,

Der BTP-Bund-Spread hat sich in den letzten beiden Sitzungen um 15 Basispunkte ausgeweitet, eine Bewegung, die wahrscheinlich durch die dünne August-Liquidität noch verstärkt wurde.

Citi-Analysten schlugen verschiedene Gründe für die jüngste Spread-Ausweitung vor, darunter eine begrenzte Reinvestitionsflexibilität im August für die Rücknahmen des Pandemie-Anleiheprogramms der EZB, da keine Rücknahmen von Kern- oder Semi-Core-Staatsanleihen erfolgt sind, und ein sich verschlechternder Hintergrund des Nettoangebots im September.

Die sogenannte erste Verteidigungslinie gegen Fragmentierung – PEPP-Reinvestitionen – zeigte im Juli eine deutliche Unterstützung für die Rentenmärkte Italiens und Spaniens, als die EZB Reinvestitionen in diese Länder verlagerte.

Citi-Analysten sagten, sie prognostizieren, dass Italiens Netto-Cash-Bedarf nach Berücksichtigung von Coupons, Rückzahlungen und EZB-Zuflüssen im September unverändert bleiben würde, nachdem es in den letzten zwei Monaten bei minus 16 Milliarden Euro bzw. minus 14 Milliarden Euro gestanden hatte.

Berichterstattung von Stefano Rebaudo, zusätzliche Berichterstattung von Yoruk Bahceli; Redaktion von Catherine Evans und Alex Richardson

Bild & Quelle: Reuters

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