FRANKFURT, 18. August (Reuters) – Die Inflationsaussichten in der Eurozone haben sich seit einer Zinserhöhung im Juli nicht verbessert, sagte Isabel Schnabel, Vorstandsmitglied der Europäischen Zentralbank, und deutete an, dass sie eine weitere große Zinserhöhung im nächsten Monat befürwortet, selbst wenn die Rezessionsrisiken härter werden.
Die Zentralbank des 19-Länder-Blocks überraschte die Anleger letzten Monat mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte, da sie befürchtete, dass die Inflation, die sich jetzt dem zweistelligen Bereich nähert, Gefahr laufe, sich festzusetzen.
Dieser Schritt reichte jedoch nicht aus, um die Inflationsaussichten zu ändern, und selbst eine Rezession allein würde nicht ausreichen, um den Preisdruck zu zähmen, sagte Schnabel, der Leiter der Marktoperationen der EZB.
„Im Juli entschieden wir uns, die Zinsen um 50 Basispunkte anzuheben, weil wir uns Sorgen um die Inflationsaussichten machten“, sagte sie Reuters in einem Interview. „Die Bedenken, die wir im Juli hatten, sind nicht gelindert worden … Ich glaube nicht, dass sich dieser Ausblick grundlegend geändert hat.“
Eine Zinserhöhung im September gilt als beschlossene Sache, wobei die politischen Entscheidungsträger zwischen 25 und 50 Basispunkten aufgeteilt werden. Schnabels Kommentare deuten darauf hin, dass sie wahrscheinlich eine größere Erhöhung befürworten wird.
Die Märkte haben in den letzten Wochen ihre Wetten auf Zinserhöhungen erhöht, da der Inflationsdruck zuzunehmen scheint, und preisen nun eine Erhöhung um 55 Basispunkte für September und eine Bewegung um insgesamt 118 Basispunkte bis Ende des Jahres ein.
Das Problem ist, dass die Inflation mit 8,9 % mehr als das Vierfache des Ziels der EZB von 2 % beträgt und noch weiter steigen könnte, selbst wenn steigende Energiekosten die Kaufkraft schwächen und das Wachstum verlangsamen.
„Ich würde nicht ausschließen, dass die Inflation kurzfristig weiter steigen wird“, sagte der konservative Politiker Schnabel.
„Dieser Inflationsdruck wird uns wahrscheinlich noch einige Zeit begleiten; er wird nicht so schnell verschwinden“, sagte sie. „Es wird einige Zeit dauern, bis die Inflation wieder auf 2 % steigt.“
Obwohl sich die Inflation in den kommenden Jahren wahrscheinlich stark verlangsamen wird, stellte Schnabel fest, dass die EZB-Prognosen in den letzten Quartalen falsch waren, sodass den tatsächlichen Zahlen zum Preiswachstum bei politischen Entscheidungen größeres Gewicht beigemessen werden muss.
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REZESSION?
Eine Komplikation für die EZB besteht darin, dass ihre Zinserhöhungen gerade dann erfolgen, wenn eine durch steigende Ölpreise verursachte Rezession über dem Block droht. Eine Straffung der Geldpolitik während des Eintritts in eine Rezession birgt das Risiko, einen Abschwung zu verschärfen.
Schnabel räumte das Rezessionsrisiko ein, sagte aber, dass es eine Reihe von Anzeichen dafür gibt, dass die Inflationserwartungen möglicherweise „entankert“ werden, die Zentralbank spreche für einen Vertrauensverlust in die Bereitschaft der Bank, ihr Mandat zu erfüllen.
„Es gibt starke Anzeichen dafür, dass sich das Wachstum verlangsamen wird, und ich würde nicht ausschließen, dass wir in eine technische Rezession eintreten, insbesondere wenn die Energieversorgung aus Russland weiter unterbrochen wird“, sagte Schnabel.
„Die Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum haben auch aufgrund zusätzlicher Schocks auf der Angebotsseite zugenommen, die durch Dürren oder niedrige Wasserstände in großen Flüssen verursacht wurden“, sagte sie. „Es scheint, dass Deutschland von den größeren Ländern der Eurozone am stärksten betroffen ist.“
Während eine Rezession den Preisdruck dämpfen wird, wird sie allein nicht ausreichen, um die Inflation wieder auf den Zielwert zu bringen.
„Selbst wenn wir in eine Rezession eintreten, ist es ziemlich unwahrscheinlich, dass der Inflationsdruck von selbst nachlässt“, sagte Schnabel. „Die Wachstumsverlangsamung reicht dann wohl nicht aus, um die Inflation zu dämpfen.“
Eine weitere Komplikation besteht darin, dass Zinserhöhungen zwangsläufig die Kreditkosten an der Peripherie des Blocks in die Höhe treiben und stärker verschuldete Länder wie Italien oder Griechenland einem größeren Risiko aussetzen.
Aber die EZB hat in den letzten Wochen Anleihenkäufe in Richtung Südeuropa verlagert, um den Marktdruck zu mindern, und Schnabel sagte, die Märkte seien jetzt stabiler, selbst wenn die Volatilität weiterhin erhöht und die Liquidität gering sei.
Bearbeitung von Toby Chopra
Bild & Quelle: Reuters
