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Analyse: Der CEO von Novartis könnte Schwierigkeiten haben, Investoren für die Abspaltung von Sandoz zu gewinnen

LONDON, 26. August (Reuters) – Novartis-CEO Vas Narasimhan könnte Schwierigkeiten haben, Investoren für die Notierung des Generika-Unternehmens Sandoz zu gewinnen, da schwächere Arzneimittelpreise und nervöse Finanzmärkte eine seiner größten Herausforderungen bei der jahrelangen Überholung des Schweizer Arzneimittelherstellers darstellen .

Novartis gab am Donnerstag bekannt, dass es plant, Sandoz im nächsten Jahr an die Schweizer und US-Börsen auszugliedern und damit eine langwierige Rationalisierung des in Basel ansässigen Arzneimittelherstellers abzuschließen, die 2014 vor der Ernennung von Narasimhan zum CEO im Jahr 2018 begann. mehr lesen

Seit Narasimhan das Ruder übernommen hat, hat er das Augenheilkundegeschäft von Alcon ausgegliedert, sich aus dem ehemaligen Consumer-Health-Geschäft von GSK zurückgezogen, sich bereit erklärt, fast ein Drittel der Stimmrechtsbeteiligung an Roche (ROG.S) für fast 21 Milliarden US-Dollar zu verkaufen, und kürzt bis zu 8.000 Arbeitsplätze oder etwa 7,4 % seiner weltweiten Belegschaft.

Novartis hat im vergangenen Oktober mit einer strategischen Überprüfung von Sandoz begonnen – wobei eine Reihe von Optionen geprüft wurden, darunter die Beibehaltung des Geschäfts, die Ausgliederung oder der Verkauf – nach einer längeren Phase der Underperformance, die hauptsächlich auf den zunehmenden Preisdruck im patentfreien Arzneimittelsektor zurückzuführen war, insbesondere in Die Vereinigten Staaten.

Angesichts der schwierigen Marktbedingungen versuchte Novartis 2018, das US-Tablettengeschäft von Sandoz zu veräußern, aber der 900-Millionen-Dollar-Deal mit dem indischen Unternehmen Aurobindo Pharma (ARBN.NS) verstieß gegen die Kartellvorschriften.

Das Umfeld für stärker standardisierte Generika – insbesondere in den Vereinigten Staaten – bleibt äußerst herausfordernd, da viele Akteure in diesem Jahr eine zweistellige Preisdeflation melden, sagte Emily Field, Analystin bei Barclays, gegenüber Reuters.

„Ich glaube nicht, dass die Anleger den Atem anhalten, dass sich das Umfeld im Jahr 2023 so sehr verbessern wird“, sagte sie.

„Frühere Spin-outs von Pharmaunternehmen haben angesichts der starken Erfolgsbilanz von Pharma-Spins, die Eltern übertreffen, kurzfristig für Aufregung gesorgt. In diesem Fall wird der Wettbewerbsdruck im Generika-Bereich wahrscheinlich zu einem geringeren kurzfristigen Interesse führen“, fügte Citi hinzu Analysten in einer Notiz am Donnerstag.

Sandoz machte im vergangenen Jahr fast ein Fünftel des Umsatzes von Novartis in Höhe von 51,6 Milliarden US-Dollar aus.

Im Jahr 2021 gingen die europäischen Verkäufe in der Einheit um 2 % zurück, während die US-Verkäufe auf Basis konstanter Wechselkurse um 15 % einbrachen, was durch den Preisdruck sowie einen COVID-bedingten Nachfragerückgang beeinträchtigt wurde.

Es gibt jedoch ermutigende Anzeichen. Im vergangenen Monat sagte Novartis, dass die Gewinne von Sandoz in diesem Jahr wahrscheinlich stabil bleiben würden, hauptsächlich dank des Wachstums in Europa.

Es wird auch erwartet, dass sich der Vorstoß der Einheit in komplexere Generika und Biosimilars (billige Versionen von biologischen Arzneimitteln, die aus lebenden Organismen hergestellt werden) auszahlen wird.

Narasimhan prognostizierte am Donnerstag eine Rückkehr zum US-Wachstum für das Geschäft, mit erwarteten Biosimilar-Zulassungen für Blockbuster-Medikamente wie das Autoimmunerkrankungs-Medikament Humira und das Multiple-Sklerose-Medikament Tysabri im nächsten Jahr.

Sandoz wird nach wie vor etwas unterschätzt – da ein Aufschlag gegenüber anderen Generikaherstellern angesichts fehlender erheblicher rechtlicher Überhänge, einer führenden Position bei Biosimilars und komplexen Generika sowie einer geografischen Breite gerechtfertigt sein kann, schrieben die Analysten von Jefferies letzten Monat in einer Mitteilung.

„Dennoch sehen wir keine Debatte darüber vor, dass Sandoz mit einem Abschlag gegenüber einer Neuen Novartis gehandelt werden sollte. Darüber hinaus spüren wir nur einen lauwarmen Appetit vieler Novartis-Investoren, eine eigenständige Sandoz zu halten.“

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Die Ausgliederung glanzloser Non-Pharma-Geschäfte passt zu einem breiteren Trend in der Branche, die zunehmend darauf bedacht ist, den Fokus auf den lukrativen Markt für patentierte verschreibungspflichtige Medikamente zu schärfen.

Letzten Monat gliederte der britische Arzneimittelhersteller GSK sein Consumer-Health-Geschäft Haleon in der größten Notierung in Europa seit mehr als einem Jahrzehnt aus. Letztes Jahr sagte der US-Arzneimittelhersteller Johnson & Johnson (JNJ.N), er sei fest entschlossen, seine Verbrauchersparte abzulösen.

Die Schätzungen der Analysten für die Aktienbewertung von Sandoz sind sehr breit und reichen von 14 bis über 26 Milliarden US-Dollar.

Selbst im unteren Bereich würde Sandoz in die Top 20 der an der Schweizer Börse notierten Unternehmen (.SSMI) katapultiert und wäre die zweitgrößte Neunotierung im Index seit über einem Jahrzehnt.

Anleger sollten jedoch lieber vorsichtig sein. Der Marktempfang für die Einheit von GSK war lau.

Haleon hat seit dem Börsengang vor einem Monat 22 % verloren und seine Marktkapitalisierung von rund 30,5 Milliarden Pfund auf rund 24,37 Milliarden Pfund erhöht.

Das europäische IPO-Volumen ist in diesem Jahr nach einem rekordverdächtigen Jahr 2021 eingebrochen, da mehr Investoren angesichts der Nervosität über die geopolitischen Aussichten nach Russlands Invasion in der Ukraine und der zunehmend fragilen Weltwirtschaft zurückgewichen sind.

Berichterstattung von Natalie Grover in London; zusätzliche Berichterstattung von Lucy Raitano in London; Bearbeitung von Josephine Mason und Elaine Hardcastle

Bild & Quelle: Reuters

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