Wirtschaft

„Was der Inflationsarzt verordnet hat“: Ökonomen reagieren auf einen kühleren Arbeitsmarktbericht im August

„Was der Inflationsarzt verordnet hat“: Ökonomen reagieren auf einen kühleren Arbeitsmarktbericht im August

Die US-Wirtschaft als die Arbeitslosenquote stieg auf 3,7%.

Obwohl der Arbeitsmarkt im vergangenen Monat stark blieb, kühlte sich das Beschäftigungswachstum ab Juli ab – ein Zeichen für die Anleger, dass die Bemühungen der Federal Reserve zur Eindämmung der Inflation allmählich Wirkung zeigen.

Die Erwerbsquote stieg im August deutlich von 62,1 % im Vormonat auf 62,4 % und erreichte damit den höchsten Stand seit März 2020. Unterdessen gingen die Lohnzuwächse leicht zurück und stiegen um 0,3 % bzw. 5,2 % gegenüber dem Vormonat bzw. dem Vorjahr.

Die ungewöhnliche Enge auf dem Arbeitsmarkt wurde von Zentralbankbeamten genau beobachtet, wobei das Ungleichgewicht zwischen Stellenangeboten und verfügbaren Arbeitskräften einen Aufwärtsdruck auf die Löhne ausübte und den Inflationsdruck verstärkte.

Und die August-Daten der Regierung deuten darauf hin, dass sich die Arbeitsbedingungen in die richtige Richtung bewegen.

Eine Flut von Reaktionen von der Wall Street traf nach der Veröffentlichung am Freitag in unseren Posteingängen ein, und Yahoo Finance fasste einige der untenstehenden Ergebnisse zusammen:

Sarah House und Michael Pugliese, Ökonomen, Wells Fargo

„Der Stellenbericht vom August war für die Fed im besten Sinne schwächer und könnte genau das sein, was der Inflationsarzt verordnet hat. Die heutigen Daten allein neigen die Waage in Richtung einer 50-Bp-Erhöhung bei der FOMC-Sitzung im September, lösen die Angelegenheit jedoch nicht allein. Während der Arbeitsmarktbericht vom August die Hoffnung aufrechterhält, dass die Fed in der Lage sein könnte, die schwer fassbare sanfte Landung zu schaffen, bleibt noch viel Arbeit vor uns, um den vom Arbeitsmarkt ausgehenden Inflationsdruck zu unterdrücken.“

Ian Shepherdson, Chefökonom, Pantheon Macroeconomics

„Die Fed wird erleichtert sein zu sehen, dass der Anstieg der Beteiligungsrate um 0,26 Prozentpunkte – groß genug, um statistisch signifikant zu sein, ungewöhnlich – die Rückgänge der vorangegangenen zwei Monate umkehrt. Der mittelfristige Aufwärtstrend ist unserer Meinung nach nach dem Überschwingen im ersten Quartal und der Korrektur im zweiten Quartal noch vorhanden. Dies ist von enormer Bedeutung, da eine nachhaltige Verlangsamung des Lohnwachstums gegenüber dem zuletzt nicht tragfähigen Tempo ohne eine weitere Steigerung der Erwerbsbeteiligung kaum vorstellbar ist. Berichten zufolge stieg die Erwerbsbevölkerung im August um fast 800.000, was den Anstieg der Haushaltsbeschäftigung um 442.000 – den größten seit März, so viel zur Menge der „Haushaltsbeschäftigung überrollt“ – überschwemmte und die Arbeitslosenquote auf 3,7 % ansteigen ließ. Diese monatlichen Veränderungen sind alle statistisch signifikant, könnten sich aber im September leicht korrigieren.“

Nancy Vanden Houten, führende US-Ökonomin; Kathy Bostjancic, Chefökonomin der USA, Oxford Economics

„Wir erwarten in den kommenden Monaten eine deutliche Abschwächung des Beschäftigungswachstums, da die Wirtschaftstätigkeit durch höhere Zinsen und die Schwäche der Volkswirtschaften in Übersee belastet wird. Wie die JOLTS-Daten vom Juni zeigten, bleibt der Arbeitskräftemangel jedoch akut, und die Annäherung von Nachfrage und Angebot an Arbeitskräften wird ein schrittweiser Prozess sein. Die leichte Verlangsamung des Beschäftigungswachstums im August mag von der Fed begrüßt werden, aber sie wird weitere beträchtliche Zinserhöhungen in den kommenden Monaten nicht verhindern. Fed-Vorsitzender Powell machte letzte Woche klar, dass das FOMC plant, die Zinsen weit in den restriktiven Bereich zu drücken, um die Inflation zu senken und ein Abkoppeln der Inflationserwartungen zu verhindern.“

Chris Larkin, Managing Director of Trading, E*TRADE von Morgan Stanley

„Die Daten von heute Morgen kommen, während sich der Markt an einem bemerkenswerten Wendepunkt befindet – etwa 50 % vom Höhepunkt seiner Juli-Rallye entfernt. In Anbetracht dessen sehen Händler vielleicht, was sie sehen wollen, da es sich um einen starken Wert handelt, aber es beinhaltet auch einen Anstieg der Arbeitslosigkeit, was sich in einem nachlassenden Arbeitsmarkt niederschlägt, in dem die Fed ihre Zinserhöhungskampagne verlangsamt. Wir sehen also heute eine positive Bewegung auf dem Markt, aber denken Sie daran, dass wir Anfang September auch auf eine dritte rückläufige Woche in Folge zusteuern. Und obwohl der September in den letzten drei Jahrzehnten etwas weniger rückläufig war, hat er sich kaum in den Monat verwandelt, auf den sich die Bullen freuen.“

NEW YORK, NEW YORK – 01. SEPTEMBER: Händler arbeiten am 01. September 2022 in New York City auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE). Die Aktien stiegen beim Handel am späten Nachmittag am ersten Septembertag, als die Anleger sich auf den Stellenbericht vom Freitag freuten. (Foto von Spencer Platt/Getty Images)

Dr. Lisa Sturtevant, Chefvolkswirtin, Bright MLS

„Die Fed hatte nach dem sehr starken Stellenbericht vom Juli auf ein langsameres Beschäftigungswachstum gehofft. Der Rückgang des Beschäftigungswachstums im August könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Politik der Federal Reserve allmählich Wirkung zeigt. Die Fed wird andere Wirtschaftsdaten beobachten, da die Arbeitsmarktnachrichten einige widersprüchliche Signale liefern. Die Fed wird die Zinsen sicherlich später in diesem Monat noch einmal anheben, wahrscheinlich um weitere dreiviertel Prozentpunkte.“

Gregory Daco, Chefökonom, EY Parthenon

„Der jüngste Aufschwung ist eine willkommene Entwicklung, die darauf hindeutet, dass der zyklische Rückenwind immer noch stark genug ist, um die strukturelle Belastung durch eine alternde Bevölkerung auszugleichen.“

„Während die US-Unternehmen hinsichtlich der Aussichten optimistisch bleiben und die Unternehmensfinanzen im Allgemeinen gesund sind, werden erhöhte Unsicherheit hinsichtlich der Entwicklung der Endnachfrage, anhaltende Inflation, Marktvolatilität und steigende Zinssätze zu konservativeren Einstellungs- und Investitionsentscheidungen führen. Die Fed wird wahrscheinlich das Tempo der geldpolitischen Straffung im September mit einer Erhöhung um 50 Basispunkte verlangsamen, sofern kein überraschend starker VPI-Wert erscheint.“

Jeffrey Roach, Chefökonom von LPL Financial

„Der Arbeitsmarkt bewegt sich für die politischen Entscheidungsträger in die richtige Richtung. Ein Anstieg der Arbeitslosigkeit zusammen mit einem leichten Anstieg der Erwerbsquote bedeutet, dass der Arbeitsmarkt im August weniger angespannt ist als im Juli. Dem Markt werden die breit angelegten Beschäftigungszuwächse gefallen, da im August sowohl Arbeitsplätze in der Warenproduktion als auch im Dienstleistungssektor gestiegen sind. Eine Warnflagge, die derzeit weht, ist die Zunahme von Teilzeitbeschäftigten, die sonst an einer Vollzeitbeschäftigung interessiert wären. Die Wirtschaft beschäftigt heute mehr Arbeitnehmer als je zuvor in Zeitarbeitsdiensten, was Anlass zur Sorge geben könnte. Insgesamt ist dies ein guter Bericht für diejenigen, die sich Sorgen über die inflationären Auswirkungen eines angespannten Arbeitsmarkts machen.“

Quincy Krosby, Chief Global Strategist, LPL Financial

„Die Kampagne der Fed zur Eindämmung der Inflation wird dadurch unterstützt, dass erheblich mehr Arbeitnehmer auf den Arbeitsmarkt zurückkehren, was den Arbeitgebern einen breiteren Markt für Einstellungen bietet und dazu beiträgt, dass die Löhne stabil bleiben. Der Druck auf dem Arbeitsmarkt sollte den Lohndruck verringern, wenn die Arbeitnehmer weiterhin eintreten. Auch wenn dies nur ein Datenpunkt ist – der tatsächlich in die richtige Richtung weist – könnte er zu einem normaleren Arbeitsmarkt mit nachlassendem Lohndruck für Arbeitgeber führen.“

Jerome Powell, Vorsitzender des Federal Reserve Board, spricht während einer Pressekonferenz am 27. Juli 2022 in Washington, DC den rasenden Preisdruck zu senken, der amerikanische Familien unter Druck setzt.  (Foto von MANDEL NGAN/AFP) (Foto von MANDEL NGAN/AFP via Getty Images)Jerome Powell, Vorsitzender des Federal Reserve Board, spricht während einer Pressekonferenz am 27. Juli 2022 in Washington, DC den rasenden Preisdruck zu senken, der amerikanische Familien unter Druck setzt. (Foto von MANDEL NGAN/AFP) (Foto von MANDEL NGAN/AFP via Getty Images)

Jack Janasiewicz, leitender Portfoliostratege, Natixis Investment Managers Solutions

„Der große Anstieg der Erwerbsbevölkerung und der Erwerbsbeteiligungsquote mildert den Anstieg der Arbeitslosenquote, da mehr Menschen in den Arbeitsmarkt eintraten als diejenigen, die entlassen wurden. Bemerkenswerterweise waren die Zuwächse im verarbeitenden Gewerbe und im Baugewerbe, konjunktur- und zinssensitiveren Wirtschaftsbereichen, stark und zeigten ein immer noch gesundes Wachstumspolster angesichts eines sich verlangsamenden Hintergrunds. Alles in allem ein unterstützender Bericht, aber es ist zweifelhaft, ob dies den Kurs der Fed ändert.“

Jamie Cox, geschäftsführender Gesellschafter, Harris Financial Group

„Die Arbeitslosigkeit ist gestiegen, weil der Arbeitsmarkt nicht alle Wiedereinsteiger aufnehmen konnte. Und das Lohnwachstum hat sich schließlich verlangsamt. Das ist bisher das beste Zeichen dafür, dass eine sanfte Landung möglich bleibt.“

Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer, Independent Advisor Alliance

„Die Fed ist für die nahe Zukunft etwas auf Autopilot – sie wird die Zinsen auf jeden Fall erhöhen – aber in dem Maße, in dem die Wirtschaftsdaten so eintreffen, könnte dies in zukünftigen Sitzungen etwas Druck von ihnen nehmen, zumindest langsamer zu werden das Tempo ihrer Zinserhöhungen oder erreichen ein Zinsniveau, das es ihnen ermöglicht, früher zu pausieren. Der Markt ist im Allgemeinen an einem schlechten Ort – steigende Zinsen und zu hohe Inflation – aber das sind eigentlich ziemlich gute Wirtschaftsnachrichten und sollten heute von der Börse gut aufgenommen werden.“

Callie Cox, US-Investmentanalystin, eToro

„Der Arbeitsmarkt bewegt sich für die Fed in die richtige Richtung. Leider bedeutet das für die Amerikaner eine Schwächung. Die Arbeitslosenquote ist seit Anfang 2020 am stärksten gestiegen, als Entlassungen in den Daten auftauchten und sich die Einstellungszahlen merklich verlangsamten. Die Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt kann wichtiger sein als die tatsächliche Zahl der Märkte. Diese Zahlen sehen jedoch im Zusammenhang mit einer ungewöhnlich hohen Inflation immer noch zu heiß aus. Sie reichen definitiv nicht aus, damit die Fed ihre Arbeit als erledigt betrachtet. In der Vergangenheit hat die Fed 4 % jährliches Lohnwachstum als Maßstab für eine überhitzte Wirtschaft angesehen. Im Moment steigen die Löhne immer noch um fast 6 %. Das sind großartige Neuigkeiten für Ihren Gehaltsscheck, aber es ist auch ein wichtiger Treiber dieser grassierenden Inflation, die wir erleben.“

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