Europa

Das Pfund, Anleihen und Energie: die Gewinner und Verlierer unter dem britischen Premierminister Truss

LONDON, 6. September (Reuters) – Liz Truss wird am Dienstag Großbritanniens neue Premierministerin und sieht sich einer Inflation auf einem 40-Jahreshoch, dem größten Druck auf den Lebensstandard der Haushalte seit Jahrzehnten und einer drohenden Rezession gegenüber.

Die neu gewählte Vorsitzende der Konservativen Partei hat versprochen, die Steuern zu senken, um das Wachstum anzukurbeln, und wird voraussichtlich am Donnerstag ihren Plan für die Energiekrise vorstellen. Weitere politische Ankündigungen sind in den kommenden Wochen wahrscheinlich.

Hier ist ein Blick auf einige der Vermögenswerte, die unter einer Amtszeit von Truss als Gewinner und Verlierer hervorgehen könnten.

STERLING STECKT

Das angeschlagene britische Pfund mag der kurzfristige Gewinner, aber ein längerfristiger Verlierer sein.

Die Währung fiel am Montag mit 1,1444 $ auf den schwächsten Stand seit März 2020, bevor sie sich am Dienstag wieder auf 1,16 $ erholte.

Das Pfund Sterling könnte von einem Plan zum Einfrieren der Energierechnungen nach Monaten der politischen Lähmung und von einer fiskalisch lockereren Regierung profitieren – insbesondere wenn die Bank of England (BoE) die Zinssätze schneller anhebt, um weiteren Preisdruck zu verhindern.

Aber das Pfund hat es versäumt, viel Zuspruch aus dem Anstieg der Zinserhöhungserwartungen der BoE zu bekommen, und das Vermögen des Pfund Sterling hängt von der globalen Stimmung ab, die Großbritannien nicht begünstigt.

Einige Analysten gehen davon aus, dass das Pfund im nächsten Jahr sein Allzeittief von rund 1,05 $ aus dem Jahr 1985 testen wird.

Ausgabe von Truss

GILTS ENTnervt

Britische Staatsanleihen oder Gilts sind im Lager der Verlierer.

August war der schlechteste Monat für 10-jährige Gilts seit 1986, mit einem Anstieg der Renditen um 94 Basispunkte.

Der August war ein schrecklicher Monat für britische Jungsauen

Das lag zum Teil an einem weiteren Gaspreisanstieg, aber auch an der Erwartung, dass eine Truss-Regierung die Haushaltsausgaben erhöhen wird.

Die durchschnittliche Energierechnung eines Haushalts wird ab Oktober jährlich um 80 % auf 3.549 Pfund (4.105 US-Dollar) steigen, wobei weitere Anstiege bevorstehen. Berichte, dass Truss erwägt, Energierechnungen einzufrieren, könnten Inflationsängste lindern, aber sie implizieren auch eine stärkere Staatsverschuldung.

Citi geht davon aus, dass die fiskalische Unterstützung in den kommenden Wochen in diesem Jahr weitere 40 Milliarden Pfund an netto fiskalischen Lockerungen und knapp 70 Milliarden im nächsten Jahr umfassen wird.

NatWest Markets erwartet, dass die 10-jährigen Gilt-Renditen von derzeit rund 2,96 % auf 3 % steigen werden.

KÄMPFENDE AKTIEN

Es ist unwahrscheinlich, dass sich die britischen Aktienmärkte erholen werden, obwohl sie der globalen Stimmung ebenso sehr ausgeliefert sind wie den politischen Plänen von Truss.

Die Analystin von Hargreaves Langdon, Susannah Streeter, befürchtet, dass Steuersenkungen und hohe Ausgaben länger höhere Zinsen bedeuten werden – schlechte Nachrichten für Aktien.

Höhere Anleiherenditen könnten Wachstumsaktien wirklich schaden, sagte Investec-Chefökonom Philip Shaw, warnte jedoch davor, dass es ohne politische Details schwierig sei, sektorspezifische Schlussfolgerungen zu ziehen.

Der energie- und defensivlastige FTSE 100 (.FTSE) ist im Jahr 2022 um 1,4 % gefallen und übertrifft damit die europäischen Aktien, die 15 % verloren haben (.STOXX). Der stärker auf das Inland ausgerichtete Mid-Cap-Index FTSE 250 (.FTC) hat 20 % verloren.

Schnappschuss

BEHALTEN SIE DEN WINDFALL

Die Energiepläne von Truss müssen noch veröffentlicht werden, aber sie hat zuvor weitere Windfall-Steuern zur Zahlung der Unterstützung ausgeschlossen.

„Insgesamt wird dies als positiv für den Energiesektor angesehen“, sagte Streeter.

Britische Energieunternehmen, die von steigenden Energiepreisen beflügelt wurden, hatten ein hervorragendes Jahr 2022. Der Öl- und Gas-Subindex FTSE 350 (.FTNMX601010) ist seit Jahresbeginn um 40 % gestiegen und steht für das beste Jahr seit 2016.

Streeter sagte, dass eine gezielte Unterstützung auch dem Gastgewerbe und dem Einzelhandel zugute kommen könnte, insbesondere wenn Truss Zusagen zur Senkung der Mehrwertsteuer und der Geschäftssteuersätze macht. Streeter nannte den Einzelhändler Next (NXT.L) als einen Begünstigten.

Schnappschuss

VERTEIDIGUNG, VERSICHERER

Die Verteidigung ist ein wahrscheinlicher Gewinner.

Der Leiter der Anlageanalyse von AJ Bell, Latish Khalaf, sagte, Truss Pläne, die Verteidigungsausgaben bis 2030 auf 3 % des BIP zu erhöhen, sollten den Verteidigungsaktien „einen kleinen Schub“ geben.

Der Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungs-Subindex des FTSE 350 (.FTNMX502010) ist in diesem Jahr um 10 % gestiegen, nachdem Russlands Invasion in der Ukraine zu Forderungen nach höheren Sicherheitsausgaben geführt hatte.

Auch Versicherer wie Aviva und Legal & General (LGEN.L) könnten gut abschneiden.

Truss hat gesagt, sie wolle die sogenannten Solvency-II-Regeln reformieren, die es Versicherern ermöglichen könnten, weniger Kapital für ihre Investitionen in Vermögenswerte wie Infrastruktur vorzuhalten.

Schnappschuss

Berichterstattung von Tommy Reggiori Wilkes, Dhara Ranasinghe und Samuel Indyk; Redaktion von Dhara Ranasinghe und Susan Fenton

Bild & Quelle: Reuters

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