Wirtschaft

Wie der Markt divergierende Wirtschaftsdaten interpretiert: Morning Brief

Wie der Markt divergierende Wirtschaftsdaten interpretiert: Morning Brief

Mittwoch, 7. September 2022

Zwei Messwerte zur US-Wirtschaft gingen am Dienstag auseinander.

Und es ist nicht klar, dass die Wirtschaft beide Wege gehen kann.

Daten von S&P Global und dem Institute for Supply Management (ISM) boten im August völlig unterschiedliche Übersichten über den Zustand der US-Wirtschaft. Die Daten von S&P deuteten auf einen anhaltenden Rückgang in einen „steiler werdenden Abschwung“ hin. Die Daten von ISM zeigten, dass die Aktivität im August schneller gewachsen ist als im Juli.

Beide Messwerte zielen darauf ab, die Aktivität im Dienstleistungssektor zu erfassen, der etwa 80 % des BIP-Wachstums ausmacht. Und beide Serien sind auf 50 indexiert – Messwerte über diesem Niveau zeigen eine Expansion an, während Messwerte darunter eine Kontraktion anzeigen.

Im August wurde ein Wert von 43,7 registriert, was darauf hindeutet, dass die Aktivität so schnell wie möglich seit Mai 2020 zurückgegangen ist. Außerhalb der Pandemie wäre dieser Wert der schlechteste seit der Finanzkrise 2008.

Im August verzeichnete der Index einen Wert von 56,9 gegenüber 56,7 im Vormonat und deutet auf ein anhaltendes Wachstum im Dienstleistungssektor hin. Vierzehn der 16 im Bericht erfassten Industriegruppen sind im vergangenen Monat gewachsen.

„Die Lücke zwischen den Schlagzeilen-Indizes ist jetzt bemerkenswert groß“, schrieb Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics, am Dienstag in einer Notiz, „aber es ist nicht klar, wie sie sich lösen wird.“

Wenn Sie sich auf Märkten nicht sicher sind, was Sie von etwas halten sollen, ist der Preis oft der beste Ratgeber.

Händler arbeiten auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 3. Juni 2022. REUTERS/Brendan McDermid

Unser allzu einfaches, stilisiertes Modell der Welt sagt an der Börse, dass steigende Linien bedeuten, dass gute Dinge passieren, während fallende Linien bedeuten, dass schlechte Dinge passieren. Auf dem Rentenmarkt bedeuten steigende Linien, dass die Fed die Zinssätze anheben wird, während fallende Linien bedeuten, dass die Fed die Zinsen senkt.

Kurz nach der Veröffentlichung der ISM-Daten stiegen die Renditen von Staatsanleihen und die Aktien fielen, ein Zeichen, dass Anleger glaubten, dass ein weiterer starker Wirtschaftswert den Tisch für eine weitere Zinserhöhung um 0,75 % durch die Fed im Laufe dieses Monats bereitet. Anders gesagt: schlecht für die Aktien, weitere Zinserhöhungen der Fed.

Bis zum Ende des Tages, aber die Bewegungen bei den Anleihen nicht: Bei der Abrechnung am Dienstag stand die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihen auf dem höchsten Stand seit 2014, da entlang der gesamten Staatsanleihenkurve weiterhin neue Superlative zu finden sind.

Wenn man vor der Fed-Entscheidung in diesem Monat beide Seiten der „50 oder 75 Basispunkte“-Münze spielt, stellt die Aktion vom Dienstag den Anlegern weniger Fragen. am Dienstag deutete an, dass eine 72-prozentige Chance auf eine Zinserhöhung von 0,75 % durch die Fed am 21. September besteht.

Die Marktaktion vom Dienstag besagt, dass sich die Anleger die Daten von ISM genauer angesehen haben als die von S&P Global veröffentlichten. Und es reicht vielleicht nicht aus, diese Geschichten als divergent zu bezeichnen: dissonant ist vielleicht eher so.

Wie Shepherdson feststellte, enthielten beide Berichte einige Kuriositäten.

Im ISM-Bericht war der Immobiliensektor einer der Sektoren, der im vergangenen Monat Wachstum verzeichnete. Dies trotz einer Betrachtung aus so ziemlich jedem Blickwinkel.

In der Zwischenzeit zeigten die Daten von S&P Global, dass die Geschäftserwartungen für die Produktion ein Dreimonatshoch erreichten, inmitten dessen, was praktisch ein Rekordtief für den Index war.

„Die Widerstandsfähigkeit des ISM-Dienstleistungsindex steht weiterhin in krassem Gegensatz zum PMI für alternative Dienstleistungen von S&P Global, der im vergangenen Monat auf nur 43,7 eingebrochen ist und damit einer schweren Rezession entspricht“, schrieb Andrew Hunter, leitender US-Ökonom bei Capital Economics eine Notiz Dienstag. „Letzteres lässt sich jedoch nur schwer mit den neuesten harten Daten in Einklang bringen, während die regionalen Umfragen auch darauf hindeuten, dass sich das Wirtschaftswachstum eher verlangsamt als zusammenbricht.“

Also wenden wir uns an den Markt und suchen nach Antworten.

Und da haben wir am Dienstag etwas Substanzielleres gefunden.

Was Sie heute sehen sollten

Wirtschaftskalender

  • 7:00 Uhr ET: MBA-HypothekenanträgeWoche zum 2. September (zuvor -3,7 %)

  • 8:30 Uhr ET: HandelsbilanzJuli (-70,2 Mrd. USD erwartet, zuvor 79,6 USD)

  • 14:00 Uhr ET: Beiges Buch der Federal Reserve

Verdienste

  • amerikanischer Adler (), Dave & Busters (), Korn/Fähre ()

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