Wirtschaft

Die Inflation wird immer heimtückischer

Die Inflation wird immer heimtückischer

Während des größten Teils des letzten Jahres war es sehr einfach zu erkennen, was die hohe Inflation antreibt. Es war Benzin und im weiteren Sinne Energie. Und jeder wusste es wegen der riesigen Schilder, die in jeder Stadt des Landes die Benzinpreise ankündigen.

Die Inflation wird immer heimtückischer. Die Gaspreise sind gesunken – weit gesunken –, aber die Gesamtinflation hat sich kaum bewegt. Die annualisierte Inflationsrate fiel im August um nur zwei Zehntel Prozentpunkte. Angesichts sinkender Gaspreise erwarteten Ökonomen einen stärkeren Rückgang. Das Ausmaß des Rückgangs ist von Bedeutung, da es sich direkt auf die Entscheidungsfindung der Federal Reserve darüber auswirkt, wie stark und wie schnell die Zinsen angehoben werden sollen.

Die Benzinpreise sind im August gegenüber dem Vorjahr um 26 % gestiegen, was ein kräftiger Sprung ist – aber das ist weniger als ein Anstieg von 44 % im Juli und ein Anstieg von 60 % im Juni. (Alle diese Zahlen sind auf Jahresbasis hochgerechnete Zahlen im Jahresvergleich.) Mit anderen Worten, die Gaspreise sind im Jahresvergleich immer noch gestiegen, aber das Tempo verlangsamt sich. Wenn die Gaspreise dort bleiben, wo sie sind – im Durchschnitt etwa 3,70 US-Dollar pro Gallone –, wird die jährliche Preisänderung Anfang 2023 tatsächlich negativ werden.

Zwei weitere wichtige Kategorien gehen in die andere Richtung: Lebensmittel und Haushaltsenergie, wie die folgende Grafik zeigt. Die annualisierte Inflation für Lebensmittel lag im August bei 13,5 %, gegenüber 13,1 % im Juli und 12,2 % im Juni. Das ist die . Die Kosten für Haushaltsenergie – Strom, Kühlung und Heizung – stiegen im August um 21,2 %, verglichen mit 20,5 % im Juli und 21,9 % im Juni.

Lebensmittel machen 8,2 % des gesamten Inflationsmaßes aus. Haushaltsenergie macht 3,5 % aus. Benzin macht 3,7 % aus. So machen Lebensmittel und Haushaltsenergie zusammen 11,7 % des Gesamtpreisindex aus, etwa dreimal so viel wie Benzin.

Weiß jemand wie viel Strom im Monat kostet? Kaum. Stromrechnungen sind notorisch schwer zu entziffern und sie werden in Einheiten wie Kilowattstunden und Thermen angegeben, die völlig unintuitiv sind. Die Leute bemerken, wenn ihre monatliche Rechnung steigt oder fällt, aber nicht in Echtzeit, wie sie es beim Benzin tun.

Die Stromrechnungen steigen hauptsächlich aufgrund der steigenden Erdgaspreise, die . Die Gaspreise wirken sich auf die Stromkosten aus, da viele Versorgungsunternehmen Strom durch die Verbrennung von Erdgas erzeugen. Wenn die Stromerzeugungskosten steigen, geben die Versorgungsunternehmen einen Großteil davon an die Verbraucher weiter. Steigende Gaspreise treiben also die Energiepreise für Haushalte in die Höhe, selbst in Haushalten, die nicht an Erdgas angeschlossen sind.

Die russische Invasion in der Ukraine treibt die US-Erdgaspreise in die Höhe, obwohl die Vereinigten Staaten nicht wie Europa auf russisches Gas angewiesen sind. Russische Kürzungen bei den Gaslieferungen nach Europa haben Europa gezwungen, nach anderen Quellen zu suchen, einschließlich der Vereinigten Staaten. Die US-Erdgasexporte haben infolgedessen . Die Erdgaskosten sind in Europa viel höher; sie steigen auch hier, da die Nachfrage nach US-Energie in die Höhe schnellt.

Die Herstellung und der Transport von Lebensmitteln erfordert viel Energie, sodass höhere Energiekosten die Lebensmittelkosten normalerweise in die Höhe treiben. Andere Faktoren können zur Lebensmittelpreisinflation beitragen, wie z. B. anhaltende Knicke in der Lieferkette. Die Kosten für den Transport von Lebensmitteln dürften angesichts der gesunkenen Benzin- und Dieselpreise unterdessen sinken. Das ist ein Hinweis darauf, dass die Lebensmittelpreisinflation in den nächsten Monaten zurückgehen könnte.

Die Märkte buhten den Inflationsbericht vom August aus, und die Aktien wurden abverkauft. Eine höher als erwartete Inflation bedeutet, dass die Fed die Zinsen bei ihrer Sitzung am 20. September mit ziemlicher Sicherheit um einen Dreiviertelpunkt anheben wird. Höhere Zinsen verteuern die Kreditaufnahme, was das Wirtschaftswachstum bremst und die Unternehmensgewinne schmälert. Einige Anleger hofften, dass die Fed durch die rasch nachlassende Inflation das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamen würde, was im Allgemeinen gut für Gewinne und Aktienkurse wäre. Kein Glück. Die Fed muss möglicherweise weiter steigen, wenn die Inflation nicht nachlässt, was die Aussichten für Aktien verdunkeln würde.

Aber es gibt immer noch einige beruhigende Entwicklungen bei der Inflation, wie die obige Grafik zeigt. Die Neuwageninflation lässt langsam nach, da der Mangel an Computerchips allmählich nachlässt. Der Preis für Gebrauchtwagen – der Anfang des Jahres im Jahresvergleich um 40 % gestiegen war – ist auf einen Jahresgewinn von weniger als 10 % zurückgefallen. Die Inflationsrate für Geräte, die ebenfalls Mikrochips benötigen, lag im August nur noch bei 3 %, nach 8,5 % zu Jahresbeginn.

Erdgas könnte jetzt ein wichtigerer Indikator für den zukünftigen Inflationspfad sein als Benzin. Die Preise sind in letzter Zeit in Erwartung eines Alptraumwinters in Europa in die Höhe geschossen, wobei Engpässe Stromausfälle, Rationierungen und andere dramatische Probleme verursachen. Aber Goldman Sachs glaubt jetzt, dass die europäischen Nationen , und die Preise sind in letzter Zeit gesunken. US-Produzenten könnten mehr bohren, um von höheren Preisen zu profitieren, was wiederum die Preise senken würde. Die Inflation hat uns noch nicht erdrückt.

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