Deutschland

Analyse: Die europäischen Regierungen trotzen der Marktvolatilität mit Green Bond Bonanza

15. September (Reuters) – Die Regierungen der Eurozone haben in den letzten zwei Wochen 15 Milliarden Euro (15 Milliarden US-Dollar) aus grünen Anleihen aufgebracht und damit das Volumen über das Niveau von vor einem Jahr gebracht, selbst als die erhöhte Volatilität die Emissionen auf dem breiteren Markt einschränkt.

Hohe Inflation und schnell steigende Zinsen haben den Weltmärkten ein seit Jahren nicht mehr erlebtes Maß an Turbulenzen beschert, was die Kreditnehmer allgemein zur Vorsicht veranlasst.

Dies scheint jedoch die Nachfrage nach grünen Staatsanleihen, die umweltfreundliche Projekte finanzieren, nicht gedämpft zu haben.

Belgien war am Mittwoch der dritte europäische Staat innerhalb von zwei Wochen, der grüne Schulden verkaufte und 4,5 Milliarden Euro aus einer neuen Anleihe für 2039 aufnahm.

Deutschland sammelte 4,75 Milliarden Euro aus einem neuen fünfjährigen Anleiheverkauf am 31. August und Italien scheffelte letzte Woche 6 Milliarden Euro aus einem 12-jährigen Angebot.

Die Regierungen auf dem Euromarkt haben laut ING Bank in diesem Jahr bisher über 40 Milliarden Euro aus grünen Anleihen aufgenommen, knapp über den 39 Milliarden im Vergleichszeitraum 2021.

Bram Bos, leitender Portfoliomanager für grüne, soziale und wirkungsorientierte Anleihen bei NN Investment Partners, sagte, dass der Markt für grüne Staatsanleihen eine „sehr starke“ Dynamik habe und dass der Konflikt in der Ukraine weitere Impulse geben könnte.

„Der Krieg in der Ukraine löst viele Investitionen in erneuerbare Energien aus. Ein großer Teil davon wird von Regierungen finanziert“, sagte er. „Das ist sicherlich ein Auslöser für die Regierungen, in Zukunft mehr grüne Anleihen auszugeben.“

„REIBUNGSLOSE AUSFÜHRUNG“

Das Wachstum der Verkäufe grüner Staatsanleihen steht im Gegensatz zum breiteren Markt für grüne Anleihen, wo die Emission – zu der auch Unternehmen gehören – laut UniCredit bis Ende August 278 Milliarden US-Dollar betrug, gegenüber 335 Milliarden US-Dollar zum gleichen Zeitpunkt im Jahr 2021.

Sie hat ihre Prognose für den Gesamtumsatz mit grünen Anleihen in diesem Jahr auf 500 Milliarden US-Dollar gesenkt, was einem Rückgang von rund 10 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die Emission grüner Anleihen von Unternehmen ist in diesem Jahr zusammen mit konventionellen Anleiheverkäufen zurückgegangen, da steigende Zinsen und Rezessionsängste die Nachfrage der Anleger nach Unternehmensanleihen dämpfen.

„Es gibt ein stärkeres Engagement der Regierungen, ihre grünen Aktivitäten auf einem bestimmten Niveau zu halten, wenn auch nur als Signal an den breiteren Markt“, sagte Benjamin Schroeder, Senior Rate Strategist bei ING.

Während Unternehmen oft opportunistische Kreditnehmer sind und ihre Finanzierungspläne eher ändern, wenn sich die Marktbedingungen ändern, sind Staaten, die Staatshaushalte finanzieren müssen, weniger flexibel.

Die Emissionen von Regierungen haben ebenfalls zugenommen, obwohl das „Greenium“ für die Schuldtitel in den letzten Monaten auf dem Sekundärmarkt geschrumpft ist, deuten ING-Daten an.

„Greenium“ bezieht sich auf das etwas geringere Renditeangebot grüner Anleihen im Vergleich zu konventionellen Schuldtiteln, was auf eine engagierte Investorenbasis hindeutet, die einen begrenzten Pool dieser Vermögenswerte verfolgt.

ING betrachtete den Rückgang als eine Funktion der sich allgemein verschlechternden Liquidität auf den Märkten für Staatsanleihen.

Regierungen könnten infolgedessen mit einem sich verengenden Preisvorteil konfrontiert sein, sind aber immer noch in der Lage, einen zusätzlichen Pool von Nachhaltigkeitsinvestoren zu erschließen, die sich ausschließlich auf Wertpapiere wie grüne Anleihen konzentrieren, sagten Analysten.

„Wenn ich mir unsere Strategien für grüne Anleihen anschaue, haben wir dieses Jahr Rekordzuflüsse, was bemerkenswert ist, da sie bei den meisten regulären festverzinslichen Strategien alle mit Abflüssen konfrontiert sind“, sagte Bos von NN Investment Partners.

Maric Post, Direktor der belgischen Schuldenagentur, schätzte, dass die Emission einer grünen Anleihe am Mittwoch immer noch einen Preisvorteil von 1 bis 1,5 Basispunkten im Vergleich zu einem herkömmlichen Anleiheverkauf bot.

„In diesem Sinne sind wir der Meinung, dass das grüne Element uns eine gewisse Verbesserung der Bedingungen und eine reibungslose Ausführung in einem ansonsten schwierigeren Umfeld ermöglicht hat“, sagte er gegenüber Reuters.

Ein Banker, der letzte Woche den Verkauf grüner Anleihen in Italien verwaltete, sagte, die Banken, die diesen Deal arrangierten, hätten bei der Entscheidung über das Format Wahlunsicherheiten berücksichtigt. Italien hält am 25. September Wahlen ab.

„Wir dachten, dass die Ausgabe in Grün in diesem Umfeld Italien einen zusätzlichen Vorteil verschaffen und ihnen sicherlich helfen würde, eine sehr gute Transaktion zu sichern“, sagte der Banker unter der Bedingung der Anonymität.

Berichterstattung von Yoruk Bahceli Redaktion von Dhara Ranasinghe und Mark Potter

Bild & Quelle: Reuters

Ähnliche Artikel

Kommentar verfassen