Europa

Die Risikopolitik der Bank of England und der neuen britischen Regierung prallt aufeinander

LONDON, 15. September (Reuters) – Die Bank of England und der neue britische Finanzminister Kwasi Kwarteng werden nächste Woche ihre Fähigkeit testen, die Wirtschaft gemeinsam zu steuern, wobei die BoE die Zinssätze erhöhen wird, um die Inflation zu bekämpfen, und Kwarteng Steuersenkungen im Auge hat, die anheizen könnten Preise.

Die scheinbar gegensätzlichen Richtungen der Geld- und Fiskalpolitik unterstreichen die wirtschaftlichen Herausforderungen für Großbritannien, das unter den großen reichen Ländern der Welt die höchste Inflationsrate aufweist, aber auch Gefahr läuft, in eine Rezession abzugleiten.

Die neue Premierministerin Liz Truss warb für die Führung der Konservativen Partei mit dem Gelübde, die „Treasury-Orthodoxie“ umzukehren, die sie für höhere Steuern und langsameres Wirtschaftswachstum verantwortlich macht.

Jetzt müssen sie und Kwarteng einen Weg finden, diese Versprechen einzulösen, ohne die BoE dazu zu drängen, die Zinsen so stark anzuheben, dass dies die Konjunkturabschwächung verschlimmert.

Beim Umzug in die Downing Street kündigte Truss auch eine Obergrenze für Energiepreise an, die dazu beitragen wird, die Auswirkungen der steigenden Rechnungen für Haushalte abzufedern, aber 100 Milliarden Pfund (115 Milliarden US-Dollar) – und möglicherweise mehr – kosten wird, zu einer Zeit, in der die öffentlichen Finanzen Großbritanniens bereits angespannt sind .

Die Obergrenze bedeutet, dass die Inflation, die im Juli ein 40-Jahres-Hoch von 10,1 % erreichte, bevor sie im August leicht zurückging, ihren Höhepunkt niedriger erreichen wird, als es sonst der Fall gewesen wäre, aber die Geldspritze in die Taschen der Verbraucher wird sie wahrscheinlich länger hoch halten .

Ellie Henderson, Ökonomin bei Investec, sagte, BoE-Gouverneur Andrew Bailey und seine Kollegen würden darauf achten, die Regierungspolitik nicht zu kritisieren, sondern bei der Bekämpfung von Inflationsrisiken an ihrer Waffe festhalten.

„Sie werden die Wirtschaft in einer Zeit abkühlen, in der die Regierung durch ihre Fiskalpolitik versucht, die Nachfrage anzukurbeln“, sagte Henderson. „Es gibt Unterschiede im politischen Weg, aber am Ende des Tages ist die BoE unabhängig und ihr Hauptziel ist Preisstabilität.“

Der Chefökonom der BoE, Huw Pill, sagte dem Parlament letzte Woche, die Zentralbank werde jedem mittelfristigen Inflationsdruck entgegenwirken, der durch die Regierungspolitik entsteht.

SCHNELLERE RATE STEIGT PROGNOSE

Die Anleger haben auf Großbritanniens große Dosis steuerlicher Anreize reagiert, indem sie ihre Inflationserwartungen und ihre Wetten auf die Zinssätze der BoE erhöht haben.

Britische Staatsanleihen sind stark gefallen und das Pfund Sterling erreichte in diesem Monat ein fast 40-Jahres-Tief gegenüber dem Dollar, während die Anleger darauf setzten, dass die BoE die Zinsen bis Mitte nächsten Jahres auf 4,5 % mehr als verdoppeln wird.

Es sieht so aus, als würden die Kreditkosten zum siebten Mal seit Dezember angehoben, wobei die Anleger nur die Höhe der Erhöhung in Frage stellen – eine weitere Erhöhung um einen halben Prozentpunkt oder eine noch größere Erhöhung um 75 Basispunkte.

Am nächsten Tag wird Kwarteng seine erste Steuererklärung abgeben, sagen Regierungsquellen, die Truss‘ Versprechen erfüllen wird, die Erhöhung der Sozialversicherungsbeiträge vom April und eine geplante Körperschaftssteuererhöhung rückgängig zu machen.

Vollständige wirtschaftliche und fiskalische Prognosen werden jedoch erst nach dem Jahresbudget vorliegen, das später im Jahr fällig ist.

Julian Jessop, ein Ökonom, der die Truss-Kampagne informell beriet, sagte, er sehe kein Problem darin, dass die Zinssätze fast gleichzeitig steigen und die Steuern gesenkt werden.

„Die Fiskalpolitik war zu straff und die Geldpolitik zu locker. Ein bisschen Ausgleich ist keine schlechte Sache“, sagte er.

„Wir müssen die Zinssätze wieder auf ein vernünftigeres und nachhaltigeres Niveau bringen. Wenn wir ein paar Sitzungen früher dort ankommen, ist das ein vernünftiger Kompromiss, um eine massive Rezession zu vermeiden.“

George Buckley, Ökonom bei Nomura, sagte, Kwarteng habe gezeigt, dass er sich des Risikos einer unkoordinierten Politik bewusst sei, indem er zweimal wöchentlich Treffen mit dem BoE-Gouverneur Andrew Bailey als einen seiner ersten Schritte bei der Übernahme des Finanzministers anberaumte.

„Die Bank of England muss immer akzeptieren, was das Finanzministerium tut, und auf der Grundlage dessen eine Entscheidung treffen. Es ist also nicht widersprüchlich“, sagte Buckley.

„Auch wenn es einen Teil der Regierungspolitik lockert und einen anderen verschärft, spricht zumindest eine Hand mit der anderen.“

($1 = 0,8701 Pfund)

Zusätzliche Berichterstattung von Elizabeth Piper Schreiben von William Schomberg Redaktion von Catherine Evans

Bild & Quelle: Reuters

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