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Powell signalisiert, dass höhere Senderaten der Fed noch mehr Schmerzen bereiten werden

Powell signalisiert, dass höhere Senderaten der Fed noch mehr Schmerzen bereiten werden

(Bloomberg) – Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, versprach, die Beamten würden die Inflation dämpfen, nachdem sie die Zinssätze zum dritten Mal in Folge um 75 Basispunkte angehoben und noch aggressivere Zinserhöhungen angekündigt hatten, als die Anleger erwartet hatten.

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„Wir müssen die Inflation hinter uns bringen. Ich wünschte, es gäbe einen schmerzfreien Weg, dies zu tun. Gibt es nicht“, sagte Powell am Mittwoch auf einer Pressekonferenz in Washington, nachdem Beamte das Ziel für den Leitzins der Federal Funds auf eine Spanne von 3 % bis 3,25 % angehoben hatten.

„Höhere Zinssätze, langsameres Wachstum und ein nachlassender Arbeitsmarkt sind allesamt schmerzhaft für die Öffentlichkeit, der wir dienen. Aber sie sind nicht so schmerzhaft wie das Scheitern der Wiederherstellung der Preisstabilität und die Notwendigkeit, zurückzukommen und es später noch einmal zu tun“, sagte er.

Der S&P 500-Aktienindex endete in der Nähe von Sitzungstiefs und drückte seinen Rückgang von einem Januar-Rekord auf mehr als 20 %. Das Messgerät hatte nach der Fed-Ankündigung Mühe, die Richtung zu finden, und stieg an einem Punkt um bis zu 1,3 %. Die Renditen der zweijährigen Schatzanweisungen überstiegen 4 % und durchbrachen diese Marke zum ersten Mal seit 2007. Der Dollar erholte sich.

Beamte prognostizieren, dass die Zinsen bis Ende dieses Jahres 4,4 % und 2023 4,6 % erreichen würden, eine radikalere Verschiebung in ihrem sogenannten Dot-Plot als erwartet. Das bedeutet, dass für die nächste Versammlung im November, etwa eine Woche vor den US-Zwischenwahlen, eine vierte Anhebung um 75 Basispunkte in Folge auf dem Tisch liegen könnte.

Der Fed-Chef stimmte zu, dass der Median der vierteljährlichen Prognosen, die von den politischen Entscheidungsträgern vorgelegt wurden, eine weitere Straffung um 125 Basispunkte in diesem Jahr impliziere. Aber er sagte, es sei bei der nächsten Sitzung keine Entscheidung über die Höhe der Zinserhöhung getroffen worden, und betonte, dass eine ziemlich große Gruppe von Beamten es vorziehe, die Zinsen bis zum Jahresende nur um einen Prozentpunkt anzuheben.

Powell sagte, seine Hauptbotschaft sei, dass er und seine Kollegen entschlossen seien, die Inflation auf das 2-Prozent-Ziel der Fed zu senken, sie „daran festhalten werden, bis die Arbeit erledigt ist“. Der Satz berief sich auf den Titel der Memoiren des ehemaligen Fed-Chefs Paul Volcker „Keeping at It“.

„Wir haben aufgeschrieben, was wir für einen plausiblen Weg für den Federal Funds Rate halten. Der Weg, den wir tatsächlich einschlagen, wird ausreichen – er wird ausreichen, um die Preisstabilität wiederherzustellen“, sagte er. Das war ein starkes Signal, dass die Beamten nicht zögern würden, die Zinsen stärker anzuheben, als sie derzeit erwarten, wenn dies zur Abkühlung der Inflation erforderlich ist.

Im weiteren Verlauf wurde ein Rückgang der Zinsen auf 3,9 % im Jahr 2024 und 2,9 % im Jahr 2025 beobachtet, wie ihre Prognosen zeigten.

„Dies ist Powells letzter Würfelwurf und er geht aufs Ganze“, sagte Derek Tang, Ökonom bei LH Meyer in Washington. „Die höheren Arbeitslosigkeitsprognosen sind eine faire Warnung, dass sie Schmerzen zufügen werden, und dies hat gerade erst begonnen.“

Die aktualisierten Prognosen zeigten, dass die Arbeitslosigkeit bis Ende nächsten Jahres auf 4,4 % und bis Ende 2024 auf das gleiche Niveau steigen wird – gegenüber 3,9 % bzw. 4,1 % in den Juni-Prognosen.

Die vierteljährlichen Prognosen der Fed, die einen steileren Zinspfad zeigten als die offiziellen Angaben im Juni, unterstreichen die Entschlossenheit der Fed, die Inflation abzukühlen, trotz des Risikos, dass steigende Kreditkosten die USA in eine Rezession stürzen könnten. Zins-Futures zeigten, dass die Wettsätze der Anleger Anfang 2023 ihren Höchststand von etwa 4,6 % erreichen würden.

Was Bloomberg Economics sagt …

„Noch wichtiger als die Zinserhöhung um 75 Basispunkte auf der FOMC-Sitzung vom 20.-21. September war die Änderung der Ansichten des Ausschusses in der aktualisierten Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen. Fast zwei Drittel der Mitglieder erwarten jetzt, dass die Zinsen im nächsten Jahr sogar noch höher werden als die 4,5 %, die die Märkte eingepreist hatten. Bloomberg Economics erwartet, dass die Endverzinsung letztendlich 5 % betragen wird.“

— Anna Wong, Andrew Husby und Eliza Winger (Ökonomen)

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Powell und seine Kollegen, die für eine langsame anfängliche Reaktion auf den eskalierenden Preisdruck kritisiert wurden, haben sich aggressiv geschwenkt, um aufzuholen, und liefern nun die aggressivste Straffung der Geldpolitik seit der Fed unter Volcker vor vier Jahrzehnten.

Die Schätzungen für das Wirtschaftswachstum im Jahr 2023 wurden auf 1,2 % und 1,7 % im Jahr 2024 nach unten korrigiert, was einen größeren Einfluss einer strafferen Geldpolitik widerspiegelt.

Lesen Sie mehr: Der globale Wettlauf um Zinserhöhungen treibt Volkswirtschaften in Richtung Rezession

Die Inflation erreichte im Juni mit 9,1 % ihren Höchststand, gemessen an der 12-Monats-Veränderung des US-Verbraucherpreisindex. Aber er ist in den letzten Monaten nicht so schnell gefallen, wie die Fed-Beamten gehofft hatten: Im August lag er noch bei 8,3 %.

Das Beschäftigungswachstum ist derweil robust geblieben und die Arbeitslosenquote liegt mit 3,7 % immer noch unter dem Niveau, das die meisten Fed-Vertreter für längerfristig als nachhaltig erachten.

Das Scheitern des Arbeitsmarktes, sich abzuschwächen, hat den Anstoß für einen aggressiveren Straffungspfad der US-Notenbank verstärkt.

Die Maßnahmen der Fed finden auch vor dem Hintergrund der Straffung durch andere Zentralbanken statt, um dem Preisdruck entgegenzuwirken, der weltweit zugenommen hat. Insgesamt haben in diesem Jahr etwa 90 die Zinsen erhöht, und die Hälfte von ihnen hat auf einen Schlag mindestens 75 Basispunkte angehoben.

(Aktualisierungen mit Schlusskursen im vierten Absatz.)

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