Wirtschaft

Die Zentralbanken erhöhen die Zinsen erneut, während die Fed den globalen Inflationskampf vorantreibt

Die Zentralbanken erhöhen die Zinsen erneut, während die Fed den globalen Inflationskampf vorantreibt

Von Francesco Canepa und Howard Schneider

FRANKFURT/WASHINGTON (Reuters) – Die globalen Zentralbanken haben am Donnerstag die Zinserhöhungen fortgesetzt, nachdem die US-Notenbank im Kampf gegen die Inflation, die Schockwellen durch die Finanzmärkte und die Wirtschaft schickt, gefolgt ist.

Japan, der Ausreißer unter den großen entwickelten Volkswirtschaften, hielt die Zinssätze am Donnerstag konstant, nur um bestraft zu werden, als Händler den Yen gegenüber dem Dollar auf ein Rekordtief drückten – was die erste Intervention der japanischen Behörden zur Stützung der Währung seit 1998 auslöste.

Es war ein potenzielles Zeichen für eine bevorstehende massive Anpassung, da sich die Welt an die US-Zinsen anpasst, die auf ein Niveau steigen, das nicht mehr erreicht wurde, seit die globale Finanzkrise vor 15 Jahren die Fed dazu veranlasste, ihren Leitzins auf Null zu senken und massive Anleihekäufe auszulösen.

Diese Ära billiger Liquidität, die das Schlimmste der Coronavirus-Pandemie andauerte und bis die Inflation zu einem herausragenden Risiko wurde, geht nun zu Ende. Die US-Zinssätze und der US-Dollar dienen weltweit als Bezugspunkte für die Kreditkosten, und Vertreter der US-Notenbank haben jetzt nicht nur Pläne angekündigt, die Geldpolitik weiter zu straffen, sondern sie für die kommenden Jahre straff zu halten, was für viele Länder bedeuten könnte zu einem neuen Finanzschock – und einer breiten Neubewertung von Anleihen, Aktien und anderen Finanzinstrumenten.

Der Wert des Dollars steigt in die Höhe, was dazu beiträgt, die Inflation in den Vereinigten Staaten zu lindern, selbst wenn dies die Kosten vieler Importe zu Dollarpreisen für andere Länder erhöht, ein Faktor, der bei Japans Intervention eine Rolle gespielt haben könnte.

Einige Analysten glauben, dass weitere folgen werden.

„Das Eingreifen in die Märkte führt tendenziell zu … weniger optimalen wirtschaftlichen Ergebnissen, als dies sonst der Fall wäre“, schrieb RSM-Chefökonom Joe Brusuelas nach der Aktion Japans. „Aber der aktuelle Inflationsschock könnte diese Zurückhaltung aufwiegen. Wir könnten in eine Ära der Intervention an den Devisenmärkten eintreten.“

Nach der Finanzkrise von 2007 bis 2009 warfen sich Zentralbanker oft gegenseitig vor, Währungskriege zu führen, um lokales Geld zu verbilligen, um Exporte zu fördern, ein Vorwurf, der deutlich gegen die Fed gerichtet wurde. Die Inflation könnte nun eine ähnliche Spannung in die andere Richtung auslösen. Beamte des US-Finanzministeriums, die die globale Währungspolitik genau auf Anzeichen überwachen, dass Länder eingreifen, um sich einen Vorteil zu verschaffen, nahmen den Schritt Japans am Donnerstag zur Kenntnis, um „die jüngste erhöhte Volatilität zu reduzieren“. den Yen, hielt aber kurz davon ab, ihn zu indossieren.

US-Finanzministerin Janet Yellen, die im Juli nach der erheblichen Abwertung des Yen gefragt wurde, sagte, Währungsinterventionen seien nur unter „seltenen und außergewöhnlichen Umständen“ gerechtfertigt.

Obwohl viele Länder nach der COVID-19-Pandemie mit einem gemeinsamen Inflationsausbruch zu kämpfen haben, war die Reaktion der Fed sowohl wegen der globalen Rolle des Dollars als auch wegen der Aggressivität der US-Notenbank herausragend.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte auf die Frage nach den Risiken einer einheitlichen Änderung der Geldpolitik durch die großen Zentralbanken, dass die Fed zwar versuche, die Auswirkungen politischer „Spillovers“ zwischen den Ländern abzuschätzen, er und seine Kollegen sich jedoch weiterhin auf die lokalen Wirtschaftsbedingungen konzentrieren müssten.

„Wir sind uns sehr bewusst, was in anderen Volkswirtschaften auf der ganzen Welt vor sich geht und was das für uns und umgekehrt bedeutet“, sagte Powell auf seiner Pressekonferenz am Mittwoch, nachdem die Fed ihre dritte „ungewöhnlich große“ Zinserhöhung um 75 Basispunkte in Folge genehmigt hatte . Aber, sagte er, US-Beamte „haben ein innenpolitisches Mandat, innenpolitische Ziele“ einer stabilen US-Inflation und maximaler Beschäftigung.

Ein halbes Dutzend Tarifwanderungen

Die Maßnahmen der Fed bildeten zusammen mit denen anderer großer Zentralbanken den Hintergrund für Frühwarnungen internationaler Beamter und Analysten, dass steigende Zinsen für Währungen wie den Dollar und den Euro die globalen Finanzbedingungen so stark verschärfen könnten, dass dies zu einer globalen Krise führt Rezession.

Zusammen mit der Aktion der Fed am Mittwoch, ihrer fünften Zinserhöhung seit März, folgten ein halbes Dutzend Zentralbanken von Indonesien bis Norwegen mit eigenen Zinserhöhungen und oft mit der Prognose, dass weitere folgen würden.

Sie kämpfen gegen Inflationsraten, die von 3,5 % in der Schweiz bis zu fast 10 % in Großbritannien reichen – das Ergebnis einer Erholung der Nachfrage seit dem Abklingen der Pandemie, begleitet von einem schleppenden Angebot, insbesondere aus China, und steigenden Preisen für Treibstoff und andere Rohstoffe im Gefolge Russlands Invasion der Ukraine.

Die Zentralbanker bestanden darauf, dass die Eindämmung des galoppierenden Preiswachstums derzeit ihre Hauptaufgabe sei. Aber sie machten sich darauf gefasst, dass ihre Maßnahmen ihren Tribut fordern würden, da steigende Kreditkosten normalerweise Investitionen, Einstellungen und Konsum dämpfen.

„Wir müssen die Inflation hinter uns bringen“, sagte Powell gegenüber Reportern, nachdem die politischen Entscheidungsträger der Fed einstimmig zugestimmt hatten, den Referenzzinssatz der Zentralbank für Tagesgeld auf eine Spanne von 3,00 % bis 3,25 % anzuheben. „Ich wünschte, es gäbe einen schmerzlosen Weg, das zu tun.

Die Fed sagte, sie erwarte, dass sich die Wirtschaft auf ein Schneckentempo verlangsamen und die Arbeitslosigkeit auf ein Maß steigen werde, das historisch mit einer Rezession verbunden ist – eine Aussicht, die auch in der Eurozone immer größer wird und in Großbritannien als sehr wahrscheinlich angesehen wird.

Die Bank of England erhöhte die Zinsen und sagte, sie werde weiterhin „nach Bedarf energisch“ auf die Inflation reagieren, obwohl die Wirtschaft in eine Rezession eintritt.

„Für die Kreditnehmer bedeutet dies noch einmal deutlich höhere Kosten und dennoch keine wirkliche Kontrolle über die steigenden Lebenshaltungskosten“, sagte Emma-Lou Montgomery, stellvertretende Direktorin bei Fidelity International.

Die weltweiten Aktien fielen fast auf ein Zweijahrestief und die Währungen der Schwellenländer stürzten ab, als sich die Anleger auf eine Welt vorbereiteten, in der das Wachstum knapp und die Kreditaufnahme schwieriger ist. [MKTS/GLOB]

Die Marktteilnehmer haben auch ihre Zinserwartungen für die Europäische Zentralbank nach oben getrieben, die am 23. Oktober mit ziemlicher Sicherheit wieder anheben wird. Es wird nun erwartet, dass sie ihren eigenen Zinssatz von derzeit 0,75 % auf fast 3 % im nächsten Jahr anheben wird.

Japan entschied sich dafür, seine Zinsen nahe null zu belassen, um die schwache wirtschaftliche Erholung des Landes zu unterstützen, aber viele Analysten glauben, dass seine Position angesichts der weltweiten Verlagerung hin zu höheren Kreditkosten zunehmend unhaltbar ist.

„Es gibt absolut keine Änderung an unserer Haltung, vorerst eine lockere Geldpolitik beizubehalten. Wir werden die Zinssätze für einige Zeit nicht erhöhen“, sagte der Gouverneur der Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, nach der geldpolitischen Entscheidung.

Aber der Yen stürzte nach der Entscheidung gegenüber dem Dollar ab und zwang die japanischen Behörden, einzugreifen und die Landeswährung zu kaufen, um den Kursrutsch einzudämmen.

Unterdessen setzte die türkische Zentralbank am Donnerstag ihre unorthodoxe Politik fort, indem sie eine weitere überraschende Zinssenkung vornahm, obwohl die Inflation bei über 80 % lag, was die Lira gegenüber dem Dollar auf ein Allzeittief schickte.

(Berichterstattung von Francesco Canepa und Howard Schneider; Redaktion von Hugh Lawson und Andrea Ricci)

Ähnliche Artikel

Kommentar verfassen