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Aktienhändler bereiten sich auf einen steileren Sturzflug vor, da Fed Ups Rezessionsangst hat

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Aktienhändler bereiten sich auf einen steileren Sturzflug vor, da Fed Ups Rezessionsangst hat

(Bloomberg) – Eine restriktive Federal Reserve hat jede Hoffnung der Anleger zunichte gemacht, den Aktienmarkt letzte Woche in eine Untergangsspirale gestürzt und die Befürchtungen der Händler geweckt, dass noch mehr Verluste bevorstehen.

Alle Hoffnungen, dass die Aktien den Großteil der schlechten Nachrichten eingepreist hatten, die auf die letzte Sitzung der Fed zusteuerten, sind nun zunichte gemacht. Der S&P 500 Index verlor mehr als 4 % seit Mittwochmittag, als die Zentralbank die Zinsen um drei Viertel Prozentpunkte anhob und signalisierte, dass ein aggressiveres Tempo der Zinserhöhungen als erwartet bevorsteht.

Zum ersten Mal seit Juni zahlen Händler mehr für den Schutz vor kurzfristigen Schwankungen des S&P 500 als für langfristige Schwankungen, ein Zeichen der Verwirrung darüber, wohin sich die Aktien bewegen. Unterdessen vermittelt eine Kaskade von Schätzungskürzungen von Wall-Street-Analysten eine ähnlich düstere Botschaft. Die Strategen von Goldman Sachs Group Inc. beispielsweise haben ihre Jahresendaussichten für die allgemeine Aktien-Benchmark auf ein Niveau gesenkt, das einen Rückgang von 2,5 % gegenüber dem Handelsschluss vom Freitag impliziert. Und es könnten weitere Schmerzen kommen, sagten Strategen.

„Der unangenehme Einbruch des Aktienmarktes in diesem Jahr ist wahrscheinlich noch lange nicht vorbei“, sagte Yung-Yu Ma, Chief Investment Strategist bei BMO Wealth Management, in einem Interview. „Die Realität ist, dass in den kommenden Wochen und Monaten weiterhin eine schwere Wolke über Aktien hängen wird, bis die Inflation deutlich nachlässt.“

Die Märkte reagieren auf die klare Botschaft der Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell am Mittwoch: Der Kampf gegen die Inflation wird echten wirtschaftlichen Schaden anrichten. Jetzt häufen sich die Wetten, dass es den Aktien noch mehr Ärger bereiten wird. Am Freitag hat der S&P 500 seine zweimonatige Erholung bis Mitte August fast ausgelöscht und die Rendite zweijähriger Treasuries auf den höchsten Stand seit 2007 getrieben. Aktien sind in vier der letzten fünf Wochen um mindestens 3 % gefallen.

Die Volatilität ist ebenfalls zurückgekehrt, wobei der Cboe Volatility Index oder VIX am Freitag zum ersten Mal seit Juni kurzzeitig über 32 gestiegen ist. Futures-Kontrakte für den ersten Monat auf dem VIX werden 0,7 Volatilitätspunkte über den Futures für den zweiten Monat gehandelt und bilden eine sogenannte invertierte Volatilitätskurve, die normalerweise erhöhte Ängste der Anleger signalisiert.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500, das die Strategen von Goldman Sachs für fair halten, wenn die Zinsen schneller als erwartet steigen, liegt beim 15-Fachen der Gewinne, ein Niveau, das die Bank von 18 Mal nach unten korrigierte. Die Bank senkte ihre S&P 500-Ansicht zum Jahresende um 700 Punkte auf 3.600, um dies zu berücksichtigen.

Frühere Bärenmärkte während ausgewachsener Rezessionen waren brutal für den S&P 500 und schickten ihn in den neun vorangegangenen Fällen seit dem Zweiten Weltkrieg um durchschnittlich 35 % nach unten. Ein ähnliches Szenario könnte erneut eintreten, wenn die Benchmark unter ihr jüngstes Tief von 3.666,77 fällt, das im Juni erreicht wurde, sagte Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA (der S&P 500 schloss am Freitag 0,7 % über diesem Niveau). auf 3.200 fallen könnte, was einen Rückgang von 33 % gegenüber einem Rekordhoch darstellt und ein Bewertungsmultiplikator von 14,9 impliziert (basierend auf einer Gewinnschätzung von 215 USD pro Aktie), sagte er.

„Dies wird ein Bärenmarkt sein, begleitet von einer Rezession, aber ich glaube nicht, dass wir auf eine Mega-Kernschmelze zusteuern“, sagte Stovall in einem Interview. „Wir müssen möglicherweise bis zum ersten Quartal 2023 warten, bis das endgültige Tief endlich erreicht ist.“

Natürlich schafft das rückläufige Umfeld auch Faktoren, auf die sich langfristige Bullen stützen können.

Seit 1995 hat diese neunmonatige Krise die Aktien in die drittlängste Serie extremen Pessimismus versetzt, wie Daten zeigen, die von Ned David Research zusammengestellt wurden. Aber im Jahr nach früheren Phasen solcher Baisse hat der S&P 500 durchschnittlich 20 % zugelegt. Zu dem längerfristigen Optimismus kommt noch die Hoffnung hinzu, dass die Fed die Zinsen umso früher wieder lockern kann, je früher sie die Zinsen so weit anhebt, dass die Inflation bekämpft würde.

„Für langfristige Anleger sind dies die Gelegenheiten, auf die wir sitzen und warten, um Aktien zu vorteilhaften Preisen zu kaufen“, sagte Eric Diton, Präsident und Geschäftsführer der Wealth Alliance, telefonisch. „Bärenmärkte kommen nicht so oft vor.“

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©2022 Bloomberg-LP

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