Europa

Analyse: Das geprügelte Pfund steht vor einem langen Weg zurück, da das Vertrauen der Anleger geschreddert wurde

LONDON, 27. Sept. (Reuters) – Der Absturz des Pfund Sterling auf Rekordtiefs lässt es auf die Parität mit dem Dollar starren. Unabhängig davon, ob es das symbolische Niveau erreicht oder nicht, sagen Investoren, dass die neue britische Regierung dem Ansehen des Vereinigten Königreichs auf den Märkten einen solchen Schlag versetzt hat, dass die Wiederherstellung des Vertrauens mehr als Notzinserhöhungen erfordern könnte.

Das Pfund, der sichtbarste Gradmesser für die Wahrnehmung Großbritanniens durch die Anleger, stürzte am Montag auf bis zu 1,0327 US-Dollar ab, ein Rückgang von 8 % seit dem Moment, als der britische Finanzminister Kwasi Kwarteng am Freitag ein „Mini-Budget“ mit 45 Milliarden Pfund (48 US-Dollar) vorstellte Milliarden) an ungedeckten Steuersenkungen.

Die Aussicht auf mehr Kreditaufnahme zur Bezahlung von Steuersenkungen zugunsten der Reichen und eine „neue Ära“ der Wirtschaftspolitik, in der Bemühungen zur Förderung des Wirtschaftswachstums Vorrang vor den öffentlichen Finanzen zu haben scheinen, beängstigten die Märkte.

Die Kurse britischer Staatsanleihen brachen ein, das Pfund Sterling stürzte gegenüber einer Reihe von Währungen ab, vom Euro bis zum argentinischen Peso, und am Montagmorgen forderten Ökonomen die Bank of England auf, eine Zinserhöhung anzukündigen, um die Fäulnis zu stoppen.

Die Geldmärkte haben britische Zinssätze von 5,4 % bis Februar eingepreist, ein Anstieg um 300 Basispunkte gegenüber dem derzeitigen Niveau, der die Wirtschaft in Mitleidenschaft ziehen würde. Doch der rasche Anstieg der Renditen, die Anleger jetzt für den Besitz britischer Anleihen erhalten, hat dem Pfund Sterling nicht viel geholfen.

„Sobald sich ein Markt mit dieser Art von Dynamik zu bewegen beginnt, ist es schwierig, eine Zahl zu nennen, wo er (Sterling) seinen Tiefpunkt erreichen wird“, sagte Seema Shah, Chefstrategin bei Principal Global Investors, die ein Vermögen von rund 500 Milliarden US-Dollar verwaltet.

„Aber als Investor denkt man langfristig. Wenn man Großbritannien als einen Ort betrachtet, an dem man über fünf Jahre investieren kann, ist das für mich ein Nein.“

Das Pfund bricht ein und die Kreditkosten in Großbritannien steigen

Die kurzfristige Richtung von Währungen vorherzusagen ist notorisch schwierig. Dennoch sahen einige wie Nomura Holdings über jede unmittelbare BoE-Aktion hinaus und prognostizierten, dass das Pfund Sterling bis Ende November über die Parität zum Dollar fallen würde.

Die Parität würde eine beträchtliche Bewegung von 7 % gegenüber dem Handel des Pfund Sterling bis 1800 GMT am Montag bedeuten, aber 3 % von seinen früheren Tiefs.

Hedgefonds-Manager Louis Gargour von LNG Capital, der nicht offengelegte Positionen zum Pfund hat, sagte, es wäre ein „direkter Schuss auf 95-96 Cent“, bis die Regierung und die BoE die Stimmung stabilisierten.

Die BoE sagte am späten Montag, die Bank würde nicht zögern, die Zinsen zu erhöhen, wenn dies erforderlich wäre, um die Inflation auf das Ziel zu bringen, und sie beobachte die Märkte genau. Viele Händler hatten argumentiert, dass die Bank jetzt steigen müsse.

Das britische Finanzministerium sagte, Kwarteng werde am 23. November neben Wachstums- und Kreditaufnahmeprognosen des Office for Budget Responsibility einen „mittelfristigen Finanzplan“ aufstellen.

NICHT MEHR STABIL

Nicht jeder sieht mehr Schmerzen für das Pfund.

In einer Notiz mit dem Titel „Give GBP a chance“ nannte UBS die Reaktion „Knie-Ruck-Verkäufe“ und sagte nach einem „Tsunami des schnellen Geldverkaufs“, „wir müssen uns fragen, ob die Aussichten des Pfunds von hier aus wirklich düster sind“.

Der Absturz des Pfund Sterling muss auch im Zusammenhang mit einem breit angelegten Anstieg des Dollar gesehen werden, bei dem der Yen und die schwedische Krone im Jahr 2022 um ähnliche Beträge gefallen sind.

Gegenüber dem Euro befindet sich das Pfund nur auf einem Zweijahrestief, obwohl es seit Freitag 3% verloren hat.

Beim britischen Pfund läuten die Alarmglocken

Entscheidend ist, dass die Anleger sagen, dass der wirtschaftliche Wandel der Regierung von Premierministerin Liz Truss ein weiterer Grund ist, britische Vermögenswerte zu meiden, die bereits durch ein Jahrzehnt schwachen Wachstums, das Brexit-Referendum 2016 und die Abhängigkeit Großbritanniens von ausländischen Investoren zur Finanzierung seines großen Leistungsbilanzdefizits untergraben wurden.

„Dies ist eine Änderung gegenüber der Regierungsagenda, und ich denke, dass (die Auswirkungen) eine Weile anhalten werden“, sagte Bethany Payne, Global Bond Portfolio Manager bei Janus Henderson Investors, und nannte die Regierung „unverantwortlich“, weil sie ihre Politik ohne Wirtschaftsprognosen angekündigt hat.

Reuters Graphics Reuters Graphics

Es gibt keine einfachen Optionen, um Glaubwürdigkeit wiederherzustellen.

Wenn die BoE gezwungen ist, außerhalb einer geplanten Sitzung zu wandern, könnte sie die Situation anheizen, indem sie die Händler ermutigt, darauf zu wetten, was sie noch tun könnte. Wenn die BoE mit einer Wanderung zurückbleibt, erwarten Sie weitere wilde Schwankungen.

„Eine Zentralbank, die eingreift, um Währungen zu stabilisieren, ist nie ein gutes Zeichen“, sagte Chris Huddleston, CEO des Brokerhauses FXD Capital, und sagte, er erwarte eine Zinserhöhung der BoE.

Sollte die Regierung an ihren Waffen für weitere nicht finanzierte Steuersenkungen festhalten, wird sich das Vertrauen in das Vereinigte Königreich wahrscheinlich nicht bald erholen. Eine Änderung der Haltung scheint ebenfalls unwahrscheinlich, da das Team von Truss zuversichtlich ist, dass sich seine Politik dank des schnelleren Wirtschaftswachstums mittelfristig auszahlen wird.

„Die Leute werden nach Großbritannien schauen und denken, dass das kein stabiler Markt ist“, sagte Payne von Janus Henderson.

„Ich glaube nicht, dass wir Parias sein werden, aber wenn Sie eine solche Volatilität auf dem Markt haben, treten die Leute im Allgemeinen zurück, bis sich der Staub gelegt hat, und das ist noch nicht passiert.“

Berichterstattung von Tommy Reggiori Wilkes und Dhara Ranasinghe Zusätzliche Berichterstattung von Julien Ponthus in Paris und Nell Mackenzie in London; Bearbeitung von Aurora Ellis

Bild & Quelle: Reuters

.

Ähnliche Artikel

Kommentar verfassen