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Goldman Sachs sagt, es sei zu früh, um einen Fed-Pivot in die Märkte einzubeziehen

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Goldman Sachs sagt zu früh, um einen Kurswechsel der Fed einzupreisen

(Bloomberg) – Analysten von Goldman Sachs Group Inc. sagen, es sei „zu früh“, um eine gemäßigte Wende in der Politik der Federal Reserve einzupreisen, da die wirtschaftlichen Aussichten noch nicht schlecht genug sind und die Zinsmärkte zu volatil bleiben.

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Starke Zinsschwankungen haben dazu geführt, dass die Erwartungen für höhere Aktienrenditen gegenüber relativ sicheren Vermögenswerten wahrscheinlich gesenkt wurden, schrieben Strategen, darunter Cecilia Mariotti, am Montag in einer Research Note, während sie hinzufügten, dass das Unternehmen Aktien untergewichtet behält.

„Bei steigenden Benzinpreisen und bis eine breitere Reihe von Makrodaten auf eine weitere wesentliche Schwäche der Wirtschaft hindeutet, würden wir uns im Allgemeinen gegen die gemäßigte Neubewertung der Fed durch die Märkte lehnen“, schrieben die Strategen.

Spekulationen, dass die Fed-Politik gegenüber Aktien freundlicher werden wird, hat dazu geführt, dass der S&P 500 Index in den letzten 12 Monaten von Zeit zu Zeit Gewinne erzielte, aber all diese Rallyes wurden verkauft, wobei der Index jedes Mal neue Tiefststände markierte. Die US-Notenbank scheint auf Kurs zu sein, ihre vierte Zinserhöhung um 75 Basispunkte in Folge auf der November-Sitzung vorzunehmen.

Die US-Aktienbenchmark ist nur noch wenige Punkte davon entfernt, zum zweiten Mal in weniger als zwei Wochen auf dem niedrigsten Stand seit November 2020 zu schließen. Die Anzeige ist in diesem Jahr bereits um 24 % gefallen.

Die Verschärfung der Finanzbedingungen, eine potenzielle Eskalation geopolitischer Risiken und die aktuelle Mischung aus Wachstum und Inflation haben das Risiko von Rückgängen für Aktien höher gehalten, sagten die Goldman-Strategen.

Sie warnten letzten Monat davor, dass ein Höchststand der zweijährigen US-Renditen – was einen Wendepunkt in der restriktiven Haltung der Fed signalisieren wird – in weiter Ferne liegt, und eine Analyse vergangener Episoden legt nahe, dass es am besten ist, defensiv zu bleiben.

Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen kletterten am Dienstag um bis zu vier Basispunkte auf 4,35 %, den höchsten Stand seit 2007, angesichts der Besorgnis, dass die US-Inflationsdaten diese Woche weitere Gründe für die Fed anführen werden, die Zinssätze weiter zu erhöhen.

Ben Snider und David J. Kostin von Goldman schrieben in einer separaten Mitteilung, dass die Prognosemärkte zwar auf eine gespaltene Regierung bei den US-Zwischenwahlen hindeuten, Aktien sich jedoch nach dem Ereignis in der Regel gut entwickeln, da die politische Unsicherheit abnimmt.

Aktien, die an erneuerbare Energien und die Politik der Demokraten gebunden sind, seien kürzlich positiv mit den vorhergesagten Marktchancen eines demokratischen Durchbruchs korreliert worden, sagten sie.

(Aktualisierungen, um ein Zitat im dritten Absatz hinzuzufügen, Wahlkommentare im neunten)

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