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Die Fed wird voraussichtlich noch höhere Zinsen anstreben, da die Inflation hartnäckig bleibt
(Bloomberg) — Beamte der US-Notenbank werden nach den jüngsten schlechten Inflationsnachrichten wahrscheinlich erneut ihre Prognose darüber anheben, wie hoch sie die Zinssätze anheben müssen.
Mehrere politische Entscheidungsträger der Fed haben erklärt, dass sie einen Rückgang der Kerninflation sehen wollen, ein Maß, das volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, bevor sie das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamen.
Die am Donnerstag veröffentlichten Daten zeigten jedoch, dass die Zahlen weiterhin in die entgegengesetzte Richtung gehen, wobei der Kernverbraucherpreisindex einen zweiten Monat lang um 0,6 % und gegenüber dem Vorjahr um 6,6 % zulegte, dem höchsten Stand seit 1982.
Dass hartgesottene Beamte nächsten Monat eine weitere deutliche Zinserhöhung einführen werden und signalisieren könnten, dass sie die Zinsen höher als zuvor erwartet bringen müssen, bevor sie eine Pause einlegen können. Dies wäre die jüngste Aufwärtskorrektur der Schätzungen für den Höhepunkt dieses Straffungszyklus, da die politischen Entscheidungsträger darum kämpfen, den Preisdruck zu kontrollieren.
Alle drei vierteljährlichen Prognosen in diesem Jahr haben eine Verschiebung des Spitzenzinssatzes nach oben gezeigt, beginnend im März, als sie begannen, die Kreditkosten von nahezu Null anzuheben. Die nächste Prognoseveröffentlichung ist Mitte Dezember, aber die Beamten werden bis dahin reichlich Gelegenheit haben, die Erwartungen weiter nach Norden zu treiben.
„Sie müssen noch viel höher gehen“, sagte Steven Blitz, Chefökonom der USA bei TS Lombard. „Der Trend, den Sie in Bezug auf die breit angelegte Inflation sehen, ist, dass sie sich nicht verlangsamt.“
Kansas City Fed-Präsidentin Esther George, Mary Daly aus San Francisco und Fed-Gouverneurin Lisa Cook haben die Möglichkeit, darüber nachzudenken, wie sich der Inflationsbericht auf ihre Aussichten auswirkt, wenn sie am Freitag auf separaten Veranstaltungen sprechen.
Die politischen Entscheidungsträger prognostizierten im vergangenen Monat einen Anstieg der Zinsen auf rund 4,5 % und einen Verbleib dort für einige Zeit, um die Inflation auf Kurs zu bringen und zum 2 %-Ziel der Fed zurückzukehren. Mit ihrem Referenzzinssatz in einem Zielbereich von 3 % bis 3,25 % implizierte dies eine Verlangsamung des Zinserhöhungstempos in den kommenden Monaten nach einer Reihe von Bewegungen um 75 Basispunkte.
Aber angesichts der anhaltenden Kernpreisgewinne könnten die US-Notenbanker Anfang nächsten Jahres signalisieren, dass sie bereit sind, Zinssätze von bis zu 5,5 % zu verlangen, um die Inflation zu senken, sagte Blitz.
Fed-Vertreter verweisen auf die Wirtschaftsprognosen, die nach ihrer Sitzung am 20. und 21. September veröffentlicht wurden, als den besten Leitfaden dafür, wohin sie die Zinssätze sehen. Aber sie sagen auch vorsichtig, dass die Prognosen keine Verpflichtung darstellen und ihre Ansichten sich weiterentwickeln werden, wenn sie mehr darüber erfahren, wie sich die Wirtschaft verhält.
Was Bloomberg Economics sagt
„Was wirklich im September im Spiel ist, ist die FOMC-Sitzung im Dezember, und die Nachrichten sind nicht gut. Der höher als erwartete CPI-Druck wird es der Fed erschweren, bei ihrer letzten Sitzung des Jahres auf eine Erhöhung um 50 Basispunkte zu verlangsamen, wie sie im jüngsten Dot-Plot angedeutet hat, dass sie dies tun möchte.“
— Anna Wong und Andrew Husby (Ökonomen)
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„Im weiteren Verlauf werden wir uns natürlich immer die eingehenden Daten und Wirtschaftsinformationen ansehen, die wir von unseren Kontakten erhalten und die uns mitteilen, wohin sich die Wirtschaft entwickelt“, sagte Loretta Mester, Präsidentin der Cleveland Fed, gegenüber Reportern am Dienstag.
Mester sagte, die Beamten würden die Politik anpassen, wenn die Inflation schneller als erwartet zurückgeht. „Auf der anderen Seite, wenn die Inflation nicht zurückgeht und wir sehen, dass der Druck immer noch zunimmt, dann hilft mir das auch bei der Einschätzung, wo die Politik steht“, sagte sie.
Die politischen Entscheidungsträger werden die Verbraucherpreiswerte für Oktober und November vor ihrem politischen Treffen am 13. und 14. Dezember erhalten.
Wenn die Geschichte ein Anhaltspunkt ist, könnten die Beamten eine höhere Endrate prognostizieren, wenn sie sich im Dezember treffen. Ein Blick auf die früheren Prognosen der Beamten zeigt, dass sie ihre Erwartungen in Bezug darauf, wie hoch die Zinsen ihrer Meinung nach bei jeder Aktualisierung in diesem Jahr steigen müssen, erhöht haben.
Sechs der 19 politischen Entscheidungsträger der Fed prognostizieren, dass die Obergrenze ihres Zielbereichs für die Zinsen im nächsten Jahr 5 % erreichen wird, so die im September veröffentlichten Schätzungen. Aber im Juni forderte die höchste Prognose einen Zielbereich mit einer Obergrenze von 4,5 % im Jahr 2023, und nur ein Fed-Beamter zeichnete dies auf. Im März sahen die restriktivsten Beamten, dass die Zinsen im nächsten Jahr eine Obergrenze von 3,75 % erreichen würden.
Die Entwicklung des so genannten „Dot Plot“ der Fed zeigt, wie sehr die Beamten ihre Bemühungen im Zuge der überraschend starken Inflation verstärkt haben. Und da keine Erleichterung in Sicht ist, sagen Beobachter der Fed, dass die Zentralbank wahrscheinlich weiterhin große Schritte unternehmen wird.
Die Anleger erwarten, dass die Fed-Vertreter die Zinsen zum vierten Mal in Folge um 75 Basispunkte anheben werden, wenn sie sich Anfang November treffen, wobei die gleiche große Bewegung für Dezember auf dem Tisch liegt und damit den aggressivsten Straffungszyklus seit den 1980er Jahren fortsetzt.
Angesichts der immer noch niedrigen Arbeitslosigkeit deuten die jüngsten Inflationswerte darauf hin, dass die Fed-Beamten die Zinsen möglicherweise näher an 5 % anheben müssen, bevor sie eine Pause einlegen können, sagte Tiffany Wilding, Nordamerika-Ökonomin bei Pacific Investment Management Co.
Die Fed könnte erwägen, die Zinserhöhungen im nächsten Jahr zu verlangsamen oder zu stoppen, wenn die US-Arbeitslosenquote steigt und die Wirtschaft schrumpft, sagte sie. Sie sagte jedoch, dass es einer erheblichen Arbeitsmarktschwäche bedürfen würde, damit die Fed nachgibt.
Laut den im September veröffentlichten Prognosen sahen Fed-Beamte die Arbeitslosenquote bis Ende nächsten Jahres auf 4,4 % steigen. Letzten Monat waren es 3,5 %.
Aber Wilding sagte, dass die Rate möglicherweise weiter steigen muss, näher an 5 %, damit die Inflation deutlich zurückgeht.
„Die Fed muss ehrlich gesagt eine gewisse Arbeitsmarktschwäche erkennen, um sicherer zu sein, dass die Inflation zurückgehen wird“, sagte sie.
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