(Bloomberg) — Die US-Wirtschaft erholte sich nach zwei vierteljährlichen Kontraktionen teilweise dank robuster Verbraucher und Unternehmen, obwohl Inflation und höhere Zinssätze das Wachstum in den kommenden Monaten anfällig machen.
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Das Bruttoinlandsprodukt stieg im Zeitraum Juli bis September um 2,6 % auf das Jahr hochgerechnet, nachdem es in den ersten beiden Quartalen gefallen war, wie die vorläufige Schätzung des Handelsministeriums am Donnerstag zeigte. Der private Verbrauch, der größte Teil der Wirtschaft, stieg um 1,4 %, besser als prognostiziert, aber immer noch eine Verlangsamung gegenüber dem Vorquartal.
Die Median-Prognose einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen forderte einen Anstieg des BIP um 2,4 % und einen Anstieg des privaten Konsums um 1 %.
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Allerdings stieg ein wichtiger Indikator für die zugrunde liegende Nachfrage, der die Handels- und Lagerkomponenten – inflationsbereinigte Endverkäufe an inländische Käufer – im dritten Quartal um 0,5 %, eines der langsamsten seit Beginn der Pandemie.
Während die Details des Berichts solide Unternehmensinvestitionen und anhaltende Verbraucherausgaben für Dienstleistungen zeigten, war der größte Beitrag zum BIP die Kategorie der volatilen Nettoexporte. Auch die Staatsausgaben stiegen kräftig, aber der Wohnungsbau bremste das Wachstum erheblich.
Obwohl die vierteljährliche Expansion dazu beitragen könnte, Bedenken zu zerstreuen, dass sich die USA bereits in einer Rezession befinden, bleibt der Hauptmotor der Wirtschaft – die Verbraucherausgaben – unter dem Druck der höchsten Inflation seit einer Generation. Ein starker Arbeitsmarkt und Ersparnisse, die im Laufe der Pandemie angehäuft wurden, haben den Amerikanern bisher die nötigen Mittel geliefert, um ihre Ausgaben aufrechtzuerhalten.
Es ist unklar, wie lange die Haushalte durchhalten können, da die Bemühungen der Federal Reserve, die Inflation zu zähmen, Gegenwind für das Wachstum darstellen. Kurzfristig hat dies die Hypothekenzinsen auf den höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten getrieben, was zu einer raschen Verschlechterung des Immobilienmarktes führt. Und im kommenden Jahr erwarten viele Ökonomen, dass die Maßnahmen der Zentralbank die Wirtschaft letztendlich in eine Rezession treiben werden.
Was Bloomberg Economics sagt…
„Eine Rückkehr zum Wirtschaftswachstum im dritten Quartal verschleiert anhaltende Anzeichen einer Verlangsamung bei Komponenten, die ein eindeutigeres Impulssignal liefern … Die Fed wird die schwächeren Komponenten wahrscheinlich als beabsichtigte Folgen ihrer strafferen Geldpolitik und nicht als Gründe ansehen um den Verschärfungszyklus noch zu verzögern.“
— Andrew Husby und Eliza Winger, Ökonomen
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Der Preisindex für die Ausgaben für den persönlichen Verbrauch, ein Inflationsmaß, das von Fed-Beamten verfolgt wird, wuchs im dritten Quartal um annualisierte 4,2 %, das langsamste Tempo seit Ende 2020. Ohne Lebensmittel und Energie stieg der Index um 4,5 %. Daten für September werden am Freitag veröffentlicht.
Der S&P 500 Index eröffnete höher, während die kurzfristigen Treasury-Renditen fielen.
Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte, die Zentralbank glaube, dass die USA sowohl eine Phase des Wachstums unter dem Trend als auch eine gewisse Abschwächung der Arbeitsmarktbedingungen brauchen werden, um ihr Inflationsziel zu erreichen. Während die politischen Entscheidungsträger hoffen, eine Rezession zu vermeiden, gehen die jüngsten Prognosen der Fed von einem Wirtschaftswachstum von nur 0,2 % im Jahr 2022 und 1,2 % im Jahr 2023 aus.
Die Wirtschaft schwächte sich in der ersten Jahreshälfte zwar ab, aber ein Teil dieser Schwäche spiegelte Belastungen durch volatile Kategorien wie Nettoexporte und Lagerbestände wider. Gleichzeitig ist die Arbeitslosenquote auf ein historisches Tief zurückgegangen und es gibt nur wenige Entlassungen, was die Vorstellung in Frage stellt, dass sich die USA in einer Rezession befinden.
Der Bericht hält die Fed wahrscheinlich auf Kurs, ihren Referenzzinssatz nächste Woche für eine vierte Sitzung in Folge um 75 Basispunkte anzuheben. Gleichzeitig wird erwartet, dass die politischen Entscheidungsträger angesichts der Prognosen für einen Rückgang der Inflation im nächsten Jahr darüber diskutieren, ob sie das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamen sollen.
Die Zahlen könnten auch von Präsident Joe Biden und den Demokraten begrüßt werden, die an den Wirtschaftstagen vor den Zwischenwahlen auf gute Nachrichten hoffen, obwohl dies möglicherweise nicht ausreicht, um so kurz vor der Abstimmung einen Unterschied zu machen. Die hohe Inflation hat die Chancen der Demokraten verringert, ihre dünnen Kongressmehrheiten zu halten.
Das Bruttoinlandseinkommen, einer der wichtigsten Wirtschaftsindikatoren der Regierung, wird zusammen mit der zweiten BIP-Schätzung Ende November veröffentlicht. Das Business Cycle Dating Committee des National Bureau of Economic Research, der offizielle Schiedsrichter darüber, wann Konjunkturzyklen in den USA beginnen und enden, verwendet den Durchschnitt von BIP und GDI zusammen mit einer Reihe anderer wirtschaftlicher Variablen, um eine Rezession auszurufen.
QuickTake: Was sind Rezessionen? Plus Gedanken zum nächsten
Die BIP-Daten zeigten, dass die Ausgaben für Dienstleistungen auf eine annualisierte Rate von 2,8 % gestiegen sind, während die Ausgaben für Waren um 1,2 % zurückgingen, der dritte Rückgang in Folge. Inflationsbereinigte Ausgabendaten für September werden am Freitag veröffentlicht.
So sehen es Führungskräfte
- „Die Anzeichen einer Rezession aus dem Makroumfeld nehmen sicherlich zu.“ — John Greene, Chief Financial Officer von Discover Financial Services, Telefonkonferenz vom 25. Oktober
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„Die kurzfristige Verbraucherstimmung und die Verbrauchernachfrage spiegeln eindeutig ein rezessives Umfeld wider. Gleichzeitig sind die Inputkosten, die Sie in einem rezessiven Umfeld erwarten würden, immer noch hoch.“ — Marc Bitzer, Chief Executive Officer von Whirlpool Corp., Telefonkonferenz vom 21. Oktober
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„Wir glauben weiterhin, dass die Nachfrage nach Flugreisen im Jahr 2023 robust sein wird. Wir sehen derzeit keine Anzeichen dafür, dass die Nachfrage zu Beginn des neuen Jahres nachlässt.“ — Derek Kerr, CFO der American Airlines Group Inc., Telefonkonferenz zu den Ergebnissen vom 20. Oktober
Die Wohnbauinvestitionen brachen jährlich um 26,4 % ein, der stärkste Rückgang seit Beginn der Pandemie, was unterstreicht, wie die steigenden Hypothekenzinsen die Nachfrage nach Eigenheimen gedrückt haben. Die Verkäufe gehen seit Monaten zurück, die Immobilienpreise beginnen zu fallen und die Stimmung der Bauherren ist in diesem Jahr eingebrochen.
Der Bericht zeigte, dass der Handel 2,77 Prozentpunkte zum BIP hinzufügte, der größte Beitrag dieser Kategorie seit 1980. Lagerbestände wurden vom Wachstum abgezogen.
Die inflationsbereinigten Unternehmensinvestitionen stiegen um 3,7 %, was einen robusten Anstieg der Ausgaben für Ausrüstung und Produkte des geistigen Eigentums widerspiegelt. Gleichzeitig zeigte ein separater Bericht vom Donnerstag, dass die Bestellungen für Investitionsgüter ohne Verteidigungsgüter, ohne Flugzeuge – ein Indikator für Unternehmensinvestitionen – im September um 0,7 % zurückgegangen sind, der stärkste Wert seit mehr als einem Jahr.
Laut einem separaten Bericht vom Donnerstag blieben die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung auf einem historisch niedrigen Niveau.
–Mit Unterstützung von Kristy Scheuble und Augusta Saraiva.
(Fügt einen Kommentar von Bloomberg Economics hinzu, Aktualisierungen bei offenem Markt)
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