Die Federal Reserve könne mit ihren Zinserhöhungen immer noch vermeiden, einen schweren wirtschaftlichen Abschwung in den USA herbeizuführen, sagte ein Chefstratege von JP Morgan Asset Management am Dienstag. Aber das wird sie wahrscheinlich nicht, weil ihre Führer überzeugt sind, ohne es öffentlich gesagt zu haben, dass eine Rezession zu einer zügellosen Inflation führt.
„Wenn sich das Fenster verengt, liegt das daran, dass die Federal Reserve das Fenster schließt“, sagte David Kelly, globaler Chefstratege von JP Morgan Asset Management, in einer am Dienstag veröffentlichten Mitteilung an Insider. „Die Wirtschaft ist sehr stark gefährdet, dass die Fed sie unnötigerweise in eine Rezession drängt.“
Schuss bei einer weichen Landung
In der Hoffnung, die brüllende Inflation durch Abkühlung der heißen Wirtschaft zu zähmen, hat die Federal Reserve dieses Jahr zugestimmt. Die Strategie mag , aber sie wird nach Meinung vieler und wahrscheinlich nächstes Jahr eine Rezession auslösen.
Letzte Woche genehmigte die Fed ihre , und signalisierte, dass dies der Fall ist, obwohl die Inflation Anzeichen eines Rückgangs zeigt.
„Es gibt allen Grund zu der Annahme, dass die Inflation anhält und sinken wird“, sagte Kelly. „Die Preisänderungsrate von Monat zu Monat nimmt ab, aber darüber hinaus verschwinden einige der Lieferkettenprobleme, die diese Inflation verursacht haben.“
Kelly ist nicht der einzige, der sagt, dass die Inflation möglicherweise bereits auf dem Rückzug ist. Die jährliche US-Inflation ist möglicherweise bereits , schrieb der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonom Paul Krugman am Wochenende und führte Indikatoren an, die länger dauern, bis sie sich in wirtschaftlichen Messungen zeigen, wie z. B. ein verlangsamtes Lohnwachstum und sinkende Mietpreise.
Einige Ökonomen behaupten, dass eine „sanfte Landung“, bei der die Inflation ohne einen signifikanten wirtschaftlichen Abschwung nachlässt, möglich ist, da die USA einen „schmalen Weg“ einschlagen könnten, um eine Rezession im nächsten Jahr zu vermeiden, schrieben Analysten unter der Leitung von Chefökonom Jan Hatzius in einer Notiz Kunden am Montag.
Hatzius bezifferte die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im nächsten Jahr auf nur 35 %, im Gegensatz zu und . In der Mitteilung schrieb Hatzius, dass sich ein „sehr plausibler, nicht rezessiver“ Weg nach vorn für die Wirtschaft entwickeln könnte, und verwies auf „dauerhaftes“ Wirtschaftswachstum und einen sich stabilisierenden Arbeitsmarkt.
Aber trotz Anzeichen dafür, dass die Inflation abflachen könnte, habe der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, keine Änderung seiner Bemühungen signalisiert, die Wirtschaft zu bremsen, beschwerte sich Kelly. Und die Folgen sind wahrscheinlich eine Rezession.
Rezession oder nichts
Im September, kurz nach der Genehmigung einer Zinserhöhung, sagte Powell, es sei unmöglich zu sagen, „ob dieser Prozess zu einer Rezession führen wird, oder wenn ja, wie erheblich diese Rezession sein würde“. Gleichzeitig fügte er hinzu, dass die Fed sich „verpflichtet“ habe, das Inflationsproblem zu lösen, und das Signalisieren einer Rezession sei ein akzeptabler Kompromiss, um die Preise zu senken. Und im August sagte Powell, er sei bereit, die Wirtschaft zu „belasten“, und dass schwächelnde Märkte die „unglücklichen Kosten der Reduzierung der Inflation“ seien.
Kelly sagte, dass eine Rezession im Jahr 2023 jetzt aus drei Gründen wahrscheinlich ist, von denen zwei teilweise auf die aggressive Politik der Fed in diesem Jahr zurückzuführen sind.
Steigende Zinsen hätten zu einer Verursachung von historischem Ausmaß geführt, sagte Kelly. Die Haltung der Fed hat auch zu dem beigetragen, bemerkte Kelly, was das Risiko erhöht, weil ein starker Dollar andere Währungen nach unten drückt.
Diese beiden Faktoren, kombiniert mit dem Ende vieler Konjunkturprogramme aus der Pandemie-Ära, dürften laut Kelly die Wirtschaft im nächsten Jahr in einen Abschwung stürzen.
„Wenn wir ins Jahr 2023 gehen, gibt es drei Kräfte, die die Wirtschaft nach unten drücken“, sagte er.
Ökonomen, darunter der frühere Finanzminister Larry Summers, haben davor gewarnt, die Inflation zu reduzieren, und sogar Kellys Kollegen von JPMorgan scheinen zuzustimmen. Eine „etwas tiefere Rezession“ könnte der „Preis sein, den wir zahlen müssen“, um die Inflation endlich zu senken, sagte JPMorgan-Präsident Daniel Pinto letzten Monat.
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