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Aktien ernten zweistellige Renditen nach Inflationsspitzen, wie die Geschichte zeigt

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Aktien ernten zweistellige Renditen nach Inflationsspitzen, wie die Geschichte zeigt

(Bloomberg) — Die Euphorie, die am Donnerstag durch die Aktienmärkte fegt, hat in der Geschichte eine starke Berechtigung: Immer wenn die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat, folgten zweistellige Gewinne.

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Der S&P 500 Index, der im Jahr 2022 um 18 % gefallen ist, stieg am Donnerstag um 4,7 %, nachdem sich der Anstieg des Verbraucherpreisindex im Oktober stärker als prognostiziert abgekühlt hatte, was den Index auf den Weg zu seinem besten CPI-Tag seit Dezember 2008 brachte. der Nasdaq 100 Index stieg um 6,1 %. Beide Indizes sind auf dem Weg zu ihren besten Sitzungen seit April 2020.

Es überrascht nicht, dass US-Aktien kämpfen, während die Inflation steigt, aber nicht, nachdem sie ihren Höhepunkt erreicht hat. Laut Jim Paulsen, Chief Investment Strategist bei The Leuthold Group, hat der S&P 500 seit 1950 in den nächsten 12 Monaten nach 13 großen Inflationsspitzen eine Gesamtrendite von durchschnittlich 13 % erzielt. In den 10 Fällen, in denen der Index im Jahr nach einem erheblichen Inflationsanstieg stieg, stieg die Gesamtrendite des S&P 500 im Folgejahr um durchschnittlich 22 %, wie Daten von Leuthold zeigen.

Während niemand weiß, ob sich der Bärenmarkt seinem Ende nähert oder ob ein weiterer Abwärtstrend fällig ist, bemerkte Paulsen, dass „schlechte Nachrichten“ den Aktienmarkt seit dem Sommer anscheinend weit weniger beeinflusst haben als in der ersten Hälfte des Jahres 2022. Das ist damit verbunden zyklische Sektoren und Small-Cap-Aktien haben den S&P 500 in den letzten Monaten deutlich geschlagen, fügte er hinzu.

Damit die US-Aktienmärkte vergleichbare Gewinne verzeichnen können, müssen hartnäckig hohe Inflationsraten schneller fallen, obwohl Anleger diese kräftigen Gewinne verpassen könnten, wenn sie zu lange warten, da die Märkte dazu neigen, lange vor den Tiefstständen der Wirtschaftsdaten zu beginnen, sich von Bärenmarkttiefs zu erholen. so Jimmy Lee, Geschäftsführer der Wealth Consulting Group.

„Anleger müssen sich wirklich gut positionieren, bevor die Fed eine Pause signalisiert, da der Aktienmarkt von hier aus wahrscheinlich wesentlich höher sein wird, wenn diese Worte aus dem Mund des Fed-Vorsitzenden Powell kommen“, sagte Lee.

In den Zyklen nach dem Zweiten Weltkrieg, als die Verbraucherpreise 5 % überstiegen, betrug die durchschnittliche Rendite der Benchmark sechs Monate, ein Jahr und zwei Jahre später laut Strategas Research Partners 5 %, 12 % bzw. 15 %.

Beamte der Federal Reserve haben die Kreditkosten aggressiv erhöht, um die Inflation abzukühlen, die fast 40-Jahres-Höchststände erreicht hat. Die Zentralbank erhöhte die Zinssätze letzte Woche zum vierten Mal in Folge um 75 Basispunkte und brachte das Ziel für den Leitzins auf eine Spanne von 3,75 % bis 4 %. Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte Reportern nach der Entscheidung, dass die jüngsten enttäuschenden Daten darauf hindeuten, dass die Zinsen letztendlich höher als zuvor erwartet werden müssen, während er darauf hinwies, dass die Zentralbank den Umfang ihrer Erhöhungen bereits im Dezember drosseln könnte.

Der Präsident der Philadelphia Fed, Patrick Harker, und die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, sagten kürzlich, sie erwarten, dass die Zentralbank das Tempo der Zinserhöhungen in den kommenden Monaten verlangsamen wird, da sich die US-Geldpolitik restriktiven Niveaus nähert. Aber Logan bemerkte auf einer von ihrer Bank am Donnerstag in Houston veranstalteten Konferenz, dass dies „nicht als Repräsentant einer einfacheren Politik angesehen werden sollte“.

Dennoch hat die Fed in den letzten acht Zinserhöhungszyklen die Kreditkosten weiter angehoben, bis sie laut Carson Investment Research über dem VPI lagen. Der Markt für Wetten auf den Leitzins der Fed hat für die erste Hälfte des Jahres 2023 einen Höchststand von 4,8 % eingepreist und ist von über 5 % in der vergangenen Woche leicht gesunken. Das bedeutet, dass die Fed noch mehr Spielraum haben könnte, um die Zinsen anzuheben, um hartnäckig hohe Preise zu zähmen.

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