(Bloomberg) – Die Canadian Bond Investors‘ Association, die Manager mit einem Vermögen von über 1,2 Billionen C$ (900 Milliarden US-Dollar) vertritt, fordert die kanadische Finanzabteilung auf, ihre Entscheidung, die Ausgabe inflationsgebundener Anleihen einzustellen, rückgängig zu machen.
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Die Regierung beschloss, die Ausgabe neuer Anleihen mit Realrendite nach Rücksprache mit den Marktteilnehmern einzustellen, und verwies auf die schwache Nachfrage, sagte Finanzministerin Chrystia Freeland in einer Anfang dieses Monats veröffentlichten Haushaltsaktualisierung. Die Entscheidung kommt aufgrund historischer Inflationsniveaus zum „schlechtesten Zeitpunkt für Anleger“ und nachdem die Konsultation „die grundlegenden Nachfragequellen“ für solche Wertpapiere „nicht identifizieren konnte“, sagte die Branchengruppe in einem Memorandum vom 14. November.
„Die CBIA fordert das Finanzministerium auf, diese übereilte Entscheidung zu überdenken und sich Zeit zu nehmen, um diese komplexe Situation zu bewerten“, sagte der Verband. „Es sollte nicht nur über die Wiederaufnahme des ursprünglichen Programms nachgedacht werden, sondern auch über Maßnahmen zur Verbesserung der Marktstruktur.“
Ein Vertreter des Finanzministeriums äußerte sich nicht sofort. Der Markt für kanadische Real-Return-Anleihen ist klein – nur 48,6 Mrd. CAD ausstehend, so die von Bloomberg zusammengestellten Daten. Die am längsten datierte Ausgabe wird 2054 fällig.
Versicherungsunternehmen und Pensionspläne sind aufgrund der Art ihrer Verbindlichkeiten natürliche Investoren von Anleihen mit realer Rendite, da einige ihrer vertraglichen Zusagen häufig an den Verbraucherpreisindex gebunden sind, sagte die CBIA. Während einige der größeren Institutionen möglicherweise Alternativen finden, könnten kleinere Anleger, die Produkte wie indexierte Renten anbieten, „einer höheren Volatilität und einem höheren Risiko für die teilnehmenden Mitglieder“ ausgesetzt sein, hieß es.
Außerdem wird der Markt für reale Renditen zur Bewertung der Verbindlichkeiten von Pensionsplänen verwendet, sodass ohne verfügbare inflationsgebundene Anleihen mit langer Laufzeit, die den Verbindlichkeiten entsprechen, Bewertungsmethoden in Frage gestellt würden.
„Die Abschaffung von RRBs reduziert nicht nur die Finanzierungsvielfalt durch den Ausschluss bestimmter Marktteilnehmer“, heißt es in dem Memo, „es verändert auch die Wahrnehmung aller Marktteilnehmer, dass die kanadische Regierung nicht zuversichtlich ist, das Inflationsproblem bewältigen zu können.“
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