(Bloomberg) – Die Federal Reserve sollte sich weiterhin auf ihre wirtschaftlichen Ziele konzentrieren und es vermeiden, finanzielle Stabilitätsrisiken in ihre Überlegungen einzubeziehen, wenn sie die Zinssätze erhöht, sagte der New Yorker Fed-Präsident John Williams.
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„Der Einsatz der Geldpolitik zur Minderung der Schwachstellen der Finanzstabilität kann zu ungünstigen Ergebnissen für die Wirtschaft führen“, sagte Williams am Mittwoch in einer Bemerkung, die für eine Treasury-Marktkonferenz bei der New Yorker Fed vorbereitet wurde. „Die Geldpolitik sollte nicht versuchen, ein Alleskönner und kein Meister zu sein.“
Die Äußerungen, die von einem hochrangigen Fed-Beamten inmitten erhöhter Volatilität an den Finanzmärkten kamen, unterstrichen die Entschlossenheit der Zentralbank, die Geldpolitik straff genug zu halten, um die Wirtschaft zu bremsen und die Inflation von den in diesem Jahr erreichten Vier-Jahrzehnt-Höchstständen zu senken.
Williams, der als Präsident der New Yorker Fed eine Schlüsselrolle bei der Überwachung des Hauptkontaktpunkts der Zentralbank mit dem Finanzsystem spielt, schlug vor, dass die Bemühungen zur Stärkung ihrer Widerstandsfähigkeit in den letzten Jahren es den Beamten ermöglichten, sich auf den Inflationskampf zu konzentrieren, den er beschrieb als „von größter Bedeutung“.
„Wir haben in den letzten Jahren Änderungen vorgenommen, die das Funktionieren des Marktes in Stresszeiten unterstützen“, sagte er und verwies auf die im vergangenen Jahr von der Fed eingeführten ständigen Repo-Fazilitäten, die „bereit bleiben, bei Bedarf Liquidität bereitzustellen, falls Finanzierungsdruck entsteht“.
Aber der New Yorker Fed-Chef deutete auch an, dass noch mehr zu tun sei.
„Jetzt ist es an der Zeit, Lösungen zu finden, die unser Finanzsystem stärken, ohne unsere geldpolitischen Ziele zu gefährden“, sagte er. „Diese Themen sind komplex, aber die Notwendigkeit bedeutender Fortschritte bei der Stärkung der Widerstandsfähigkeit der Kernfinanzmärkte ist klar.“
Williams Bemerkungen folgten einem Blogbeitrag auf der Website der Bank am Vortag, in dem er die Verschlechterung der Liquidität auf dem Treasury-Markt in diesem Jahr hervorhob. Die Autoren sagten, die verschlechterten Liquiditätsbedingungen auf dem kritischen Markt seien „mit dem aktuellen Volatilitätsniveau vereinbar“ und spiegelten eine „bekannte negative Beziehung zwischen Volatilität und Liquidität“ wider.
Sie warnten aber auch vor verbleibenden Risiken und verwiesen auf die Episode zu Beginn der Pandemie im März 2020, die den Markt einfror und die Fed zum Eingreifen zwang.
„Die Fähigkeit des Marktes, große Ströme reibungslos zu bewältigen, gibt seit März 2020 Anlass zur Sorge“, schrieben Michael Fleming und Claire Nelson, die Forscher der New York Fed, die den Beitrag verfasst haben. „Eine unterdurchschnittliche Liquidität impliziert, dass ein Liquiditätsschock stärkere als übliche Auswirkungen auf die Preise haben und möglicherweise eher eine negative Rückkopplungsschleife zwischen Wertpapierverkäufen, Volatilität und Illiquidität auslösen wird.“
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