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Fed muss sich beim nächsten Kongress zu Inflation und Beschäftigung mit steigenden Spannungen auseinandersetzen
(Bloomberg) – Nachdem der US-Notenbankchef Jerome Powell in den letzten zwei Jahren mit einem weitgehend freundlichen Kongress zurechtgekommen ist, sieht er sich mit zunehmenden Spannungen über seine Politik konfrontiert, da die Demokraten vor dem Verlust von Arbeitsplätzen warnen, während die Republikaner weiterhin auf die Bedeutung stabiler Preise drängen.
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Der Republikaner Patrick McHenry aus North Carolina – der den Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses leiten soll, nachdem die GOP bei den Zwischenwahlen die Kontrolle über die Kammer erlangt hat – hat die Fed aufgefordert, sich weiterhin auf die Kontrolle der Inflation zu konzentrieren. Demokraten, die den Senat behielten, haben begonnen, Bedenken zu äußern, dass höhere Kreditkosten Arbeitsplätze beeinträchtigen und möglicherweise eine Rezession verursachen werden.
Während ihrer Kontrolle des Kongresses in den letzten zwei Jahren haben die Demokraten hauptsächlich das angeboten, was Analysten als ungewöhnlich leichtfertige Infragestellung des politischen Fehlers der Fed bezeichneten: Sie haben das Fortbestehen der Inflation falsch eingeschätzt und zu lange gewartet, um sie anzugreifen. Das gab den Preisen eine Rampe, um mit dem schnellsten Tempo seit 40 Jahren zu steigen.
„Es gab nicht viele Untersuchungen, die sehr gezielt auf die Verwaltung der Geldpolitik durch die Fed abzielten“, sagte Ian Katz, Analyst für Finanzpolitik bei Capital Alpha Partners. „Demokraten wollen nicht über Inflation reden.“
Die wirtschaftlichen Folgen ihrer aggressiven Zinserhöhungen – die darauf abzielen, den Inflationsschub zu bekämpfen, den die Republikaner häufig in ihren Kampagnen zitierten und den Demokraten die Schuld gaben – haben jedoch begonnen, schärfere Kritik aus einigen Ecken der Demokratischen Partei zu ziehen.
Und während McHenry freundlich zu Powell war und eine Agenda vorlegt, die auf die Prioritäten der Finanzregulierung abzielt, sagten republikanische Mitarbeiter im Ausschuss, sie seien auch daran interessiert zu untersuchen, wie die Fed den Inflationsdruck falsch eingeschätzt hat.
Die sich verändernde Landschaft könnte die Beziehungen auf die Probe stellen, an deren Aufbau Powell mit Gesetzgebern durch regelmäßige Treffen und Anrufe gearbeitet hat.
Die kalifornische Vertreterin Maxine Waters, die scheidende Vorsitzende des Gremiums des Repräsentantenhauses, schickte Powell diesen Monat nach der vierten Erhöhung der Fed um 75 Basispunkte in Folge einen Brief, in dem sie sagte: „Genug ist genug“ und warnte, dass eine übermäßige Korrektur der Zinssätze die Wirtschaft in einen Absturz bringen könnte Rezession.
Wachstum „unterminieren“.
Powell hat auch Warnungen von Senatsdemokraten wie John Hickenlooper aus Colorado erhalten, der in einem Brief davor warnte, dass Maßnahmen der Fed „das Wirtschaftswachstum untergraben und amerikanischen Familien schaden könnten“. Der Vorsitzende des Bankenausschusses, Sherrod Brown, ein Demokrat aus Ohio, warnte Powell, „Ihre Verantwortung nicht aus den Augen zu verlieren, um sicherzustellen, dass wir Vollbeschäftigung haben“, während Sie die Inflation bekämpfen.
Die Demokratin aus Massachusetts, Elizabeth Warren, hat ähnliche Bedenken geäußert und gleichzeitig die Fed wegen ethischer Verfehlungen, einschließlich eines Handelsskandals, verprügelt, und Brown hat dieses Jahr einen Gesetzentwurf zur Verschärfung der Handelsbeschränkungen vorgelegt.
Im Gegensatz dazu sagte McHenry, als Powell zuletzt im Juni vor dem Gremium des Repräsentantenhauses aussagte: „Die Fed sollte sich auf Preisstabilität konzentrieren. Das sollte in diesem Moment ihr zielstrebiger Fokus sein.“
McHenry räumte ein, dass die Inflationsprognosen der Fed falsch seien, sagte aber auch, er sei zuversichtlich, dass die Zentralbank „diesen Notfall ernst nimmt“ und die Preise drosseln werde. Er hatte härtere Worte für die Demokraten und führte die Inflation auf ihre „verschwenderischen Ausgaben“ zurück.
Split-Steuerung
Sarah Binder, Co-Autorin eines Buches über die Fed und den Kongress, sagte, die geteilte Parteikontrolle der beiden Kammern habe historisch gesehen nicht zu größeren Reformen geführt, die sich auf die Fed auswirken.
Aber Binder sagte, dass es in solchen Situationen ein gemeinsames Muster gibt: Die Minderheitspartei, wie im Fall der Demokraten im Repräsentantenhaus in der nächsten Sitzung, „verschärft ihre Drohungen gegen die Fed, wenn die Wirtschaft am Boden liegt“.
Präsident Joe Biden seinerseits hat seine Unterstützung für die Zinserhöhungen der Fed angeboten und die Unabhängigkeit der Zentralbank betont, im Gegensatz zu der unerbittlichen Kritik von GOP-Vorgänger Donald Trump an Powell – seiner eigenen Wahl für den Fed-Vorsitzenden – für die Beibehaltung der Zinssätze 2018 und 2019 hoch.
Natürlich hängt viel davon ab, wie die Fed ihr Mandat für maximale Beschäftigung und stabile Preise in den nächsten zwei Jahren erfüllt.
Von Bloomberg befragte Ökonomen halten eine Rezession in den nächsten 12 Monaten für wahrscheinlicher als nicht. Während die Einzelhandelsumsatzdaten vom Mittwoch darauf hindeuteten, dass die Verbraucher widerstandsfähig bleiben, beschreiben einige Unternehmen Bedingungen, die den Anschein erwecken, als stünde ein Abschwung vor der Haustür.
Im Moment führt Powell die Anklage auf noch höhere Zinssätze an, als die Beamten im September prognostiziert haben, wobei die Märkte einen Höchststand von fast 5 % einpreisen, der über dem aktuellen Zielbereich der Fed von 3,75 % bis 4 % liegt. Doch Rezessionen können Unternehmensausgaben und Einstellungspläne plötzlich zunichte machen, was zu Abschwüngen führt, die oft schwerwiegender sind, als Prognostiker – oder Fed-Beamte – erwarten.
Die Fed wird ein leichtes Ziel für den Gesetzgeber sein, wenn sich aus ihrer Straffungskampagne ein Abschwung ergibt, und sei es nur, weil ihr früherer Fehltritt dazu beigetragen hat, der Inflation einen Vorsprung zu verschaffen.
Die Amerikaner haben bereits eine schwächere Kaufkraft, steigende Hypothekenkosten und einbrechende Rentenportfolios erlebt. Die Zukunft kann Arbeitsplatzverluste bringen.
„Die Verbraucher spüren die Volatilität, und die Geschäftswelt wird wütend sein“, wenn die Wirtschaft in eine Rezession kippt, sagte Christopher Whalen, Vorsitzender von Whalen Global Advisors, einem Finanzberatungsunternehmen.
–Mit Unterstützung von Ben Bain.
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