(Bloomberg) – Die Erwartungen, wo die Federal Reserve ihren Leitzins im Jahr 2023 nehmen muss, stiegen stark an, und die Renditen von Staatsanleihen stiegen stark an, nachdem die Beschäftigungs- und Lohnzuwächse in den USA im November die Prognosen übertroffen hatten.
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Der Ausverkauf der Staatsanleihen ließ die zweijährigen Renditen um bis zu 18 Basispunkte auf 4,41 % steigen, während die 10-jährige Rendite um 13 Basispunkte auf 3,63 % stieg. Overnight-Index-Swaps im Zusammenhang mit Fed-Sitzungen zeigten die Aussichten, wo das Ziel der Zentralbank auf 4,98 % steigen wird, was mehr als 10 Basispunkte gegenüber dem Stand vor den Beschäftigungsdaten entspricht.
Die positive Überraschung der Beschäftigungsdaten erschütterte einen Treasury-Markt, der sich in den letzten zwei Tagen stark erholt hatte, eine Bewegung, die vom Fed-Vorsitzenden Jerome Powell ausgelöst wurde und darauf hinwies, dass die Zentralbank bereits in diesem Monat zu kleineren Zinserhöhungen übergehen könnte, um eine übermäßige Straffung zu vermeiden. Vor den Beschäftigungsdaten wurde die Zweijahresrendite unter 4,20 % gehandelt, dem niedrigsten Stand seit Anfang Oktober und von einem Höchststand von 4,54 % am Mittwoch vor der Rede von Powell gesunken.
„Der Markt war falsch bewertet“, sagte Gregory Faranello, Leiter des US-Zinshandels und der Strategie bei AmeriVet Securities. „Zweijährige Renditen liegen wahrscheinlich nahe bei 4,75 %, wobei die Fed diesen Monat die Zinsen um weitere 50 Basispunkte anheben wird.“ Die Reaktion auf Powells Äußerungen „trieb die erwartete Herabsetzung der Zinserhöhungen zu weit“, sagte er.
Der Ausverkauf ließ die Markterwartungen intakt, dass die Fed diesen Monat nach ihren vier Anhebungen um drei Viertelpunkte zu einer Zinserhöhung um einen halben Punkt zurückkehren wird. Das Tempo der Wanderungen hat jedoch im Vergleich zum endgültigen Ziel und wie lange man dort bleiben muss, während man auf eine Abschwächung der Inflation wartet, an Bedeutung verloren.
„Dieser Beschäftigungsbericht liefert nicht das Bild, das die Federal Reserve lieber glauben möchte, dass sie Fortschritte bei der Verlangsamung der Wirtschaft macht“, schrieb Jason Pride, Chief Investment Officer von Private Wealth bei Glenmede, in einer Notiz.
Die US-Arbeitgeber haben im November mehr Stellen geschaffen als erwartet, und das Lohnwachstum hat sich gegenüber dem Vormonat erhöht, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften immer noch zu stark für die Federal Reserve ist, um die Inflation einzudämmen.
Die Lohn- und Gehaltslisten außerhalb der Landwirtschaft stiegen im letzten Monat um 263.000 nach einem nach oben revidierten Gewinn von 284.000 im Oktober, wie ein Bericht des Arbeitsministeriums am Freitag zeigte. Die Arbeitslosenquote blieb bei 3,7 %, als die Teilnahme nachließ. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen nach einer Aufwärtsrevision zum Vormonat doppelt so stark wie prognostiziert.
„Die Fed wird so lange weitermachen, bis der Arbeitsmarkt zusammenbricht“, sagte Randall Kroszner, Professor an der Universität von Chicago und ehemaliger Zentralbankgouverneur, im Bloomberg-Fernsehsender. „Und der Arbeitsmarkt ist nicht zusammengebrochen.“
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