Cathie Wood, CEO von ARK Invest, sagt, dass die Zinserhöhungen der Federal Reserve die US-Wirtschaft an den Rand einer Rezession gebracht haben, und es gibt einen Schlüsselindikator, der dies beweist – das einzige Problem ist, dass die Fed-Beamten die Daten ignorieren.
„Die Renditekurve ist jetzt stärker invertiert als jemals zuvor seit Anfang der 80er Jahre, als sich eine zweistellige Inflation festgesetzt hatte“, schrieb Wood an einem Mittwoch. „Der Rentenmarkt scheint zu signalisieren, dass die Fed einen schweren Fehler macht.“
Die Zinskurve beschreibt das Verhältnis zwischen den Renditen von US-Staatsanleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten – oder Fälligkeiten.
In der Regel bringen kurzfristige Anleihen weniger Rendite als langfristige Anleihen. Wenn Sie diese Beziehung grafisch darstellen würden, würden Sie eine ansteigende Kurve sehen. Aber wenn sich dieses Verhältnis ändert und kurzfristige Anleihen mehr abwerfen als langfristige Anleihen, wird die Renditekurve .
Und das passiert jetzt: Die Rendite der zweijährigen Staatsanleihen lag am Mittwoch bei 4,32 %, während die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen nur 3,50 % betrug.
„Normalerweise deutet eine umgekehrte Zinskurve auf eine Rezession und/oder eine niedriger als erwartete Inflation hin“, erklärte Wood.
Jeder Rezession seit 1957 ging eine Inversion der Zinskurve voraus, und das Unternehmen beschreibt Inversionen der Zinskurve als „gute Prädiktoren für Rezessionen“. Es wird jedoch auch darauf hingewiesen, dass „sie nicht perfekt korreliert sind und die genaue Beziehung nicht vollständig verstanden wird“.
Wood argumentiert, dass die invertierte Zinskurve heute für die Fed eher eine „rote Flagge“ ist als Anfang der 80er Jahre, aufgrund der Tiefe der Inversion und ihrer Dauer. Es gibt jetzt eine Lücke von 80 Basispunkten zwischen der Rendite von 10-jährigen und zweijährigen Treasuries, und die Renditekurve ist seit Anfang Juli so.
Der berühmte Tech-Investor hat das vergangene Jahr damit verbracht, zu argumentieren, dass die Fed einen Fehler begeht, wenn sie die Zinssätze anhebt, obwohl die Inflation nahe einem Vier-Jahrzehnt-Hoch bleibt.
Wood schrieb im Oktober eine Nachricht an die Zentralbank, in der er die Beamten aufforderte, ihre Zinserhöhungen zu überdenken, und behauptete, dass sie „die Deflation schüren“. Und im November deutete sie an, dass die Zentralbankbeamten ein Risiko eingehen würden, wenn sie ihren Inflationskampf fortsetzen.
„Aus unserer Sicht ist Deflation ein viel größeres Risiko als Inflation“, wiederholte Wood am Mittwoch. „Rohstoffpreise und massive Einzelhandelsrabatte untermauern diese Sichtweise.“
Während Wood nicht die einzige Fed-Kritikerin ist, die die Risiken aggressiver Zinssätze kritisiert, könnte sie eine derjenigen sein, die am meisten zu gewinnen hat.
Woods Hingabe, „Innovation“ an der Börse zu verfolgen, hat sie in diesem Jahr erneut getroffen. Ihr Flaggschiff-Fonds, der ARK Innovation ETF, ist im bisherigen Jahresverlauf um 64 % gefallen, da steigende Zinssätze weiterhin die wachstumsstarken, risikoreichen Aktien belasten, aus denen sich seine Bestände zusammensetzen.
Sieben der ARK Innovation ETFs – einschließlich [hotlink]Zoomen[/hotlink] Video, [hotlink]Block[/hotlink], [hotlink]Roku[/hotlink]UiPath, Teladoc, Unity Software und Shopify – sind im Jahresvergleich um über 60 % gesunken.
Und die drei Aktien, die es nicht sind –[hotlink]Tesla[/hotlink]Exact Sciences und Crispr – sind seit Jahresbeginn um 56 %, 44 % bzw. 36 % zurückgegangen.
Wood verteidigte am Mittwoch die Anlagephilosophie von ARK Invest und stellte fest, dass die Ölpreise auf unter 75 $ pro Barrel gefallen seien, der S&P [hotlink ignore=true]Energie[/hotlink] Sektor ETF, der nachverfolgt [hotlink]Energie[/hotlink] Aktien, ist immer noch nahe an einem Rekordhoch.
„In der Zwischenzeit sind viele reine Innovationsaktien im Frühstadium unter ihre Coronavirus-Tiefs gefallen. Die Wahrheit wird siegen“, schrieb sie.
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