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Anleihenhändler setzen auf einen Inflationseinbruch auf Rezessionsniveau im nächsten Jahr
(Bloomberg) – Wenn der Rentenmarkt richtig liegt, wird die US-Inflation so schnell abstürzen wie während der globalen Finanzkrise 2008-2009.
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Der Abstand zwischen den Renditen einjähriger inflationsgeschützter Staatsanleihen und nomineller Staatsanleihen mit ähnlichen Laufzeiten liegt bei 2,18 %, was die Markterwartungen für die durchschnittliche Inflationsrate im kommenden Jahr widerspiegelt. Dazu müssten sich die Kursgewinne um mehr als 5 Prozentpunkte verlangsamen, ein Tempo, das in den letzten sechs Jahrzehnten nur in drei Fällen zu beobachten war.
Jedes dieser Ereignisse ereignete sich während oder kurz nach einer Rezession, was die Erwartungen eines US-Abschwungs nach der stärksten Straffung der US-Notenbank seit einer Generation unterstreicht. Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen hinken seit den frühen 1980er Jahren am stärksten hinter den zweijährigen Zinssätzen her, wobei die Inversion – oft als Vorbote wirtschaftlicher Schmerzen angesehen – letzte Woche ein neues Extrem von 85 Basispunkten erreichte.
„Die Gesamtinflation erreicht ihren Höchststand, und die Marktteilnehmer scheinen erpicht darauf zu sein, nach vorne zu blicken, und halten Ausschau nach Anzeichen dafür, dass die monatliche Inflationsdynamik ihren Höhepunkt erreicht hat“, sagte Andrew Ticehurst, Zinsstratege bei Nomura Holdings Inc. in Sydney. „Niedrigere Breakeven-Raten könnten auch ein Signal für zunehmende Besorgnis über die Möglichkeit einer Rezession sein.“
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Die Gesamtinflationsrate fiel innerhalb von 12 Monaten nur einmal um 5 Prozentpunkte oder mehr seit dem ersten Verkauf von TIPS im Jahr 1997, als sie nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Inc. im Jahr 2008 um bis zu 7,9 Prozentpunkte fiel Der Preisdruck ging 1981-82 in ähnlichem Tempo zurück, nachdem Zinserhöhungen während der Volcker-Ära eine Rezession ausgelöst hatten, und 1975-6 angesichts eines starken wirtschaftlichen Abschwungs.
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