„Aufatmen für Anleger“: Wall Street reagiert auf Inflationsdaten vom November
Inflation , die eine zweite Abwärtsüberraschung in Folge bei den Verbraucherpreisdaten darstellt und die Aktien nach oben treibt.
Der November stieg um jährlich 7,1 % und 0,1 % gegenüber dem Vormonat, teilte das Bureau of Labor Statistics am Dienstag mit. Auf „Kern“-Basis, die die volatilen Lebensmittel- und Energiekomponenten des Berichts ausklammert, stiegen die Preise im Jahresvergleich um 6,0 % und auf Monatsbasis um 0,2 %.
Während der Druck vom Dienstag den niedrigsten CPI-Wert seit Dezember 2021 markierte, belastet die Inflation weiterhin die Haushaltsbudgets und liegt mehr als dreimal über dem langfristigen Ziel der Federal Reserve von 2 %.
Ökonomen und Strategen wiesen schnell darauf hin, dass die Beamten der US-Notenbank immer noch ihre Arbeit damit zu tun haben, die steigenden Preise zu drosseln, und dass weitere Zinserhöhungen noch im Gange sind.
Eine Flut von Wall-Street-Reaktionen traf nach der leichteren Zahl vom Dienstag in unseren Posteingängen ein, und Yahoo Finance fasste einiges von dem zusammen, was wir unten bekamen:
Ian Shepherdson, Chefökonom, Pantheon Macroeconomics
„Im Laufe der Zeit tendiert der Kern-Kern-CPI – wir ziehen Mieten und eine Reihe von Covid-empfindlichen Komponenten heraus – dazu, die Wachstumsrate der Löhne zu verfolgen, weshalb Vorsitzender Powell und andere Fed-Beamte eine Abschwächung des Lohnwachstums wünschen. Unabhängig davon, wie weit die Inflation durch die Margenkompression im nächsten Jahr oder so gedrückt wird, wird sie bei einem Lohnwachstum von fast 5 % nicht niedrig bleiben. Die meisten Fed-Beamten scheinen eine Lohnerhöhung von etwas weniger als 4 % zu wollen. Wir halten das als Ziel für Mitte nächsten Jahres für realistisch, aber es erfordert einen leichten Anstieg der Arbeitslosenquote und eine deutliche Senkung der Inflationserwartungen. Unmittelbarer, dieser Bericht ändert nichts an der morgigen Fed-Entscheidung.“
Seema Shah, Chief Global Strategist, Principal Asset Management
„Da wichtige Komponenten wie die Inflation von Unterkünften und Kerngütern sinken, ist es sicherlich vernünftig, davon auszugehen, dass die Inflation in den kommenden Monaten weiter sinken wird. Dennoch wird Powell morgen in seinen Kommentaren wahrscheinlich ein gewisses Maß an Vorsicht walten lassen. Schließlich bleibt die Inflationskomponente der Kerndienstleistungen eng mit dem Arbeitsmarkt verbunden, der, gemessen an einer sehr breiten Datenbasis, weiterhin sehr widerstandsfähig erscheint. Der Unterschied zwischen einer Inflation von 5 % und einer Inflation von 3 % im nächsten Jahr liegt in der Fähigkeit der Fed, den Arbeitsmarkt weiter zu bremsen, was wahrscheinlich eine weitere Straffung der Geldpolitik und absolut keine Zinssenkungen erfordert.“
Eugenio Aleman, Chefökonom, Raymond James
„Was der CPI-Bericht vom November gezeigt hat, ist, dass dies nicht länger eine ‚Ein-Datenpunkt-macht-noch keinen-Trend‘-Story ist und dass die Inflation jetzt auf einem klaren Desinflationspfad ist. Dieser desinflationäre Kurs wird sich wahrscheinlich in den kommenden Quartalen festigen, da wir davon ausgehen, dass die Preise für Notunterkünfte, die etwa ein Drittel des Gewichts des CPI-Index ausmachen, beginnen, sich abzuschwächen. Dieser CPI-Bericht wird die Entscheidung der US-Notenbank diese Woche, die Federal Funds Rate um 50 Basispunkte zu erhöhen, nicht ändern, aber er kann dazu beitragen, die Fed davon abzuhalten, die Geldpolitik zu straffen.“
Gargi Chaudhuri, Leiter iShares Investment Strategy, Americas, BlackRock
„Die Bereiche, die die Inflation weiterhin hoch halten, liegen jetzt größtenteils in der Dienstleistungskomponente des CPI, wie Mieten und Immobilienpreise. Die Dienstleistungskomponenten innerhalb des CPI sind tendenziell schwieriger – das Preiswachstum bei Dienstleistungen braucht länger, um sich zu verlangsamen, da angenommen wird, dass sie das Lohnwachstum widerspiegeln, und ihre Preise nicht so stark angepasst werden wie Waren. Aus diesem Grund wird die Umstellung von 5 % auf 2 % Jahresinflation nicht so einfach sein wie die Umstellung von 9 % auf 5 % Inflation. Wir glauben weiterhin, dass die Inflation 2023 hartnäckig hoch bleiben und über dem 2%-Ziel der Fed liegen wird.“
Rick Rieder, Chief Investment Officer von Global Fixed Income, BlackRock
„Mit den heutigen Daten und dem, was wir für einen Trend zu niedrigeren und normalisierten Inflationswerten halten, kann die Fed dazu übergehen, sich zurückzulehnen und zuzusehen, wie ihre Bemühungen Früchte tragen (und die Preise für diese und andere Waren und dienstleistungsbezogene Artikel bringen Nieder). Gleichzeitig wird die Zentralbank versuchen, die Beschäftigung so gut wie möglich zu unterstützen, aber die Fed hat erkannt, dass sie möglicherweise kurzfristig ein gewisses Maß an Beschäftigung opfern muss, um die Preise zu senken. Wenn Daten wie die heutigen jedoch auf einen echten Trend hindeuten, dass die Inflationsdynamik geringer ist, könnten wir sehen, dass die Fed in den nächsten Monaten bei einem immer noch restriktiven Leitzins pausiert, aber nicht bei einem, der möglicherweise übermäßigen Druck auf die Fed ausüben würde Wirtschaft, und insbesondere auf die zinsempfindlichen Teile der Wirtschaft, die bereits begonnen haben, Anzeichen realer (und erwarteter) Schwäche zu zeigen.“
Mike Loewengart, Leiter Modellportfoliokonstruktion, Morgan Stanley
„Nachdem der PPI letzte Woche über den Erwartungen lag, ist es großartig zu sehen, dass die Verbraucherinflation nach unten überrascht. Wenn die Inflation diesen Trend fortsetzen kann, wird das Gespräch über eine sanfte Landung nur lauter, aber denken Sie daran, dass die Inflation immer noch deutlich über der Zielrate der Fed liegt. Der Markt, der die Nachricht zunächst feiert, deutet darauf hin, dass die Lesung den Anlegern ein Aufatmen bieten könnte, da sich die Fed darauf vorbereitet, den Umfang ihrer Erhöhungen morgen zu reduzieren.“
Michael Gapen, Chefökonom der USA, Bank of America Global Research
„Insgesamt weist der Bericht auf einen schneller als erwarteten Rückgang der Kerngüterinflation hin, aber die Dienstleistungsinflation bleibt klebrig. Es ist unwahrscheinlich, dass dies die Dezember-Entscheidung der Fed beeinflusst – wir rechnen weiterhin mit einer Anhebung um 50 Basispunkte –, es könnte jedoch Diskussionen über eine weitere Herabsetzung im Februar anregen. Wir glauben immer noch, dass sie angesichts der Enge am Arbeitsmarkt und des erhöhten Lohnwachstums um 50 Basispunkte steigen, aber die Debatte sollte lebhafter werden, insbesondere wenn wir einen weiteren schwachen Dezember-Inflationsbericht erhalten.“
Mark Hamrick, leitender Wirtschaftsanalyst, Bankrate
„Während sich die Inflation zu einem besseren Ort bewegt, ist sie noch nicht an einem guten Ort. Die monatlichen Veränderungen zeigen, dass der Inflationsdruck abkühlt. Aber im Vergleich zum Vorjahr bleiben die Preise im Großen und Ganzen historisch hoch. Die Verbraucher freuen sich, dass der Benzinpreis stark gesunken ist. Aber die steigenden Preise für andere Notwendigkeiten, vor allem Lebensmittel und Unterkünfte, bleiben hoch und belasten weiterhin die Haushaltskassen.“
Chris Rupkey, Chefvolkswirt, FWDBONDS
„Die Inflation kühlt ab und dies wird es den Fed-Beamten ermöglichen, sie zu verlangsamen, wenn es um das Tempo ihrer Zinserhöhungen sowohl auf der heutigen Sitzung als auch im Jahr 2023 geht. Es sieht zunehmend so aus, als hätte die Inflation einen Wendepunkt erreicht, an dem die Preissteigerungen zurückgehen oder nur gering ausfallen für viele Kategorien von Waren und Dienstleistungen, die Verbraucher kaufen, geändert. Die Preise, die die Verbraucher zahlen, sind nach dem Anstieg im letzten Jahr für viele Haushalte kaum erschwinglich, aber die gute Nachricht ist, dass die zukünftigen Preise dank der schnellen Inflationsreaktion der Fed durch Vorziehen ihrer Zinserhöhungen gesenkt werden.“
Nancy Davis, Gründerin und Portfoliomanagerin, Quadratic Capital Management
„Der Markt scheint zu glauben, dass der Inflationskampf fast vorbei ist, und wir glauben nicht, dass das Vertrauen gerechtfertigt ist. Wir glauben, dass die Inflationserwartungen auf sehr attraktivem Niveau eingepreist sind, da die Märkte fast keine Inflationsprämie einpreisen und der CPI immer noch um ein Vielfaches über dem Ziel der Fed liegt, erscheint uns das interessant. Die Fed steht 2023 vor einer schwierigen Dynamik, da der Markt erwartet, dass die Fed ihren Zinserhöhungszyklus beendet, und die Fed will ihre Zinserhöhungen sicherlich früh im Jahr 2023 beenden, bevor ein erheblicher wirtschaftlicher Schaden eintritt, aber es besteht die Möglichkeit, dass die Inflation anhält viel höher als sein Ziel von 2 % zu laufen, selbst nachdem es aufhört, die Zinssätze zu erhöhen.“
David Russell, VP of Market Intelligence, TradeStation Group
„Alle Anzeichen deuten auf eine langsamere Inflation hin, und jetzt haben wir die Bestätigung. Jerome Powell sprach von Abwärtsbewegungen bei Waren, und das drückt den CPI jetzt nach unten. Dies ist ein gutes Zeichen für den Markt, wird aber wahrscheinlich nicht viel an den Aussichten der Fed ändern. Sie sorgen sich immer noch um hohe Löhne und Wohnkosten. Es ist nicht klar, dass die Löhne sinken werden, aber sich schneller bewegende Daten deuten darauf hin, dass die Unterbringung bereits nachlässt. Der heutige Bericht deutet darauf hin, dass wir auf dem Weg zu einer sanften Landung sind. Die Fed wird weiterhin hart reden und morgen wahrscheinlich den Punktplot erhöhen. Aber wir scheinen die Inflation um eine Ecke gewendet zu haben.“
John Vail, Chief Global Strategist, Nikko Asset Management
„Es gibt eine ziemlich seltsame Dichotomie in den Daten, wobei die Rohstoff- und Versandpreise erheblich nachgeben, aber viele andere Preise steigen. Die Tatsache, dass viele so viel früher gestiegen sind, insbesondere die Immobilienpreise und Mieten, bedeutet, dass die Preise im Vergleich zu vor zwei Jahren hoch bleiben. Dies gilt auch für Geldmengenmaße und andere Makrodaten, sodass im System noch viel aufgestaute Inflation verbleibt, obwohl viele Preise von ihrem Höchststand zurückgegangen sind. Aus diesem Grund schlägt die Arbeiterschaft auf, da sie zuvor nur wenige Lohnerhöhungen erhalten hat, um die vorherige Inflation auszugleichen. Die Rolle der Arbeiterunruhen im Jahr 2023 oder größere Lohnerhöhungen, um solche zu verhindern, werden eindeutig ein Schlüsselfaktor für die Fed sein.“
Gina Bolvin, Präsidentin der Bolvin Wealth Management Group
„Obwohl dies der zweite Monat in Folge mit einer schwächer als erwarteten Inflation ist, glauben wir nicht, dass dies bei der morgigen Fed-Sitzung etwas ändern wird. Wir erwarten immer noch eine Erhöhung um 50 Basispunkte, aber was zählt, ist die Prognose. Powell steht jetzt vor schwierigen Entscheidungen, und die Fed hat ihre Aufgabe, die Inflation in einem angespannten Arbeitsmarkt zu zähmen. Auch wenn die heutigen Zahlen einen guten Trend zeigen, sollten Anleger nicht überreagieren. Das letzte Mal, als sich der Markt aufgrund schwächerer Inflationsdaten erholte, erlebten wir den Jackson-Hole-Ruck, bei dem Powell zurückdrängte und Erhöhungen wiederholte. Leitlinien sind von entscheidender Bedeutung, da die Märkte Zinssenkungen einpreisen.“
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