Nach einem brutalen Jahr für Aktien, Anleihen und Kryptowährungen machte der Weihnachtsmann den Anlegern diese Woche ein frühes Geschenk – einen Inflationsbericht, der bestätigt, dass die Preissteigerungen ihren Höhepunkt erreicht haben.
„Der Weihnachtsmann kommt doch“, sagte Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer bei Independent Advisor Alliance. „Angesichts der besser als erwarteten Inflationsdaten heute Morgen … haben die Märkte grünes Licht für eine Rally bis zum Jahresende.“
Die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex (CPI), stieg im November gegenüber dem Vorjahr um 7,1 %, so das Bureau of Labor Statistics am Dienstag.
Während die Anleger normalerweise nicht erfreut wären, eine Inflation zu sehen, die mehr als 5 Prozentpunkte über der Zielrate der US-Notenbank von 2 % liegt, ist es diesmal anders. Der Novemberbericht war der kleinste 12-Monats-Anstieg der Verbraucherpreise seit Dezember 2021. Und er lag mit einer Inflation von 7,3 % im Jahresvergleich unter der der Investmentbanken.
„Dies war ein sehr guter CPI-Bericht und wird dazu beitragen, die Ansicht zu untermauern, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat und die Preise sich jetzt auf einem desinflationären Weg befinden“, sagte Eugenio Alemán, Chefökonom von Raymond James.
Im Laufe des Jahres 2022 haben Fed-Beamte die Zinssätze sechsmal angehoben, um die Inflation zu bekämpfen, und die befragten Experten waren sich einig, dass die Fed diese Woche eine weitere Erhöhung um 50 Basispunkte hinzufügen würde.
Rick Rieder, Chief Investment Officer of Global Fixed Income von BlackRock, sagte jedoch, der jüngste Inflationsbericht liefere „ein gewisses Signal dafür, dass sich der zugrunde liegende Inflationstrend verlangsamt“, was die Fed dazu veranlassen könnte, ihre Zinserhöhungen irgendwann zu „pausieren“. nächsten paar Monate. Ellen Zentner, Chefökonomin von Morgan Stanley in den USA, wiederholte Rieders Kommentare in einer Research Note vom Dienstag und sagte, dass der jüngste Inflationsbericht „willkommene Nachrichten für die Fed“ seien.
Wenn die Fed ihre Zinserhöhungen unterbricht oder zu Zinssenkungen übergeht, würde dies eine Startbahn für Aktien bieten, die durch steigende Kreditkosten gedrückt wurden.
„Die Inflation lässt nach und die Fed ist auf dem besten Weg, das Tempo der Zinserhöhungen zu verringern“, sagte Jeffrey Roach, Chefökonom von LPL Financial. „Kurzfristig sollten Anleger positiv auf diese ermutigenden Schritte reagieren.“
Ein Blick unter die Haube des neuesten CPI-Berichts
Sowohl die Gesamtinflation als auch die Kerninflation – die volatilere Lebensmittel und Preise ausschließt und von der Wall Street genauer verfolgt wird – überraschte die Ökonomen im November.
Die Kerninflation stieg im letzten Monat im Vergleich zum Oktober um 6 % gegenüber dem Vorjahr, da rückläufige Preise für Gebrauchtwagen und medizinische Versorgung dazu beitrugen, die Gewinne des Index zu schmälern.
Die Kosten für medizinische Versorgung gingen im November den zweiten Monat in Folge zurück und fielen um 0,7 %. Und die Gebrauchtwagenpreise sanken den fünften Monat in Folge, sodass sie gegenüber dem Vorjahr um 3,3 % gesunken sind.
Auch die Gesamtinflation stieg im November nur um 0,1 % gegenüber dem Vormonat und um 7,1 % gegenüber dem Vorjahr, da die hohen Energiepreise, die die Verbraucherpreise seit über einem Jahr antreiben, nun nachlassen. Obwohl die Energiepreise im November noch um 13,1 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen waren, fielen sie von Monat zu Monat um 1,6 %, und die Ölpreise sind jetzt seit Juni um über 35 % gefallen.
Die Lebensmittelpreise waren jedoch nach wie vor ein wichtiger Treiber der Gesamtinflation in den USA. Die Lebensmittelpreise insgesamt stiegen im November gegenüber dem Vormonat um 0,5 % und gegenüber dem Vorjahr um 10,6 %.
Trotz des jüngsten Rückgangs der US-Immobilienpreise sind die Kosten für Unterkünfte auch im November weiter gestiegen. Aber Raymond James‘ Alemán sagte, dass der Trend bald enden sollte.
„Die Inflation war sehr niedrig, obwohl die Preise für Unterkünfte weiter stiegen“, sagte er. „Wir gehen davon aus, dass die Preise für Unterkünfte in den kommenden Quartalen nachlassen werden, was den disinflationären Druck in Zukunft verstärken wird.“
Ein weiterer Lichtblick im jüngsten CPI-Bericht war die Verlangsamung der Dienstleistungspreise, sagte Roach von LPL Financial. Die Gesamtpreise für Dienstleistungen, die ungefähr 60 % des CPI ausmachen, stiegen im November um 0,3 % gegenüber dem Vormonat. Das ist der kleinste monatliche Anstieg seit Juli.
Ökonomen haben die Inflation der Dienstleistungen genau beobachtet, da die Verbraucher ihre Ausgaben von Waren auf Dienstleistungen wie Reisen verlagern, während die Pandemiebeschränkungen weltweit nachlassen.
Nicht so schnell
Während viele Ökonomen und Investoren den jüngsten Abwärtstrend der Inflation feiern, warnen andere davor, dass der Weg für die US-Wirtschaft und die US-Aktien holprig werden könnte.
„Während der Bericht vom Dienstag eine Verlangsamung der Inflation zeigte, was eine großartige Nachricht ist, ist die Inflation immer noch sehr hoch und mehr als dreimal so hoch wie das 2%-Ziel der Fed, also ist dies nicht die Zeit für die Fed, eine Siegesrunde zu drehen“, sagte Nancy Davis, Gründer von Quadratic Capital Management, sagte.
Davis, der auch als Portfoliomanager des Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge ETF (IVOL) fungiert, sagte, es sei möglich, dass die Inflation das ganze nächste Jahr über deutlich über dem Ziel der Fed von 2 % bleiben werde.
„Der Markt scheint zu glauben, dass der Inflationskampf fast vorbei ist, und wir glauben nicht, dass das Vertrauen gerechtfertigt ist“, sagte sie. „Das Tempo, in dem der Markt einen Inflationsrückgang erwartet, erscheint sehr optimistisch.“
Die meisten Investmentbanken prognostizieren auch für 2023 kein großartiges Aktienjahr. Morgan Stanley geht davon aus, dass der S&P 500 im nächsten Jahr auf 3.900 gegenüber 4.000 heute fallen wird, während beide erwarten, dass der Blue-Chip-Index das Jahr bei 4.000 beenden wird.
Der S&P 500 stieg am Dienstagmorgen nach der Veröffentlichung des letzten Inflationsberichts um über 2 %, hat aber seitdem den größten Teil seiner Gewinne wieder abgegeben.
Für Anleger könnte der positive Inflationsbericht eine Falle sein, sagte Gina Bolvin, Präsidentin der Bolvin Wealth Management Group
„Während die heutigen Zahlen einen guten Trend zeigen, sollten Anleger nicht überreagieren“, sagte Bolvin.
„Das letzte Mal, als sich der Markt wegen schwächerer Inflationsdaten erholte, erlebten wir den Jackson-Hole-Ruck, bei dem Powell zurückdrängte und die Erhöhungen wiederholte“, fügte sie in Anspielung auf die restriktiven Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell auf dem jährlichen Symposium der Zentralbank im August hinzu
Dennoch argumentieren einige Experten, dass die Inflation jetzt so gut wie besiegt ist, was bedeutet, dass es trotz konsistenter Weltuntergangsprognosen der Wall Street nun möglich ist, eine Rezession zu vermeiden. Und das sollte den Aktien zugute kommen.
„Der heutige Bericht deutet darauf hin, dass wir auf dem Weg zu einer sanften Landung sind“, sagte David Russell, Vizepräsident für Marktinformationen bei der TradeStation Group, „Die Fed wird weiterhin hart reden … Aber wir scheinen die Inflationskurve überwunden zu haben. Der Weihnachtsmann könnte dieses Jahr in die Stadt kommen.“
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