Die Federal Reserve hat zwei einfache, aber äußerst schwierige Aufgaben: Maximale Beschäftigung sicherstellen und Preisstabilität aufrechterhalten.
Es ist eine Untertreibung zu sagen, dass der zweite Teil dieser Gleichung – Preisstabilität – in diesem Jahr eine Herausforderung war.
Fed-Vertreter streben eine jährliche Inflationsrate von 2 % an, gemessen am . Aber in diesem Jahr sind die Zentralbanker weit von ihrem Ziel entfernt, mit einer Inflation, die seit vier Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurde. Um diese historischen Verbraucherpreissteigerungen zu bekämpfen, hat die Fed die Zinsen im Jahr 2022 sieben Mal angehoben.
Aber jetzt argumentiert Bill Ackman, der milliardenschwere Gründer von Pershing Square Capital, dass die Zentralbank das Durchhaltevermögen der Inflation unterschätzt und wie viel Schmerz sie zufügen muss, um sie zu zähmen.
„Ich glaube nicht [Federal Reserve] kann die Inflation ohne eine tiefe, arbeitsplatzvernichtende Rezession wieder auf 2 % bringen“, schrieb er in einer . „Selbst wenn es wieder auf 2 % zurückgeht, wird es dort nicht dauerhaft stabil bleiben.“
Ackman, der sich einen Namen gemacht hat als Aktivistischer Investor und sich mit Größen wie dem Hedgefonds-Titan eingelassen hat, ist der Ansicht, dass es „eine bessere Strategie“ ist, eine Inflation von etwa 3 % zu akzeptieren, als die Wirtschaft mit Zinserhöhungen zu zerstören, um auf 2 % zu kommen.
Die Welt tritt in eine neue Ära ein, argumentiert er, in der eine höhere Inflation zur Norm werden wird.
„Das [Federal Reserve’s] Das Inflationsziel von 2 % ist nicht mehr glaubwürdig“, sagte Ackman. „Deglobalisierung, der Übergang zu Alternativen, die Notwendigkeit, Arbeitnehmern mehr zu bezahlen, risikoärmere, kürzere Lieferketten sind allesamt inflationär. Die Fed kann ihr Ziel jetzt nicht ändern, wird dies aber wahrscheinlich in Zukunft tun.“
Dennoch sind die meisten Ökonomen bei der Idee, das Inflationsziel der Fed zu ändern. Und Vorsitzender Powell war am Mittwoch vor dem Federal Open Market Committee (FOMC) sehr deutlich, als er nach dem Ziel einer Inflation von 2 % gefragt wurde.
„Die Änderung unseres Inflationsziels ist etwas, woran wir nicht denken. Und darüber werden wir nicht nachdenken“, sagte er. „Wir werden unsere Tools nutzen, um wieder auf 2 % zu kommen. Ich denke, das ist nicht der richtige Zeitpunkt, um darüber nachzudenken.“
Powell fügte jedoch hinzu, dass die Prüfung der Möglichkeit einer höheren Zielrate irgendwann ein „längerfristiges Projekt“ sein könnte.
Im Juni sang Ackman eine andere Melodie, als es um den Inflationskampf der Fed ging, und forderte die Zentralbankbeamten auf, mit Zinserhöhungen zu „machen“. Aber im letzten Monat hatte er anscheinend ein Argument, dass wir bei einer Telefonkonferenz mit Investoren „letztlich ein höheres Inflationsniveau akzeptieren“ müssten.
Die Debatte um 2 %
Ackman ist auch nicht der einzige milliardenschwere Investor, der das Inflationsziel der Fed von 2 % in diesem Jahr in Frage stellt.
Barry Sternlicht, Gründer, Vorsitzender und CEO der privaten Investmentfirma Starwood Capital Group, sagte zuvor, dass die Fed die Wirtschaft zerstört, indem sie versucht, das „willkürliche“ Inflationsziel von 2 % zu erreichen.
Sternlicht glaubt, solange die Inflation unter Kontrolle gehalten wird – und von Lohnwachstum und steigendem Konsum herrührt – ist dies nicht unbedingt eine schlechte Sache.
„Könnten es 3 % oder 4 % sein? Das wäre in Ordnung“, sagte er. „Wachstum und Inflation, die von Lohnzuwächsen angeführt werden, führen tatsächlich zu einer größeren Wirtschaft, einem größeren Kuchen für alle.“
Claudia Sahm, die Gründerin von Sahm Consulting und ehemalige Ökonomin der US-Notenbank, sagte bereits im Oktober, dass sie glaubt, dass die Fed ihr 2-Prozent-Ziel beibehalten sollte, da dies sonst dazu führen könnte, dass Investoren ihre Glaubwürdigkeit in Frage stellen.
„Die Fed wird ihr 2-Prozent-Ziel nicht aufgeben, und ich denke, das ist angemessen“, sagte sie. „Sie akzeptierten das als Ziel und sagten, das wäre eine ‚gut gemachte Arbeit‘, also denke ich, dass es für sie störend wäre zu sagen: ‚Oh, eigentlich werden wir gut gemachte Arbeit neu definieren.'“
Sahm argumentiert, dass die Fed stattdessen bereit sein sollte, die Inflation leicht über ihr Ziel von 2 % laufen zu lassen, solange sie in die richtige Richtung tendiert.
„Es gibt nichts im strategischen Plan für die Fed, das besagt, dass sie nächstes Jahr oder in zwei Jahren auf 2 % kommen muss“, sagte sie.
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