Die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex (CPI), stieg im Vergleich zum Vorjahr im vergangenen Monat, und der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte, dass es „wesentlich mehr Beweise“ brauche, um zu beweisen, dass sie sich auf einem „anhaltenden Abwärtspfad“ befinde.
Aber Wharton-Professor Jeremy Siegel sagt, dass die CPI-Zahl nicht die Realität widerspiegelt.
„Die Inflation ist im Grunde vorbei, trotz der Art und Weise, wie der Vorsitzende Powell sie charakterisiert“, sagte er am Freitag.
Siegel weist auf fallende Preise und Preise als Beweis dafür hin, dass der Großteil des Inflationsdrucks in der Wirtschaft bereits verschwunden ist. Während des gesamten Jahres 2022 haben Fed-Beamte Rückwärtsdaten betrachtet, um Zugang zum Immobilienmarkt zu erhalten, was ihnen ein falsches Bild des aktuellen Inflationsniveaus in der Wirtschaft vermittelt.
Laut Siegel macht die Fed „einen schrecklichen Fehler“, indem sie die Zinssätze weiter erhöht, selbst wenn die Inflation von ihrem jüngsten zurückgeht.
„Ich sehe keinen Grund, noch höher zu gehen als jetzt“, sagte er am Freitag und argumentierte, dass die diesjährigen Zinserhöhungen noch nicht in der Wirtschaft zu spüren seien und die Verbraucherpreise ohnehin stark fallen würden.
„Die Rede davon, höher zu gehen und höher zu bleiben, würde meiner Meinung nach eine sehr steile Rezession garantieren“, fügte er hinzu.
Auf die Frage, ob steigende Löhne dazu führen könnten, dass die Inflation im nächsten Jahr anhält, wies Siegel darauf hin, dass die Löhne der Amerikaner unter Berücksichtigung der Inflation während der Pandemie tatsächlich gesunken sind.
„Die Reallöhne sind gesunken. Es fällt mir schwer zu erkennen, dass sie die Inflation in die Höhe treiben, wenn sie nicht einmal der Inflation entsprechen“, sagte er.
Die Reallöhne – oder inflationsbereinigte Löhne – fielen letzten Monat gegenüber dem Vorjahr um 1,9 %, so das Bureau of Labor Statistics am Dienstag. Das ist weit entfernt von dem durchschnittlichen jährlichen Reallohnwachstum von 2 % seit dem Zweiten Weltkrieg, sagte Siegel.
Siegel wies auch darauf hin, dass es in den letzten Jahren einen „strukturellen Wandel“ in der Erwerbsbevölkerung gegeben habe, an dem weniger Amerikaner arbeiten, und argumentierte, dass die Zinserhöhungen der Fed nicht helfen würden, ihn zu lösen.
„Wenn die Menschen nicht arbeiten wollen, müssen die Firmen höhere Löhne anbieten, um sie zur Arbeit zu bewegen“, sagte er, „es ist nicht die Aufgabe der Fed, die Wirtschaft zu unterdrücken, weil es eine strukturelle Angebotsverlagerung gibt. Sie kümmern sich um die Gesamtnachfrage, nicht um Angebotsverschiebungen.“
Es kann sinnvoll sein, sich Siegels neueste Prognose anzuhören, da er in den letzten Jahren einige vorausschauende Vorhersagen getroffen hat.
Im Juni 2020 sagte der Wharton-Professor, der Chief Investment Officer von Ritholtz Wealth Management, dass die Inflation steigen werde, und argumentierte, die Fed habe nicht damit gerechnet.
„Ich denke, zum ersten Mal, und ich weiß, dass dies hier eine scharfe Minderheitsansicht ist, werden wir zum ersten Mal seit über zwei Jahrzehnten eine Inflation sehen“, sagte er und behauptete, dass Fed-Beamte die Wirtschaft über Jahre hinweg überstimuliert hätten von Zinsen nahe Null.
Siegel sollte recht behalten. Die Inflation stieg von nur 0,6 %, als er seine Prognose abgab, auf über 5 % in weniger als einem Jahr.
Aber jetzt sagt er, dass die Fed-Beamten genug getan haben, um steigende Verbraucherpreise zu bremsen, und seine neue Befürchtung ist, dass sie die US-Wirtschaft letztendlich mit Zinserhöhungen in eine Rezession treiben könnten.
Wenn die Fed jedoch irgendwann im nächsten Jahr beschließt, die Zinsen zu pausieren oder zu senken, wird Siegel, der S&P 500, um 15 % bis 20 % steigen.
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