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Achten Sie auf eine etwas gemäßigtere Neigung zur Policy Group der Fed im Jahr 2023
(Bloomberg) – Die politischen Entscheidungsträger der Federal Reserve werden im Jahr 2023 schrittweise gemäßigter werden, da eine neue Liste hochrangiger Beamter ihrem politischen Entscheidungsausschuss einen stärkeren Fokus auf maximale Beschäftigung verleiht.
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Mit der jährlichen Rotation der Wähler des Federal Open Market Committee zur Geldpolitik haben James Bullard von der St. Louis Fed, Loretta Mester von der Cleveland Fed und Esther George von der Kansas City Fed – die alle deutlich höhere Zinssätze befürwortet haben, um zur Eindämmung beizutragen Inflation – werden ihre Stimmen verlieren. Auch die als neutral geltende Newcomerin Susan Collins aus Boston wird ihren Sitz verlieren.
Zu den FOMC-Wählern werden der neue Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, der als zurückhaltend gilt, Patrick Harker aus Philadelphia und Lorie Logan aus Dallas, die beide als Zentristen angesehen werden, und Neel Kashkari aus Minneapolis, der derzeit ein Erzfalke ist.
Das Ergebnis ist, dass politische Tauben, die besonders auf die Gesundheit des Arbeitsmarktes eingestellt sind, während der acht politischen Sitzungen im Jahr 2023 voraussichtlich ein größeres Gewicht am Tisch haben werden.
Die tatsächlichen Auswirkungen könnten zunächst schwer zu erkennen sein. Die Ansichten von Tauben und Falken sind im Moment wenig distanziert – fast alle Beamten gehen davon aus, dass der Zielzins der Fed bis Ende nächsten Jahres 5 % überschreiten wird, und keiner rechnet gemäß ihren neuesten Wirtschaftsprognosen mit einer Zinssenkung. Außerdem hat der Vorsitzende Jerome Powell eine der schnellsten Zinserhöhungskampagnen seit Jahrzehnten mit wenig Widerspruch geführt, was seine starke Kontrolle über das Komitee widerspiegelt.
„Die Gruppe der neuen stimmberechtigten Mitglieder für 2023 scheint allgemeine politische Präferenzen zu haben, die eher zurückhaltend sind als die scheidende Gruppe“, sagte Roberto Perli, Leiter der globalen Politikforschung bei Piper Sandler & Co. „Der Ausschuss ist jedoch sehr einheitlich . Das sagt mir, dass die Messlatte dafür, bei einem niedrigeren Höchststand anzuhalten oder die Zinsen im Jahr 2023 zu senken, hoch ist, unabhängig davon, wer wählt und wer nicht.“
Was Bloomberg Economics sagt…
„Insgesamt werden die Tauben im Jahr 2023 zwei Sitze im Abstimmungsausschuss gewinnen und damit im Entscheidungsprozess weiter an Zugkraft gewinnen. Wir glauben, dass die Hälfte der 12 stimmberechtigten Mitglieder im Jahr 2023 wahrscheinlich zur gemäßigten Hälfte der Verteilung gehören wird, im Vergleich zu nur vier in diesem Jahr.“
— Anna Wong (Chefökonomin der USA)
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Die Fed-Vertreter hoben die Zinssätze letzte Woche um einen halben Prozentpunkt an und brachten ihre Benchmark auf einen Zielbereich von 4,25 % bis 4,5 %. Sie veröffentlichten auch Prognosen, die zeigen, dass die Zinsen gemäß ihrer Medianprognose im nächsten Jahr bei 5,1 % enden, ohne Zinssenkungen vor 2024.
Unter den Wählern von 2023 hat Goolsbee, der am 9. Januar antritt, seit seiner Ernennung am 1. Dezember keine Meinung zur Geldpolitik abgegeben. In einem Bloomberg Radio-Interview vom 31. Oktober sagte Goolsbee, dass ein Spitzenwert für den Leitzins der Federal Funds Rate um die 5 % „irgendwie sinnvoll für mich“ sei. Der Vorsitzende des Council of Economic Advisers des ehemaligen Präsidenten Barack Obama hat Angebotsschocks maßgeblich für die Inflation verantwortlich gemacht, was darauf hindeutet, dass eine straffere Geldpolitik allein nicht ausreichen wird, um den Preisdruck einzudämmen.
Logan, eine ehemalige Beamtin der New Yorker Fed, hat seit ihrer Wahl zur Führung der Dallas Fed nicht viel über die Geldpolitik gesprochen, sagte aber im November, dass „es noch ein langer Weg zu tun ist“, um die Inflation zu bekämpfen. Harker sagte letzten Monat, er erwarte, dass die Beamten das Tempo ihrer Zinserhöhungen verlangsamen und die Zinsen schließlich für eine Weile auf einem restriktiven Niveau halten würden.
Kashkari ist der restriktivste der vier und sagte letzten Monat, er sei nicht davon überzeugt, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht habe, und fügte hinzu, dass „ich nicht viele Anzeichen einer Abkühlung“ in der Wirtschaft sehe. An einem Punkt war der Chef von Minneapolis eine Taube, und er zeigt, dass es manchmal schwierig sein kann, Fed-Beamte einzuordnen.
„Einige Beamte haben ihre Haltung geändert“, sagte Kathy Bostjancic, Chefökonomin bei Nationwide Life Insurance Co. Insgesamt „hat Vorsitzender Powell eine gute Kontrolle über das Komitee und es gibt keine großen Unterschiede zwischen Falken und Tauben“, sagte sie hinzugefügt.
Im Jahr 2022 gab es nur zwei Meinungsverschiedenheiten: George sprach sich im Juni für eine geringere Zinserhöhung aus, und Bullard war im März anderer Meinung und forderte eine größere anfängliche Erhöhung. Powell hatte in seiner fünfjährigen Amtszeit als Vorsitzender nur 12 Gegenstimmen, was durchschnittlich weniger als einer negativen Stimme bei drei Sitzungen entspricht. Die meisten Dissens gab es 2019, zu Beginn seiner ersten Amtszeit.
Die Bedingungen im Jahr 2023 könnten zu mehr Dissens führen. Die meisten Ökonomen erwarten, dass höhere Raten eine Rezession auslösen werden, wobei die Arbeitslosenquote laut der jüngsten monatlichen Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen von 3,7 % im letzten Monat auf 4,9 % Anfang 2024 steigen wird.
„Wir könnten nächstes Jahr einige abweichende Meinungen auf der zurückhaltenden Seite sehen, wenn oder wenn die Arbeitslosenquote beginnt, über die natürliche Rate zu steigen“ – vom FOMC auf rund 4 % geschätzt – „wenn die Inflation hoch bleibt“, sagte Perli. „Ich bezweifle, dass die Meinungsverschiedenheiten schnell kommen würden und dass es mehr als ein oder zwei sein würden. Der Vorsitzende wird den Ausschuss weiterhin sehr effektiv führen können.“
–Mit Unterstützung von Kathleen Seaman.
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