(Bloomberg) – Die von der US-Notenbank bevorzugten Inflationsmaßnahmen ließen im November nach, während die Verbraucherausgaben stagnierten, was darauf hindeutet, dass die Zinserhöhungen der Zentralbank dazu beitragen, sowohl den Preisdruck als auch die breitere Nachfrage abzukühlen – mit einer weiteren Straffung auf dem Weg.
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Der Preisindex der Ausgaben für den persönlichen Verbrauch ohne Nahrungsmittel und Energie, der laut Fed-Vorsitzendem Jerome Powell ein genaueres Maß dafür ist, wohin sich die Inflation entwickelt, stieg im November gegenüber dem Vormonat um 0,2 %, wie Daten des Handelsministeriums am Freitag zeigten. Das stimmte mit den Schätzungen überein, aber die Daten für den Vormonat wurden nach oben revidiert.
Im Vergleich zum Vorjahr war die Anzeige um 4,7 % gestiegen, ein Rückgang gegenüber einem Plus von 5 % im Oktober. Der Gesamt-PCE-Preisindex stieg um 0,1 % und damit um 5,5 % gegenüber dem Vorjahr, der niedrigste Wert seit Oktober 2021, aber immer noch deutlich über dem Ziel der Zentralbank von 2 %.
Die persönlichen Ausgaben, preisbereinigt, sind im November ins Stocken geraten, die schwächsten seit Juli und liegen unter den Prognosen. Ein Anstieg der Ausgaben für Dienstleistungen, angeführt von Restaurants und Unterkünften, kompensierte einen Rückgang der Ausgaben für Waren. Neue Fahrzeuge trugen am meisten zu diesem Rückgang bei.
Wie die Anfang dieses Monats veröffentlichten Verbraucherpreisindexzahlen deuten die Zahlen auf einen willkommenen Rückgang des Preisdrucks hin und deuten darauf hin, dass die USA den Höhepunkt der Inflation überschritten haben. Während viele einen raschen Rückgang der Inflation im nächsten Jahr erwarten, strebt die Fed letztendlich ein Ziel von 2 % an.
Powell betonte dies letzte Woche, als er sagte, die Zentralbank brauche „wesentlich mehr Beweise“, um darauf vertrauen zu können, dass sich die Inflation auf einem nachhaltigen Abwärtspfad befinde.
Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass die Zentralbank die Zinssätze bis ins nächste Jahr hinein weiter anheben wird – auf ein höheres Niveau, als viele Anleger erwartet hatten – und noch einige Zeit restriktiv bleiben wird. Was die Höhe einer Zinserhöhung im Februar betrifft, sagte Powell, die Entscheidung werde auf eingehenden Daten basieren, wie den Zahlen vom Freitag und anderen für Dezember, die im Laufe des nächsten Monats veröffentlicht werden.
„Es scheint vernünftig zu erwarten, dass die Menschen vorsichtiger werden, nachdem sie etwa die Hälfte ihrer angesammelten Pandemie-Ersparnisse aufgebraucht haben und sich die Arbeitsmarktbedingungen entspannen“, sagte Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics, in einer Notiz.
Während er den Verbrauch im laufenden Quartal in einem robusten Tempo wachsen sieht, „wäre es erstaunt, wenn sich dieses Tempo im ersten Quartal des nächsten Jahres wiederholen würde“, sagte Shepherdson.
Die mittleren Schätzungen in einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen gingen von einem Anstieg des PCE-Kernpreisindex um 0,2 % und einem Anstieg der inflationsbereinigten Ausgaben um 0,1 % aus. US-Aktien-Futures schwankten im frühen Handel, während die Renditen von Staatsanleihen höher anstiegen.
Verbraucherschwäche
Der Bericht weist darauf hin, dass die Verbraucher im vergangenen Monat angesichts höherer Zinssätze und erhöhter Inflation an Dynamik verloren haben. Während die Stärke des Arbeitsmarktes und steigende Löhne die Haushaltsausgaben gestützt haben, greifen die Amerikaner auf Ersparnisse zurück und stützen sich stärker auf Kreditkarten, was die Frage aufwirft, ob die Verbraucher das Wirtschaftswachstum bis 2023 weiter vorantreiben können.
Die Sparquote stieg im November auf 2,4 %, der erste Anstieg seit Juli, aber einer der niedrigsten Messwerte seit Beginn der Aufzeichnungen, wie der Bericht des Handelsministeriums zeigte.
Die inflationsbereinigten Ausgaben für Waren fielen um 0,6 %, das ist der schlimmste Wert seit Februar, während die Ausgaben für Dienstleistungen um 0,3 % stiegen.
Viele Ökonomen erwarten, dass die USA innerhalb des nächsten Jahres in eine Rezession fallen werden, aber die Aussichten bleiben höchst ungewiss. Allerdings hat sich die Wirtschaftstätigkeit in der zweiten Jahreshälfte allgemein beschleunigt. Die am Donnerstag veröffentlichten Daten zeigten, dass das Bruttoinlandsprodukt im dritten Quartal um annualisierte 3,2 % gestiegen ist, höher als zuvor angenommen.
Lohngewinne
Steigende Löhne und niedrigere Benzinpreise gaben vielen Amerikanern das nötige Kleingeld, um im November weiter Geld auszugeben. Das inflationsbereinigte verfügbare Einkommen stieg um 0,3 %. Löhne und Gehälter, nicht preisbereinigt, stiegen einen zweiten Monat lang um 0,5 %.
Anhaltende Lohnzuwächse, insbesondere im Dienstleistungssektor, könnten die Inflation für einige Zeit dauerhaft über dem Ziel der Fed halten, was die Bedeutung des Arbeitsmarktes für die Entscheidungsfindung der Beamten in den kommenden Monaten unterstreicht.
Allgemein erwarten Ökonomen, dass sich die PCE-Preisindizes langsamer verlangsamen werden als der Verbraucherpreisindex des Arbeitsministeriums. Bis Ende nächsten Jahres erwarten Fed-Vertreter eine PCE-Kerninflation von etwa 3,5 %.
Neben den schwächeren Konsumzahlen zeigte ein separater Bericht eine moderatere Nachfrage nach Geschäftsausstattung. Die bei US-Herstellern aufgegebenen Bestellungen für nicht wehrtechnische Investitionsgüter ohne Flugzeuge stiegen laut dem Handelsministerium im November um 0,2 %, nachdem sie im Vergleich zum Vormonat stark nach unten korrigiert worden waren. Die Gesamtbuchungen für Gebrauchsgüter sanken um 2,1 %, so stark wie seit April 2020 nicht. Die Daten sind nicht inflationsbereinigt.
–Mit Unterstützung von Matthew Boesler und Chris Middleton.
(Grafik hinzugefügt)
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