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Fed-Protokoll zeigt Inflationsentschlossenheit, Besorgnis über Marktansichten
(Bloomberg) — Vertreter der Federal Reserve bekräftigten letzten Monat ihre Entschlossenheit, die Inflation zu senken, und warnten davor, dass eine „ungerechtfertigte“ Lockerung der finanziellen Bedingungen ihre Bemühungen um Preisstabilität beeinträchtigen würde.
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Zu Beginn des Treffens preisten die Märkte Zinssenkungen in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 ein.
„Die Teilnehmer stellten fest, dass eine ungerechtfertigte Lockerung der Finanzbedingungen, insbesondere wenn sie durch eine falsche Wahrnehmung der Reaktionsfunktion des Ausschusses durch die Öffentlichkeit verursacht wird, die Bemühungen des Ausschusses zur Wiederherstellung der Preisstabilität erschweren würde, da die Geldpolitik in wichtiger Weise über die Finanzmärkte funktioniert“, heißt es im Protokoll der am Mittwoch in Washington veröffentlichten Sitzung des Federal Open Market Committee vom 13. bis 14. Dezember.
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US-Aktien verloren nach dem Bericht an Kursgewinnen, während die von der Fed-Politik abhängige Rendite zweijähriger Staatsanleihen stieg und der Dollar niedriger blieb.
Die US-Notenbanker erhöhten den Referenzzinssatz bei ihrer Versammlung um einen halben Prozentpunkt und verlangsamten ihn nach einer aggressiven Reihe von vier aufeinander folgenden Erhöhungen um 75 Basispunkte. Beamte gaben auch neue Prognosen heraus, die eine restriktive Neigung zeigten, wobei für 2023 mehr Erhöhungen prognostiziert wurden, als die Anleger erwarten.
Das Protokoll zeigte, dass Fed-Beamte beabsichtigten, die Inflation auf ihr 2%-Ziel zurückzusetzen, auf die Gefahr steigender Arbeitslosigkeit und langsameren Wachstums.
„Mehrere Teilnehmer kommentierten, dass die Mediane der Teilnehmerbewertungen für den angemessenen Pfad des Federal Funds Rate in der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen, die deutlich über den marktbasierten Messgrößen der Leitzinserwartungen lagen, das starke Engagement des Ausschusses für eine Rückkehr der Inflation unterstrichen sein 2-Prozent-Ziel“, heißt es im Protokoll. Keine offiziell prognostizierten Zinssenkungen im Jahr 2023.
Der Schritt der Fed im letzten Monat verlängerte ihren aggressivsten Straffungszyklus seit den 1980er Jahren. Ausgehend von nahezu Null im März hoben die Beamten ihren Leitzins durch aufeinanderfolgende Treffen auf einen Zielbereich von 4,25 % bis 4,5 % an, den höchsten seit 2007.
‚Mehr Arbeit‘
Dennoch sagte der Vorsitzende Jerome Powell auf einer Pressekonferenz nach der Sitzung, dass der Ausschuss „mehr Arbeit vor sich hat“, und erklärte, dass es wichtiger sei, wie hoch die Zinsen letztendlich steigen und wie lange die Fed sie dort hält, als das Tempo, in dem die Beamten dies erreichen Ziel.
Er beschrieb den Arbeitsmarkt auch als „aus dem Gleichgewicht“ und „extrem angespannt“ und warnte davor, dass die Wiederherstellung stabiler Preise wahrscheinlich eine gewisse „Aufweichung“ der Arbeitsmarktbedingungen erfordern würde.
Ein Bericht früher am Mittwoch zeigte, dass sich die Stellenangebote – eine Schlüsselkennzahl für Powell – im November auf einem erhöhten Niveau kaum verändert haben. Laut Wirtschaftswissenschaftlern, die Bloomberg vor der Veröffentlichung des monatlichen Beschäftigungsberichts am Freitag befragt hat, sollen die US-Arbeitsplätze im Dezember um immer noch solide 200.000 gestiegen sein.
Vierteljährliche Wirtschaftsschätzungen, die letzten Monat von Fed-Beamten aktualisiert wurden, zeigten, dass die Zinsen laut ihrer Median-Prognose in diesem Jahr auf 5,1 % gestiegen sind, gegenüber 4,6 % in der vorherigen Prognoserunde im September.
Die Mitarbeiter der Fed sagten, die Möglichkeit einer Rezession sei „eine plausible Alternative zum Basisausblick“ für ein langsames Wirtschaftswachstum für 2023.
Abwärtsrisiken
„Das für das nächste Jahr erwartete schleppende Wachstum der realen privaten Inlandsausgaben, ein gedämpfter globaler Wirtschaftsausblick und anhaltend angespannte finanzielle Bedingungen wurden als Abwärtsrisiken um die Basisprojektion für die realwirtschaftliche Aktivität herum angesehen“, sagten sie.
Siebzehn von 19 Beamten rechneten für dieses Jahr mit Zinsen von 5,1 % oder mehr. Zum Vergleich: Kein einziger Fed-Beamter hatte im September Zinsen über 5 % für 2023 prognostiziert.
Das nächste Treffen der politischen Entscheidungsträger ist am 31. Januar und am 1. Februar. Vor dem Mittwochsprotokoll haben die Futures-Märkte einen Anstieg von mindestens einem viertel Prozentpunkt eingepreist.
Dem Protokoll zufolge werden die Beamten „Sitzung für Sitzung“ über die Tarife entscheiden.
Die restriktivere Politik dürfte die Arbeitslosenquote bis Ende des Jahres auf 4,6 % anheben, verglichen mit 3,7 % im November, wie die jüngsten Prognosen der Fed zeigten.
Ihre Prognosen zeigten auch eine höhere Medianschätzung für die Kerninflation von 3,5 % im Jahr 2023, etwa einen Prozentpunkt niedriger als der Novemberwert von 4,7 % des Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben.
–Mit Unterstützung von Ana Monteiro.
(Aktualisierungen mit Marktreaktion im vierten Absatz.)
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