(Bloomberg) – Die Erwartungen der Anleihenhändler, wie hoch die US-Notenbank ihren Leitzins möglicherweise anheben muss, haben erneuten Auftrieb erhalten, da sich der Fokus auf die Stärke des US-Arbeitsmarkts verschärft und die Renditen von Staatsanleihen am kurzen Ende auf ein zuletzt gesehenes Niveau steigen lässt November.
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Front-End-Wertpapiere führten am Donnerstag nach einem besser als erwarteten Messwert für einen wichtigen privaten Stellenanzeiger und niedriger als erwarteten wöchentlichen Arbeitslosenantragszahlen zu einer höheren Belastung der Treasury-Zinsen, und der Fokus konzentriert sich nun auf den offiziellen monatlichen Stellenbericht vom Freitag . Kommentare der politischen Entscheidungsträgerin Esther George unterstützten die Renditen ebenfalls, wobei der Präsident der Kansas City Fed sagte, dass die Zentralbank die Zinsen bis weit ins Jahr 2024 weit über 5 % halten sollte.
Die an einzelne Fed-Entscheidungen gekoppelten Swap-Sätze sind sprunghaft gestiegen und deuten nun auf einen Höchststand des effektiven Tagesgeldsatzes von knapp 5,05 % Mitte 2023 hin. Das aktuelle Zielband der Fed liegt bei 4,25 % bis 4,5 % und beträgt rund 38 Basispunkte Preiserhöhungen für die nächste Versammlung im Februar eingepreist, was bedeutet, dass der Markt zwischen den Möglichkeiten der nächsten Bewegung von 25 oder 50 Basispunkten aufgeteilt ist.
„Der heutige Arbeitsmarkt ist für den Geschmack der Fed zu stark, und das ist einer der Gründe, warum sie wahrscheinlich auf 5 % bis 5,25 % gehen und halten und nicht umschwenken“, sagte Leo Grohowski, Chief Investment Officer bei BNY Mellon Wealth Management. „Kurzfristig werden wir wahrscheinlich eine deutlichere Inversion sehen, da die Fed ihre Entschlossenheit beibehält und die Wirtschaft mehr Anzeichen von Schwäche zeigt.“
Der Markt preist weiterhin die Idee ein, dass die Fed Ende 2023 eine Senkung vornehmen muss, aber die Renditen in diesem Teil der Kurve stiegen am Donnerstag dennoch um mehr als 10 Basispunkte.
Die als Benchmark dienende zweijährige Treasury-Rendite stieg um ganze 13 Basispunkte auf 4,48 %, ein Niveau, das zuletzt im November erreicht wurde. Die Inversion der Renditekurve vertiefte sich, als die Zinsen am längeren Ende weniger stiegen, wobei die 10-Jahres-Benchmark um ganze 9 Basispunkte auf 3,77 % stieg.
Auch andere Fed-Beamte haben sich in den letzten Tagen zum Kurs der Politik geäußert. Neel Kashkari von der Fed in Minneapolis sagte am Mittwoch, dass die US-Notenbank mindestens einen weiteren Prozentpunkt an Zinserhöhungen im Jahr 2023 zu liefern habe, während Raphael Bostic von der Atlanta Fed am Donnerstag sagte, dass noch „viel zu tun bleibt in Bezug auf die Inflation“. Am Mittwoch wurde auch das Protokoll der geldpolitischen Sitzung der Fed im Dezember veröffentlicht.
Laut Daten des ADP Research Institute in Zusammenarbeit mit dem Stanford Digital Economy Lab stiegen die privaten Gehaltsabrechnungen im vergangenen Monat um 235.000, angeführt von kleinen und mittleren Unternehmen. Die Zahl übertraf alle bis auf eine Prognose in einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen. Darüber hinaus fielen die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung laut Daten des Arbeitsministeriums letzte Woche auf den niedrigsten Stand seit Ende September.
Das Ziel der Beamten war es, die Inflation zu senken, und „sie leisten gute Arbeit“, sagte Debbie Cunningham, Chief Investment Officer der globalen Liquiditätsmärkte und Senior Portfolio Manager bei Federated Hermes, am Donnerstag im Bloomberg Television. „Aber zu diesem Zeitpunkt ist es noch nicht getan, und zu glauben, dass die Welt wieder in negative Zinssätze oder niedrige einstellige Zinssätze zurückkehrt, ist zu diesem Zeitpunkt nicht Teil des Bildes.“
–Mit Unterstützung von Tom Keene und Jonathan Ferro.
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