„Wir können unseren Kuchen haben und ihn auch essen“: Die Wall Street reagiert auf eine Stellenanzeige von Goldilocks

Die US-Wirtschaft hat im Dezember 223.000 Arbeitsplätze geschaffen, mehr als von Ökonomen erwartet, während die Arbeitslosenquote auf 3,5 % fiel.

Das Beschäftigungswachstum hat sich in den letzten Monaten vor dem Hintergrund höherer Zinssätze verlangsamt, aber der Arbeitsmarkt bleibt trotz der Bemühungen der Federal Reserve, die Nachfrage nach Arbeitskräften zu dämpfen, die einen Aufwärtsdruck auf die Löhne ausgeübt und die Inflation in die Höhe getrieben hat, angespannt.

Der Bericht vom Dezember zeigte, dass sich das Lohnwachstum leicht abgekühlt hat, ein Zeichen, das die Anleger von dem Druck auf die Fed-Beamten nehmen könnten, die Zinsen weiter aggressiv anzuheben. Die Aktien erholten sich am Freitag nach dem Bericht.

Einige Experten behaupteten, dass die starke Schlagzeile der Lohn- und Gehaltsliste die Notwendigkeit einer weiteren geldpolitischen Straffung bestätige. Andere hingegen feierten die Kombination aus starkem Arbeitsmarkt und rückläufigen Lohnzuwächsen.

Wie Yung-Yu Ma von BMO Wealth Management es ausdrückte: „Vielleicht können wir unseren Kuchen haben und ihn auch essen.“

Reaktionen von Wall-Street-Strategen überschwemmten unsere Posteingänge nach den Beschäftigungszahlen, und Yahoo Finance fasste einige der Ergebnisse unten zusammen:

Yung-Yu Ma, Chefanlagestratege, BMO Wealth Management

„Vielleicht können wir unseren Kuchen haben und ihn auch essen. Die Fed ist davon ausgegangen, dass ein starker Arbeitsmarkt zu übermäßigem Lohnwachstum führen würde, was wiederum zu Inflationsdruck führen würde. Das ist eine logische Kette, aber keine sichere, und der Markt wird sich möglicherweise wohler fühlen mit der Möglichkeit, dass wir einen gesunden Arbeitsmarkt aufrechterhalten können, ohne übermäßigen Inflationsdruck zu verursachen. Wir glauben, dass dies möglich ist, aber es wird mehr als einen Monat an Daten brauchen, um die Fed von diesem Kurs zu überzeugen.“

Alexandra Wilson-Elizondo, Head of Multi-Asset Retail Investing, Goldman Sachs Asset Management

„Die heutige Datenveröffentlichung ist ein Datenpunkt in einer Reihe von vielen, und der Zinsmarkt rechnet weiterhin mit gleicher Wahrscheinlichkeit mit einer Erhöhung um 25 oder 50 Basispunkte für die nächste Sitzung. Der Bericht wird höchstwahrscheinlich zu der wachsenden Erzählung eines disinflationären Umfelds beitragen, das sich mit einer robusten Wirtschaft und daher einer sanften Landung kreuzt. Dies könnte sich kurzfristig positiv für Aktien erweisen. Unsere Positionierung bleibt jedoch bis 2023 risikoavers. Es ist schwer vorstellbar, wie riskante Anlagen mit Renditen von etwa 5 % in Geldmarktfonds konkurrieren können, bis mehr Klarheit über den Inflations-/Wachstumsmix geschaffen wird. Wir gehen davon aus, dass die Fed restriktiv bleiben wird, bis es eindeutige Hinweise darauf gibt, dass sich die Anspannung am Arbeitsmarkt stetig verbessert.“

Richard de Chazal, Makroanalyst, William Blair

„Dies war der neunte Monat in Folge, in dem die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft positiv überraschten und der Arbeitsmarkt insgesamt nur sehr zaghafte Anzeichen von Schwäche zeigt. Dazu gehören ein moderateres Wachstum der geleisteten Arbeitsstunden, eine gewisse Verlangsamung des durchschnittlichen Stundenlohns sowie weniger Stellenausschreibungen, eine sinkende Kündigungsrate und eine steigende Zahl von Entlassungsankündigungen. Unter Ökonomen wurde in letzter Zeit viel über die Möglichkeit diskutiert, die Inflation zu senken, ohne die Arbeitslosigkeit erhöhen und Arbeitsplatzverluste verursachen zu müssen. Der starke Anstieg der Beschäftigung in diesem Bericht, gepaart mit dem Rückgang der durchschnittlichen Stundenlöhne, wird diese Debatte nur noch verstärken – und stellt die Fed vor ein größeres Dilemma in Bezug darauf, wie hoch die Zinsen letztendlich angehoben werden sollen.“

Gregory Daco, Chefökonom, EY Parthenon

„[The] Der Stellenbericht von Goldlöckchen deutet auf einen sich leicht entspannenden Arbeitsmarkt hin. Die Endnachfrage schwächt sich nun sichtbar ab, da die Finanz- und Kreditbedingungen durch den aggressiven Straffungszyklus der Fed verschärft wurden und die Führungskräfte der Wirtschaft gezwungen sind, ihren Talentbedarf für 2023 neu zu bewerten. Führungskräfte zögern, ihren wertvollen und wertvollen Talentpool loszulassen. Daher bleiben die Entlassungen gering, und stattdessen werden weniger Neueinstellungen zusammen mit einer Kompression des Lohnwachstums als Alternativen in Betracht gezogen, um die Arbeitskosten im Zaum zu halten.“

Mike Loewengart, Leiter Modellportfoliokonstruktion, Morgan Stanley Global Investment Office

„Zweifellos konnte der Arbeitsmarkt anhaltenden Zinserhöhungen besser standhalten, als viele erwartet hatten. Denken Sie jedoch daran, dass die Geldpolitik mit Verzögerung wirkt, sodass es wahrscheinlich ein Wenn und kein Wann für eine Verlangsamung der Einstellungszahlen ist. Das Fed-Protokoll machte deutlich, dass die Zinsen das ganze Jahr 2023 über hoch bleiben werden, daher sollten sich die Anleger auf eine holprige Fahrt vorbereiten, insbesondere wenn wir in die Berichtssaison eintreten und einen Einblick in die Prognosen für die kommenden Wochen erhalten.“

Ronald Temple, Chefmarktstratege, Lazard

„Bei über 1,8 unbesetzten Stellen pro Arbeitslosen sollten Anleger nach der heutigen Veröffentlichung länger mit höheren Zinsen rechnen. Die gute Nachricht ist, dass die Warenpreise – ohne Lebensmittel und Energie – sinken und die Inflation der Unterkünfte abnimmt. Das letzte Teil des Puzzles sind Dienstleistungen ab Tierheim, die etwa ein Drittel des Kern-VPI ausmachen und bei denen Löhne die wichtigste Preisbestimmungsgröße sind. Solange der Arbeitsmarkt so angespannt bleibt, kann die Fed nicht sicher sein, dass die Inflation zu ihrem Ziel von 2 % zurückkehren wird.“

Seema Shah, globale Chefstrategin, Principal Asset Management

„Eine niedrigere Arbeitslosenquote und ein schwächeres Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne werden sicherlich die Aufmerksamkeit der Aktienmarktbullen auf sich ziehen. Tatsächlich sind die Erwartungen für eine sanfte Landung in der Wirtschaft angesichts des heutigen Stellenberichts wahrscheinlich angekurbelt worden. Doch wie realistisch ist es angesichts der wieder auf das historische Tief von 3,5 % gefallenen Arbeitslosenquote, mit einem deutlich niedrigeren Lohnwachstum zu rechnen? Die Fed wird wahrscheinlich skeptisch sein. Angesichts der rekordniedrigen Arbeitslosenquote, die darauf hindeutet, dass noch so viel Arbeit vor ihnen liegt, dürften die Fed-Leitzinsen innerhalb weniger Monate auf über 5 % steigen, und eine harte Landung scheint das wahrscheinlichste Ergebnis in diesem Jahr zu sein. Die Rezessionsuhr tickt.“

Mark Hamrick, leitender Wirtschaftsanalyst, Bankrate

„Die Interessenkollision zwischen der sogenannten Wall Street und der Main Street bleibt für gelegentliche Beobachter ein Rätsel. Die Federal Reserve betrachtet weiterhin die Gesamtheit der Beschäftigungsdaten, einschließlich Stellenangebote, als Beitrag zum Inflationsrisiko. Dies ist einer der Gründe, warum die Beamten der Federal Reserve an ihren Zinserhöhungswaffen festhalten, einschließlich der Zusage, die Zinsen länger hoch zu halten. Mit diesem zusätzlichen Puzzleteil wissen wir jetzt, dass es kürzlich fast 10,5 Millionen Stellenangebote mit 5,7 Millionen Arbeitslosen gab. Das ist eine Mischung, die ein anhaltendes Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage nach Arbeitskräften unterstreicht.“

Josh Jamner, Analyst für Anlagestrategie, ClearBridge Investments

„Dies ist ein ermutigender Stellenbericht für die Fed, der zeigt, dass der schmale Weg zu einer sanften Landung bei den Löhnen – und damit dem Inflationsdruck auf die Kerndienstleistungen ohne Mieten – der einzige Bereich, den die drei Fed-Vorsitzenden Jay Powell dargelegt haben, eine Möglichkeit bleibt Rede im letzten Monat, die doch in die richtige Richtung ging – Abkühlung ohne weitreichende Arbeitsplatzvernichtung. Dieser Druck allein unterstützt nicht eindeutig eine Erhöhung um 25 oder 50 Basispunkte bei der nächsten Fed-Sitzung im Februar, daher könnte sich die CPI-Veröffentlichung am nächsten Dienstag als entscheidend für diese Entscheidung erweisen.“

David Russell, Vizepräsident für Marktinformationen, TradeStation Group

„Der heutige Gehaltsabrechnungsbericht war das Nirvana für die Bullen. Das Lohnwachstum verlangsamte sich, obwohl die Arbeitslosigkeit zurückging. Die Erwerbsquote stieg, als die Langzeitarbeitslosigkeit zurückging. Diese Zahlen scheinen auf eine sanfte Landung hinzudeuten, wobei der durch Covid verursachte Inflationsdruck immer noch nachlässt. Die jüngste Sorge der Fed war die Lohn-Preis-Spirale, aber dieser Bericht zeigt genau das Gegenteil. Vergiss halbvolles Glas. Es könnte eher dreiviertel voll sein. Wir könnten jetzt auf eine sanfte Landung hoffen.“

Bill Adams, Chefökonom, Comerica Bank

„Der Beschäftigungsbericht vom Dezember war stärker als erwartet, mit einem soliden Beschäftigungswachstum und einem Rückgang der Arbeitslosenquote auf ein halbes Jahrhunderttief. 2022 war ein Blockbuster-Jahr für das Beschäftigungswachstum, aber zwei Fünftel dieser Jobs waren entweder Teilzeit- oder Nebentätigkeiten für Menschen, die bereits arbeiten. Die Belastung der Erwerbsbeteiligung durch die Pandemie lässt nach, und die Amerikaner versuchen, zusätzliche Stunden zu nehmen, um die höheren Lebenshaltungskosten zu bewältigen. Andere aktuelle Daten – PMI, der führende Wirtschaftsindex, anhaltende Arbeitslosenanträge – deuten darauf hin Die US-Wirtschaft ist schwächer als der Beschäftigungsbericht. Aber wenn die Beschäftigungsdaten nicht revidiert werden, befindet sich die US-Wirtschaft Ende 2022 wahrscheinlich nicht in einer Rezession. Die Fed sieht diesen Beschäftigungsbericht als grünes Licht für weitere Zinserhöhungen Anfang 2023. Wenn die Inflation anhält zu verlangsamen, ist ein Schwenk zu Zinssenkungen später in diesem Jahr noch möglich, aber es ist nicht um die Ecke.