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Trading Desk von JPMorgan sieht Inflationsdaten als Stütze der Bärenmarkt-Rallye
(Bloomberg) – Die viel beachteten US-Inflationsdaten vom Donnerstag werden wahrscheinlich kühler als erwartet ausfallen und den Aktien dabei helfen, eine Bärenmarkt-Rallye fortzusetzen, so das Sales- und Trading-Desk von JPMorgan Chase & Co.
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Während der Konsens erwartet, dass der Verbraucherpreisindex im Dezember auf ein annualisiertes Tempo von 6,5 % sinken wird, sieht das Team der Bank, einschließlich Andrew Tyler, eine fast zwei von drei Chancen, dass die Daten innerhalb von 10 Basispunkten der Schätzung eintreffen, mit einer Tendenz zu den weichen Seite. Da die Anleger größtenteils defensiv positioniert sind, argumentieren sie, wird jeder Beweis dafür, dass die Inflationsbekämpfungskampagne der Federal Reserve funktioniert, einen Ansturm auslösen, um rückläufige Positionen aufzulösen. In diesem Fall sehen sie den S&P 500 während der Sitzung um 1,5 % bis 2 % steigen.
„Dies sollte die beginnende Bärenrallye unterstützen, aber wir bleiben vorsichtig, solange die Fed mit ihrem Straffungszyklus aktiv bleibt“, schrieb Tyler am Dienstag in einer Mitteilung an Kunden. „Unsere Szenarioanalyse ist bullisch verzerrt, basierend auf einer Positionierung, die eine Überreaktion durch Short-Covering auf einen zurückhaltenden Druck verursachen könnte.“
Sollte die Inflation unter 6,4 % fallen – ein Szenario, dem das Team eine Wahrscheinlichkeit von 20 % zuschreibt – würde die Aktien-Benchmark um 3 % auf 3,5 % steigen. Für den Rentenmarkt werden gedämpfte Bewegungen erwartet, es sei denn, die Daten zeigen einen wesentlichen Fehler, der auf 6 % oder weniger fällt. Eine Neubewertung der Erwartungen für eine Pause im Straffungszyklus bei der Sitzung der Fed im März scheint nur dann wahrscheinlich, wenn der CPI unter 4,5 % bis 5 % fällt, wie ihre Analyse zeigt.
Auf der anderen Seite wird erwartet, dass ein CPI-Wert über 6,6 % riskante Anlagen treffen wird, da die Anleiherenditen entlang der Kurve steigen werden. Und ein Wert über 6,8 % droht die Anleger mit einem, wie das Team es nennt, „Tail Event“ zu schockieren.
Die VPI-Tage sind im vergangenen Jahr zu einer Quelle der Marktvolatilität geworden, als die Fed die aggressivste Straffung seit Jahrzehnten einleitete, um die außer Kontrolle geratene Inflation zu zähmen. Der S&P 500 schwankte in der Reaktion am ersten Tag auf die Daten im Jahr 2022 um durchschnittlich 1,9 % – fast dreimal so stark wie die Bewegung in den vorangegangenen fünf Jahren, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen.
Die Vorhersage der Inflation und der Finanzmärkte war in der Welt nach der Pandemie eine fast vergebliche Übung. Dennoch bietet die Analyse von JPMorgan einen Einblick in die Stimmung vor dem CPI-Druck. Tyler und seine Kollegen warnen davor, dass Aktienrallys möglicherweise nicht von Dauer sind, obwohl Händler einen volatilen Markt nutzen können, um schnelles Geld zu verdienen.
„Kurzfristige Anleger könnten in Betracht ziehen, eine kurzfristige Rallye mit verschiedenen Teilen des Technologiekomplexes zu spielen, insbesondere mit den stark verkürzten, unrentablen Bereichen“, schrieben sie.
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