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Bond-Händler setzen groß darauf, dass die Leitzinserhöhungen der Fed vor 5 % enden
(Bloomberg) – Bond-Händler drängen die Federal Reserve in eine Ecke, indem sie sich auf langfristige Wetten einlassen, während sie gleichzeitig die Chancen schwinden lassen, dass die Zentralbank ihren Zinserhöhungszyklus in diesem Jahr über einen Spitzenleitzins von 5 % hinaus verlängern wird .
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Das ist die Stimmung von Futures- und Optionsflüssen, die diese Woche bisher auf dem Markt für kurzfristige Zinswetten, bekannt als Secured Overnight Financing Rate – oder SOFR – und Treasury-Futures zu sehen waren, bei denen Händler gleichzeitig neue Long-Wetten eingegangen sind Dovish Hedges ausführen.
Der Markt wettet darauf, dass die Fed ihre Zinserhöhungen unterbrechen wird, bevor ein Leitzins von 5 % erreicht wird, widerspricht der anhaltenden Botschaft von Zentralbankbeamten. Am Mittwoch gab der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, James Bullard, eine Prognose für eine Zinsspanne von 5,25 % bis 5,5 % bis Ende dieses Jahres bekannt, während die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, am Donnerstag eine Zinsspanne von knapp über 5 % anstrebte. in einer Rede.
Ein besonderes Spiel stach am Donnerstag hervor, mit einer Position, die im Juni 2023 SOFR-Optionen angehäuft wurde, die auf einen politischen Höchststand zwischen 4,75 % und 4,875 % abzielte und eine Prämie von etwa 5,25 Millionen US-Dollar für die Absicherung zahlte. Die Struktur – bekannt als Call Condor Trade – umfasste vier verschiedene Streiks, die auf eine Preisspanne abzielten, die nahe an dem liegt, was derzeit auf dem Fed-datierten Swap-Markt eingepreist ist, und sich auf ein paar zusätzliche Erhöhungen um 25 Basispunkte in den nächsten beiden politischen Sitzungen davor ausrichtete eine Fed-Pause.
Die Wetten deuten auch darauf hin, dass sich der Markt vor einer möglichen Rezession auf Sicherheit im Treasury-Markt positioniert. Die aggressive Rallye der Treasuries am Mittwoch wurde mit einer Welle neuer Long-Positionen in Futures beantwortet, wie vorläufige CME-Open-Interest-Daten zeigen, eine weitere Widerspiegelung der zurückhaltenden Stimmung, die derzeit durch den US-Zinsmarkt fegt. Insgesamt wurde bei neuen Positionen über die Laufzeiten hinweg ein Barrisiko von etwa 17 Millionen US-Dollar pro Basispunkt festgelegt, was einem Wert von 20 Milliarden US-Dollar der aktuellen 10-jährigen Benchmark-Anleihe entspricht.
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