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Bond-Händler gehen davon aus, dass dies die letzte Wanderung der Fed sein könnte

(Bloomberg) – Da die Zinsentscheidung der US-Notenbank am 1. Februar eine Woche entfernt ist, erwägen Händler auf dem Optionsmarkt ein Szenario, in dem die erwartete Zinserhöhung die letzte des Straffungszyklus sein wird.

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Vor der geldpolitischen Sitzung nächste Woche war die Aktivität bei Optionen, die an den Secured Overnight Financing Rate gebunden sind, hauptsächlich auf die Absicherung gegen gemäßigte Ergebnisse ausgerichtet, sowie auf direkte Wetten, die davon profitieren werden, wenn die Anleger die Erwartungen einer weiteren Straffung durch die Fed in den kommenden Monaten zurückschrauben. Für die zweite Jahreshälfte sind bereits rund einen halben Prozentpunkt Zinssenkungen eingepreist.

Der Swap-Markt hat in der letzten Woche stetig Zinserhöhungen von rund 48 Basispunkten für die nächsten beiden politischen Sitzungen eingepreist. Das impliziert eine kleine Chance – ungefähr 8 % – dass, wenn die Federal Reserve ihren Leitzins nächste Woche um einen Viertelpunkt anhebt, dies der letzte Schritt der Zentralbank in einem Straffungszyklus sein könnte, der die aggressivste Maßnahme gegen die Inflation seit mehreren Jahrzehnten markiert hat .

Ein Beispiel für eine jüngst beobachtete zurückhaltende Spielweise bei SOFR-Optionen war der Aufbau einer Position in Höhe von 40 Millionen US-Dollar, die von etwa 25 Basispunkten Zinserhöhungsprämie profitieren wird, die aus Futures vom September 2023 ausgepreist werden. Andere zurückhaltende Szenarien umfassen die Absicherung gegen die Möglichkeit, dass der Federal Funds Rate seinen Höchststand weit unter dem von einer Reihe von Fed-Beamten hochgelobten 5%-Niveau erreicht. Derzeit liegt der Satz bei 4,3 %.

Bond-Händler setzen groß darauf, dass die Leitzinserhöhungen der Fed vor 5 % enden

Sicherlich bleiben Zinserhöhungen um Viertelpunkte bei jeder der nächsten beiden Sitzungen für viele an der Wall Street das Basisszenario, obwohl die siebenwöchige Lücke zwischen ihnen die Aussichten etwas unsicherer macht.

„Angesichts des Zeitfensters zwischen den FOMC-Sitzungen im Februar und März wird die Fed ein viel besseres Verständnis der Leistung der US-Wirtschaft haben, wenn sie sich spät im ersten Quartal trifft“, sagte Ian Lyngen, Leiter der US-Zinsstrategie bei BMO Capital Märkte in New York, schrieb am Montag in einer Notiz.

„Wir gehen nicht davon aus, dass die während der nächsten Sitzungsperiode gewonnenen Informationen ausreichen werden, um eine Viertelpunktbewegung im März zu verhindern, aber es könnte eine Anhebung im Mai vom Tisch nehmen.“

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©2023 Bloomberg-LP

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