Im Mai vergangenen Jahres befand CEO Elon Musk die US-Wirtschaft „wahrscheinlich“ bereits in einer Rezession, die 18 Monate andauern würde. Bis September, inmitten des anhaltenden Weltuntergangs von Ökonomen und milliardenschweren Investoren, zeigten Umfragen, dass mehr als drei Viertel der Amerikaner .
Aber trotz des Pessimismus stieg das US-Bruttoinlandsprodukt (BIP) im vierten Quartal mit einer Jahresrate von 2,9 %, so das Bureau of Economic Analysis am Donnerstag. Das ist eine leichte Verlangsamung gegenüber dem BIP-Wachstum von 3,2 % im dritten Quartal, liegt aber immer noch deutlich über den FactSet-Konsenserwartungen von 2,3 %. Und Experten sagen, dass dies alles andere als ein Beweis für eine Rezession ist – insbesondere in Verbindung mit den 3,5 %.
„Die US-Wirtschaft expandierte im vierten Quartal weiterhin mit einer robusten Rate“, sagte John Leer, Chefökonom des Entscheidungsintelligenzunternehmens Morning Consult, und argumentierte, dass „der größte Teil dieses Wachstums von einem erschreckend widerstandsfähigen Verbraucher angetrieben wurde“.
Leer merkte jedoch an, dass die USA dank stetiger Verbraucherausgaben angesichts einer 40 Jahre hohen Inflation zwar eine Rezession im Jahr 2022 vermeiden konnten, er jedoch „beginnt zu sehen, dass die Widerstandsfähigkeit in letzter Zeit nachlässt“.
„Die Verbraucher kämpfen zunehmend damit, die anhaltenden Auswirkungen des Preisanstiegs im letzten Jahr zu bewältigen, indem sie auf Kredite und Ersparnisse zurückgreifen“, sagte er. „Da die Verbrauchernachfrage voraussichtlich ihren Abwärtstrend fortsetzen wird, dürften sich auch die Unternehmensinvestitionen in den kommenden Quartalen verlangsamen, was die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in diesem Jahr erhöht.“
Die Stärke der Verbraucher lässt nach – aber ist eine Rezession unvermeidlich?
Die US-Verbraucher haben während der Pandemie 2,7 Billionen US-Dollar an „überschüssigen Ersparnissen“ angehäuft, was zum Teil auf 1,8 Billionen US-Dollar an fiskalischen Anreizen und einen starken Rückgang der Ausgaben während der Sperrung zurückzuführen ist. Aber im vergangenen Jahr haben sie 30 % dieser Ersparnisse ausgegeben, erklärte Ellen Zentner, Chefökonomin in den USA von Morgan Stanley, in einer Mitteilung vom Mittwoch.
Zenter sagte, dass die Verbraucher „ihre Ersparnisse angezapft“ hätten, um ihre Ausgabegewohnheiten trotz steigender Preise fortzusetzen, und stellte fest, dass die Sparquote der Haushalte auf ein Zwei-Jahrzehnt-Tief von 3,2 % im Jahr 2022 gegenüber fast 9 % im Jahr 2019 gefallen sei. Am Donnerstag argumentierte sie dass höhere Zinsen in diesem Jahr Unternehmen und Verbraucher belasten werden, was dazu führen wird, dass das BIP-Wachstum im ersten Quartal auf nur noch 0,2 % sinkt.
Die landesweite Chefökonomin Kathy Bostjancic sagte, dass steigende Lagerbestände auch 1,5 Prozentpunkte des gesamten BIP-Wachstums von 2,9 % im letzten Quartal ausmachten.
„Die Mischung aus BIP-Wachstum ist nicht gesund und verheißt nichts Gutes für das Wirtschaftswachstum im Jahr 2023“, argumentierte sie.
Anstiege – die verkaufsfertige Waren von Unternehmen, Waren in der Produktion oder Waren umfassen können, die für die Verwendung während der Produktion erworben wurden – können ein Zeichen dafür sein, dass Unternehmen Schwierigkeiten haben, Produkte auszulagern, was zu Produktionskürzungen in der Zukunft und zu einer Verlangsamung der Wirtschaft führen kann Wachstum.
Und während der jüngste BIP-Bericht im vergangenen Jahr Beweise für robuste Verbraucherausgaben zeigte, gab es auch eine gewisse Schwäche in einer kritischen Statistik, die manchmal als „Kern“-BIP bezeichnet wird – reale Endverkäufe an private inländische Käufer. Die Kennzahl klammert die Staatsausgaben und die Nettoexporte aus, um Trends in der zugrunde liegenden Nachfrage aufzuzeigen, und sie stieg im vierten Quartal um nur 0,2 % auf Jahresbasis, verglichen mit 1,1 % im Vorquartal.
„Dieses Kernmaß der wirtschaftlichen Kernaktivität hat sich seit einem Höchststand von 10,7 % auf Jahresbasis im zweiten Quartal 2021 abgekühlt“, sagte Bill Adams, Chefökonom der Bank, und argumentierte, dass dies ein Zeichen dafür sei, dass die Wirtschaft „Ende 2022 an Schwung verliert“. ”
Jüngste – einschließlich ISM-Umfragen im verarbeitenden Gewerbe, die eine Verlangsamung in diesem Sektor und eine umgekehrte Rendite zeigen – signalisieren eine „starke Wahrscheinlichkeit einer Rezession“, fügte er hinzu. Und Adams ist nicht allein mit seinen Befürchtungen für die US-Wirtschaft. Eine Reihe von , , und einige sagen, dass eine US-Rezession unvermeidlich ist.
„Wir erwarten nach wie vor, dass die US-Wirtschaft in der ersten Hälfte des Jahres 2023 eine leichte Rezession erleben wird, da die immer noch hohe Inflation und stark steigende Zinsen die Haushaltseinkommen schmälern“, sagte Cailin Birch, Global Economist bei der Economist Intelligence Unit
Eine „sanfte Landung“
Aber Birch glaubt, dass jeder Abschwung wahrscheinlich „bescheiden und relativ kurzlebig“ sein wird, und einige Experten sind sogar noch optimistischer. Carol Schleif, Chief Investment Officer beim BMO Family Office, argumentiert, dass die neuesten BIP-Zahlen ein Beweis dafür sind, dass die „weiche Landung“ der Fed – bei der die Inflation gezähmt wird, ohne eine Rezession auszulösen – doch in Sicht ist.
„Obwohl der Weg eng ist, ist unser Basisszenario, dass die Federal Reserve in der Lage sein sollte, eine sanfte Landung zu erreichen“, sagte sie Schwung, um der Wirtschaft zu ermöglichen, solide voranzukommen, aber auf einem langsameren und nachhaltigeren Weg.“
David Russell, Vizepräsident für Marktinformationen bei der TradeStation Group, zählt sich ebenfalls zum Lager der Bullen und sagt, dass der BIP-Bericht ein Beweis dafür ist, dass sich die Dinge nach drei Jahren „beispielloser wirtschaftlicher Turbulenzen“ „wieder normalisieren“.
„Die heutigen Zahlen sind netto positiv, weil sie eine moderate Preisinflation und einen sehr gesunden Arbeitsmarkt zeigen“, sagte er. „Goldilocks scheint aus der Asche von COVID aufzutauchen, ob es den Neinsagern gefällt oder nicht.“
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