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Charting der Weltwirtschaft: Zentralbanken halten an kühlen Preisen fest
(Bloomberg) – Wohnkosten und Kanadas einzigartige Art, sie in der Inflation zu erfassen, deuten darauf hin, dass sich die Verbraucherpreissteigerungen in den kommenden Monaten schnell verlangsamen könnten.
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Als größte Ausgabe für die meisten Haushalte macht die Unterkunft 30 % des kanadischen Verbraucherpreisindex aus – ein ähnlicher Anteil wie in den USA. Aber im Gegensatz zu seinem südlichen Nachbarn erfassen Kanadas Inflationskennzahlen diese Kosten auf eine Weise, die empfindlicher auf Änderungen der Zinssätze und Eigenheimpreise reagiert.
Das bedeutet, dass die kanadischen Inflationsmessungen sowohl durch den Anstieg der Hypothekenkosten beeinflusst werden, da die Bank of Canada die Zinsen aggressiv anhebt, als auch durch die daraus resultierende Verlangsamung des Immobilienmarktes.
Während die Inflation im Dezember noch 6,3 % betrug, dürfte der Preisdruck in Kanada aufgrund von Basiseffekten und der anhaltenden Abkühlung auf dem kanadischen Immobilienmarkt, der Hypotheken mit kürzerer Laufzeit als die USA und einen höheren Anteil an variabel verzinslichen Eigenheimen aufweist, an Dynamik verlieren Darlehen.
Diese Unterschiede sind ein Grund, warum Ökonomen sagen, dass die Bank of Canada – die diese Woche sagte, dass sie beabsichtigt, ihre Straffungskampagne zu unterbrechen – die Kreditkosten nicht so hoch anheben muss wie die Federal Reserve.
„Kanada hebt sich unter anderem dadurch von vielen anderen Ländern ab, dass wenn die Bank of Canada die Zinssätze erhöht, die Inflation aufgrund dieses Hypothekenzinseffekts vorübergehend ansteigt“, sagte Stephen Brown, Ökonom bei Capital Economics Telefon.
Grenzüberschreitende Unterschiede
Die USA berechnen die Immobilieninflation anhand der entsprechenden Miete der Eigentümer oder des Preises, den ein Immobilienbesitzer für die Miete zahlen müsste, um dort zu wohnen. Kanada berechnet es anhand einer Formel, die Hypothekenzinsen, Wiederbeschaffungskosten, Grundsteuern und Unterhalt umfasst.
Unterkünfte waren in den letzten Monaten ein wichtiger Treiber der kanadischen Inflation und stiegen im Dezember um 7 %. Die Subindizes für Hypothekenzinsen und Mieten verzeichneten im Jahresvergleich Sprünge von 18 % bzw. 5,8 %.
Aber da die Zinsen jetzt unverändert bleiben, erwartet Brown, dass die Hypothekenzinskosten ihren Höhepunkt erreichen werden, bevor sie in der zweiten Jahreshälfte stark fallen. Andere Inflationsfaktoren, wie Provisionen auf Hausverkäufe, lassen bereits nach.
Seine Prognose geht davon aus, dass die Anstiege der Unterkunftskomponente des CPI bis Juni auf 3,5 % und bis Dezember auf 1,5 % fallen werden. Da auch die Energie-, Lebensmittel- und Warenpreise voraussichtlich stark sinken werden, sagte Brown, die Bank of Canada könne „unterschätzen, wie schnell die Gesamtinflation zurückgehen wird“.
Macklems rasche Zinserhöhungen auf 4,5 % von einem pandemischen Notfalltief von 0,25 % im März haben den Immobilienmarkt dramatisch abgekühlt. Die Preise sind seit ihrem Höchststand im letzten Jahr um mehr als 13 % gefallen. Höhere Hypothekenzinsen belasten auch einige der am stärksten verschuldeten Haushalte der Welt und zwingen sie, ihre Geldbörsen enger zu schnallen.
„Die Bank könnte das Gefühl haben, dass sie genug für den Wohnungsbau getan hat und dass sich die Auswirkungen in den kommenden Monaten auflösen werden“, sagte Rishi Mishra, Analyst bei Futures First Canada Inc. „Sie wollen nicht nach unten drücken zu schwer, nur weil das Engagement auf dem Immobilienmarkt in Kanada so groß ist.“
–Mit Unterstützung von Erik Hertzberg und Vince Golle.
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