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Die Fed deutet auf eine Pause im Mai hin, sobald die Wanderungen Zeit haben, einzusinken
(Bloomberg) – Beamte der Federal Reserve sind auf dem besten Weg, eine Unterbrechung der Zinserhöhungen nach ihrer Sitzung im März in Betracht zu ziehen, wenn weitere Beweise für eine Abkühlung der Inflation eintreffen.
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Das basiert auf einem Zeitplan, der von einem der am genauesten beobachteten Falken der Fed, Gouverneur Christopher Waller, skizziert wurde, der im vergangenen Jahr ein früher Befürworter der Zinserhöhungsstrategie der Fed war.
Es wird allgemein erwartet, dass die politischen Entscheidungsträger die Zinsen am Ende einer zweitägigen Versammlung am Mittwoch um einen Viertelprozentpunkt auf eine Spanne von 4,5 % bis 4,75 % anheben werden, was sich von der Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember nach vier aufeinander folgenden 75 Basispunkten verlangsamt bewegt.
Fed-Vertreter prognostizierten im Dezember, dass sie pausieren würden, wenn die Zinsen über 5 % steigen, aber Wall-Street-Händler wetteten darauf, dass sie knapp unter diesem Niveau anhalten würden.
Die US-Zentralbanker haben gesagt, dass die Inflationsdaten für Oktober, November und Dezember, die alle einen stetigen Rückgang der Preissteigerungen zeigten, eine willkommene Nachricht seien, aber sie müssen noch mehr sehen.
Waller hat in jüngsten Kommentaren deutlich gemacht, wie viel mehr Beweise er braucht, um ein Ende zu machen.
„Das Argument ist nur, ob Sie nach drei Monaten Daten oder nach sechs Monaten Daten pausieren sollten“, sagte Waller am 20. Januar. „Vom Risikomanagement her – ich brauche sechs Monate Daten, nicht nur drei.“
Der Kernindex der persönlichen Konsumausgaben stieg in den drei Monaten bis Dezember auf Jahresbasis um 2,2 % und in den letzten sechs Monaten um 3,7 %, eine Verlangsamung von 4,4 % in den letzten 12 Monaten, wie ein Bericht vom Freitag zeigte.
Die stellvertretende Vorsitzende Lael Brainard, die einen Tag vor Waller sprach, wies auch auf einen Rückgang der drei- und sechsmonatigen Inflationsmessungen hin.
Sollten diese Trends drei weitere Monate anhalten, könnten die politischen Entscheidungsträger laut Wallers Benchmark genug gesehen haben, um zuversichtlich zu sein, bis zu ihrem Treffen am 2. und 3. Mai eine Pause einzulegen, wenn sie Daten für Januar, Februar und März in der Hand haben werden.
„Die Botschaften verschieben sich – vorher müssen Sie schnell handeln und sich zurücklehnen, weil wir die Zinsen in die Höhe treiben werden“, sagte Brett Ryan, ein leitender US-Ökonom bei der Deutschen Bank. „Jetzt geht es nicht um das Tempo, sondern um den Endpunkt, und wir müssen uns damit vertraut machen, wo der Endpunkt ist.“
In Anbetracht dessen, wie sie im Jahr 2021, als die Preise abkühlten und sich dann wieder erwärmten, kopfüber getäuscht wurden, haben die Beamten betont, dass noch einige Monate mit ähnlich weichen Messwerten zu sehen sein müssen, um sie davon zu überzeugen, dass die Anzeigen auf einem bedeutenden Rückgang zurück auf ihr 2%-Ziel sind .
Waller wies auf ermutigende Trends bei den Lohnzahlen hin, die in den letzten Monaten eine Verlangsamung zeigten. Er stellte jedoch fest, dass einige monatliche Inflationsmaße gegenüber Anfang 2022 weitgehend unverändert geblieben sind.
Er gehörte zu den Beamten, die ausdrücklich sagten, dass sie mit einer Verlangsamung auf 25 Basispunkte in dieser Woche einverstanden seien, während sie die Straffung fortsetzten.
Die Änderung des Tons und der scheinbare Konsens darüber, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen, wenn sie zum Stillstand kommen, war auffällig.
„Dezember war noch früh genug, dass sie versuchten, sehr mürrisch und resistent gegen jeglichen Optimismus zu sein, den sie möglicherweise innehalten könnten“, sagte Julia Coronado, Präsidentin von MacroPolicy Perspectives in Austin, Texas.
„Aber jetzt ist es irgendwie bemerkenswert, dass sowohl die eher taubenhaften als auch die nicht taubenhaften Mitglieder, die zu diesem Treffen kommen, mit 25 zufrieden sind“, sagte sie.
Der Übergang zu einem langsameren Tempo der Erhöhungen ermöglicht es den politischen Entscheidungsträgern, die Politik in einen Risikomanagementmodus umzuwandeln, in dem sie die Nachfrage weiter unter Druck setzen und gleichzeitig das Risiko einer übertriebenen Straffung verringern.
„Ich glaube, dass wir in diesem Umfeld eine Strategie brauchen, die sowohl flexibel als auch robust ist“, sagte Lorie Logan, Präsidentin der Dallas Fed, Anfang dieses Monats. „Wir müssen kontinuierlich und sorgfältig bewerten, was die eingehenden Daten über die Wirtschaftsaussichten implizieren, und den Kurs entsprechend anpassen.“
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