Die US-Notenbank erwartet, dass sie das Tempo der Zinserhöhungen zu Beginn des Jahres 2023 verlangsamen wird

Die Federal Reserve wird am Dienstag ihr erstes geldpolitisches Treffen des Jahres beginnen, wobei die Anleger erwarten, dass die Grundsatzerklärung vom Mittwoch zeigen wird, dass die Zinssätze für das zweite Treffen in Folge langsamer steigen werden.

Die Märkte preisen eine fast 100-prozentige Chance ein, dass die Fed ihren Leitzins am Mittwoch um 25 Basispunkte anhebt, ein Schritt, der den Leitzins auf eine Spanne von 4,5 % bis 4,75 % bringen würde.

Ein Chor von Fed-Beamten hat signalisiert, dass am Mittwoch eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt angekündigt wird, was eine weitere Verlangsamung gegenüber der im Dezember angekündigten Erhöhung um einen halben Prozentpunkt bedeuten würde.

Vor der Ankündigung im Dezember hatte die Fed die Zinsen bei jeder ihrer vorangegangenen vier Sitzungen um 0,75 % angehoben.

Die Fed wird ihre jüngste geldpolitische Entscheidung am Mittwoch um 14:00 Uhr ET bekannt geben, wobei der Fed-Vorsitzende Jerome Powell eine Pressekonferenz um 14:30 Uhr ET abhalten wird. Die Fed wird am Mittwoch keine aktualisierten Wirtschaftsprognosen abgeben.

„Es scheint wenig Turbulenzen zu geben, daher bevorzuge ich derzeit eine Erhöhung um 25 Basispunkte bei der nächsten Sitzung des FOMC Ende dieses Monats“, sagte Fed-Gouverneur. Philadelphia Fed-Präsident Patrick Harker: „[In] Aus meiner Sicht sind Erhöhungen um 25 Basispunkte in Zukunft angemessen.“

Sowohl die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, als auch die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, befürworten eine langsamere Anhebung der Zinsen, nannten jedoch nicht direkt 25 Basispunkte als das Ausmaß der erforderlichen Zinserhöhung. Logan wird diese Woche zum ersten Mal als stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee – dem Fed-Ausschuss, der über die Geldpolitik abstimmt – fungieren.

Es wird erwartet, dass sich die Zinserhöhungen verlangsamen werden, da die Inflation einige Anzeichen einer Entspannung gezeigt hat, obwohl die Preiserhöhungen deutlich über dem Ziel der Fed von 2 % bleiben.

Das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, der Index der persönlichen Konsumausgaben ohne Lebensmittel und Energie, ist von einem Wert von 4,7 % im November gesunken und markiert die langsamste jährliche Wachstumsrate seit Oktober 2021.

Unterdessen stieg der „Kern“-Verbraucherpreisindex, der Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, im Dezember um 0,3 %, nachdem er im November um 0,2 % gestiegen war. Im Jahresvergleich , unter dem im November verzeichneten Tempo von 6 %.

„Fed-Vorsitzender Powell wird ermutigende Inflationsdaten anerkennen müssen“, sagte Luke Tilley, Chefökonom von Wilmington Trust. „Das ist kein Einzelfall. Wir hatten drei Monate ermutigender Daten.“

Tilley glaubt, dass die Fed trotz ermutigender Inflationsdaten am Mittwoch eine restriktive Sprache verwenden wird, weil die Beamten nicht wollen, dass sich die finanziellen Bedingungen zu sehr lockern, und immer noch die Löhne im Auge behalten. „Powell will den Kurs halten und keinen Schaden anrichten“, sagte er.

Steigende Aktienkurse und nachlassende Zinsen haben seit ihrem Höchststand im Oktober zu einem Anstieg geführt.

Wilmer Stith, Anleiheportfoliomanager bei Wilmington Trust, sagte, er erwarte nicht, dass die Fed diese Woche angesichts der Lockerung der Finanzbedingungen die Zinsstopps erhöhen werde. „Ich denke, die Fed wird bis Ende des Jahres durchhalten und nicht kürzen [rates] um strengere finanzielle Bedingungen zu gewährleisten“, sagte Stith.

Die Wirtschaft hat auch im vierten Quartal Anzeichen einer Verlangsamung gezeigt, während die Unternehmen ihre Ausgaben für Ausrüstung kürzen. In den letzten Wochen haben neue Daten einen Rückgang bei , , und gezeigt

Anleger werden auch nach Hinweisen darauf suchen, um wie viel mehr der Leitzins der Fed steigen wird. Und wenn die Fed die Zinserhöhungen ganz pausieren könnte.

„Es könnte einen letzten falkenhaften Stachel im Schwanz geben“, sagte Paul Ashworth, Chefökonom der USA bei Capital Economics. „Wir erwarten [Wednesday’s] Erklärung, um die Sprache beizubehalten, dass „laufende Erhöhungen“ (Betonung des Plurals) der Zinsen erforderlich sein werden, und um der jüngsten Lockerung der Finanzbedingungen entgegenzuwirken, könnte eine Forward Guidance hinzugefügt werden, die sich verpflichtet, die Zinsen für einige Zeit auf einem erhöhten Niveau zu belassen.“

Die meisten Fed-Vertreter schätzten, dass der Leitzins im Dezember auf einen Höchststand zwischen 5 % und 5,25 % steigen würde, was zwei weitere Erhöhungen um viertel Punkte implizieren würde.

Beamte sagten, sie wollten nicht den Fehler machen, die Zinsen nicht genug anzuheben, was zu einem Wiederaufleben des Inflationsdrucks in der Wirtschaft führen würde.

„Selbst nachdem wir genügend Beweise für eine Unterbrechung der Zinserhöhungen haben, müssen wir flexibel bleiben und die Zinsen weiter erhöhen, wenn Änderungen der Wirtschaftsaussichten oder der Finanzbedingungen dies erfordern“, sagte die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, kürzlich in einer Rede.

Tilley glaubt wie andere Marktteilnehmer, dass sich die Inflation und die Wirtschaft schneller verlangsamen als die Fed denkt, und erwartet eine Zinssenkung im vierten Quartal.

„Selbst wenn sie die Zinsen senken, bleiben sie auf der Bremse. Sie würden nur ein bisschen nachlassen“, sagte Tilley. „Wenn sie die Fed Funds Rate bei 5 % halten und die Inflation sinkt, dann strafft die Fed auf inflationsbereinigter Basis an diesem Punkt passiv.“

Aus Sicht des Risikomanagements sehen Fed-Vertreter jedoch, dass die Zentralbank sich vor einem Rückgang der Inflation schützen muss, und stellten fest, dass die Kerninflation im Jahr 2021 drei Monate lang in Folge zurückging, bevor sie wieder anstieg.

„Wir wollen uns nicht täuschen lassen“, sagte Waller. „Aber wenn wir falsch liegen und die Inflation schneller sinkt als gedacht, dann ist es einfacher, die Zinsen zu senken.