Wirtschaft

„Es beunruhigt mich wirklich, das zu sagen, aber ich glaube, ich stimme Larry zu.“ Paul Krugman ist mit seinem Erzfeind Larry Summers im Inflationskampf.

Ricardo Rubio – Europa Press über Getty Images

Während der Kalender auf 2023 zugeht und eine neue Phase im monatelangen Kampf gegen die Rekordinflation signalisiert, debattieren Amerikas zwei führende Ökonomen links von der Mitte – Paul Krugman und Larry Summers – weiter über den besten Weg nach vorne. In den letzten zwei Jahren (wie in weiten Teilen der letzten zwei Jahrzehnte) waren sie sich nicht einig, aber wie der Nobelpreisträger Krugman am Montag sagte: „Es beunruhigt mich wirklich, dies zu sagen, aber ich denke, ich stimme Larry zu. “

Die Äußerungen sind insofern überraschend, als Krugman in den letzten zwei Jahren den Posten der Inflations-Taube abgesteckt hat, indem er zunächst darauf bestand, dass es „vorübergehend“ sein würde, und später zugab, dass er es sei, aber immer noch normalerweise mit Summers falkenhafter Haltung bricht. Krugman hat argumentiert, dass die US-Inflation angedeutet wird, was dazu beiträgt, den Märkten Hoffnung zu geben, dass die Federal Reserve aufhört, die Geldpolitik zu straffen und die Zinssätze zu erhöhen. Summers, der Harvard-Professor und frühere Regierungsbeamte von Clinton und Obama, klingt seit einigen Wochen tatsächlich wie Krugman, dass die USA ihre erhoffte „weiche Landung“ erreichen könnten. Klar ist, dass sich die beiden langjährigen Bekannten zunehmend darin einig sind, dass sich die US-Wirtschaft derzeit in einer schwer verständlichen Lage befindet.

„Ich mache mir ein wenig Sorgen, dass die Märkte sich vielleicht selbst überholen“, sagte Krugman am Montag gegenüber Bloomberg TV. Der Ökonom und Kolumnist aus Princeton sagte, Märkte und Finanzautoren seien sich jetzt weitgehend einig, dass „die Inflation hinter uns liegt“.

„Das macht mich nervös, wenn ich Leute sehe, die sich so einig sind“, sagte er.

Krugman wurde auch nach Kommentaren gefragt, die Summers am vergangenen Freitag auf Bloomberg TV gemacht hatte.

In diesem Interview schlug Summers vor, die US-Notenbank nicht nach ihrer Zinsentscheidung am 1. Februar. Die Fed müsse „maximale Flexibilität in einer Wirtschaft bewahren, in der die Dinge in beide Richtungen gehen könnten“, sagte er – und sollte vermeiden, dies implizit zu bekämpfen gegen die Inflation beendet wurde, indem man sich öffentlich dazu verpflichtete, Zinserhöhungen zu stoppen.

Summers charakterisierte die US-Wirtschaft als Auto, mit der Fed auf dem Fahrersitz. „Sie fahren das Fahrzeug in einer sehr, sehr nebligen Nacht“, sagte der Ökonom.

Krugman verwendete am Montag dieselbe Analogie, als er seine Zustimmung zu Summers bemerkte. „Wir versuchen, die Steuerung einiger ziemlich empfindlicher Maschinen im Dunkeln und mit Fäustlingen zu bedienen.“

Er fügte hinzu, er stimme Summers zu, dass die Fed die Inflation ebenso wahrscheinlich über- wie unterschätzen würde. „Wir werden es falsch machen, auf die eine oder andere Weise, und es gibt eine vernünftige Chance in beide Richtungen“, sagte Krugman.

Falken und Tauben konvergieren

Summers und Krugman haben eine lange Geschichte. Beide Mitglieder des Council of Economic Advisers unter dem damaligen US-Präsidenten Ronald Reagan im Jahr 1982, jeweils für ein Jahr im Amt. Summers übernahm Positionen bei der Weltbank, gefolgt von der Clinton- und der Obama-Regierung, während Krugman ein weithin gelesener Wirtschafts- und Politikkommentator wurde, und beide haben neben ihren häufigen Auftritten und Meinungen in den Medien einflussreiche Posten an ihren Ivy-League-Professuren inne Säulen.

Die beiden haben unterschiedliche Positionen in der US-Wirtschaftspolitik links von der Mitte vertreten, wobei Summers eine moderatere und marktorientierte Politik bevorzugt und Krugman umfangreiche staatliche Anreize und eine lockerere Geldpolitik unterstützt.

Es mag einen persönlichen Aspekt in der Debatte geben, da Krugman während der Großen Finanzkrise ein Konjunkturprogramm war, das er als zu klein ansah. Der Architekt dieses Stimulus war kein anderer als Larry Summers. Der Schuh war während der Pandemie auf dem anderen Fuß, was „große, defizitfinanzierte öffentliche Investitionen auf fortlaufender Basis“ anbelangt, und das war ungefähr doppelt so groß wie die von Obama. Diesmal wird es in hitzigen Worten als die „am wenigsten verantwortungsbewusste“ Wirtschaftspolitik seit 40 Jahren bezeichnet (kurz bevor die Inflation ein Niveau erreicht, das seit … genau vier Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurde).

Doch sowohl Summers als auch Krugman ändern ihren Ton in Bezug auf die Inflation, da neue Wirtschaftsdaten zeigen, dass sich die Preissteigerungen verlangsamen. Die USA meldeten für Dezember einen monatlichen Rückgang des Gesamtverbraucherpreisindex um 0,1 %, den ersten Rückgang seit mehr als zwei Jahren, der hauptsächlich auf fallende Gaspreise zurückzuführen ist. Obwohl die Kerninflation, die volatilere Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, gegenüber dem Vormonat um 0,3 % gestiegen ist.

Summers verbrachte den größten Teil der Jahre 2021 und 2022 als , argumentierte zunächst, dass die großen fiskalischen Anreize der USA zu Preiserhöhungen in der gesamten Wirtschaft führen würden, und behauptete dann, dass ein angespannter Arbeitsmarkt die Lohnkosten und damit die Preise erhöhen würde.

Der ehemalige US-Finanzminister war skeptisch gegenüber der Möglichkeit einer „sanften Landung“, bei der die Fed die Inflation unter Kontrolle bringt, ohne eine Rezession auszulösen. Stattdessen dachte Summers, dass die Inflation Gefahr laufe, so schlimm zu werden, dass die USA die Wirtschaft erheblich verlangsamen müssten – und die Arbeitslosigkeit verursachen – um die Inflation unter Kontrolle zu bringen.

Krugman hingegen hat argumentiert, dass die hohen US-Inflationszahlen durch kurzfristige Verzerrungen verzerrt wurden, insbesondere bei Wohnimmobilien und Mieten. Der Wirtschaftsnobelpreisträger sprach von der Möglichkeit einer „sanften Landung“, wenn die Wirkung dieser Schocks nachzulassen beginne.

Der Blick von Summers hat sich in den letzten Wochen aufgeweicht. Auf dem Weltwirtschaftsforum Anfang dieses Monats nannte Summers die Abkühlung der Inflationsdaten und die Wiedereröffnung Chinas als „Gründe, warum wir uns besser fühlen sollten als noch vor ein paar Monaten“.

Die Fed wird ihre Entscheidung über die Zinssätze am 1. Februar bekannt geben. Ökonomen erwarten weitgehend, dass die US-Notenbank einen Viertelprozentpunkt nachgeben wird, sind sich jedoch uneins darüber, ob die Zentralbank signalisieren wird, dass weitere Zinserhöhungen bevorstehen.

Doch sowohl Summers als auch Krugman scheinen sich darin einig zu sein, dass der Kampf gegen die Inflation noch nicht vorbei ist. „Die Märkte preisen ein, dass die Inflation vorbei ist. Das könnte eine sich selbst verleugnende Prophezeiung sein“, sagte Krugman am Montag.

Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt

Mehr von Fortuna:

Ähnliche Artikel

Kommentar verfassen