Nach einem Jahr im Jahr 2022 stieg der S&P 500 im Januar um über 6 % – zur Meinung vieler Wall-Street-Analysten. Aber Wharton-Professor Jeremy Siegel warnte am Montag, dass die guten Zeiten möglicherweise nicht anhalten.
Nachdem die Federal Reserve im vergangenen Jahr die Zinssätze sieben Mal angehoben hatte, um den Anstieg der Inflation zu bekämpfen, sagte Siegel, dass die Anleger darauf setzen, dass ihre Taktik funktioniert hat. Siegel warnt jedoch davor, dass der Dow „sofort“ um 1.000 Punkte fallen könnte, wenn die Fed mit ihrer nächsten Zinserhöhung zu weit geht.
Ökonomen und Investoren sind optimistisch und erwarten, dass die Fed die Zinsen am Mittwoch nach der jüngsten Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC), bei der Beamte acht Mal im Jahr über die Zinspolitik entscheiden, um nur 25 Basispunkte (bps) anheben wird. Aber Siegel warnte davor, dass es für die Anleger ein Desaster werden könnte, wenn der Vorsitzende Jerome Powell die Zinsen stattdessen um 50 Basispunkte anheben würde, wie er es im Dezember getan hat.
„Es wird einen enormen Verkaufsdruck für die Risikomärkte geben, und wir könnten sofort einen Rückgang um 1.000 Punkte sehen“, schrieb er in , und fügte hinzu, dass selbst eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte nicht bedeutet, dass die Aktien „alles klar“ sind. ”
Siegel sagte, er werde die morgige Pressekonferenz des Vorsitzenden Powell nach dem FOMC aufmerksam verfolgen, wo Powell aggressive Bemerkungen gemacht hat, die die Märkte in der Vergangenheit nach unten schickten. Und er fügte hinzu, dass selbst bei einer Erhöhung um 25 Basispunkte Powells Ton entscheidend sein werde.
„Gibt Powell zu, dass es im Kampf gegen die Inflation große Fortschritte gegeben hat, oder wird er hartnäckig an der Ansicht festhalten, dass die Straffung noch viel länger fortgesetzt werden muss. Die Märkte wollen eindeutig, dass dies das Ende oder das Ende des Straffungszyklus ist … aber achtet Powell darauf?“
Siegel argumentiert seit Monaten, dass die Fed-Beamten in ihrem Inflationskampf zu aggressiv vorgehen, weil sie sich auf alte Daten verlassen. Im Dezember sagte er, die Inflation sei „im Grunde vorbei“ und die Fed-Beamten „begehen einen schrecklichen Fehler“, indem sie die Zinssätze weiter erhöhen.
Der Professor weist auf Daten hin, die zeigen, dass die Preise fallen, trotz der angeblichen Immobilienmarktinflation, die in den Inflationsindikatoren der Fed zu sehen ist. Er sagte am Mittwoch auch, dass die allgemeine Verbrauchernachfrage jetzt „ziemlich schwach“ sei und das Wirtschaftswachstum nachlasse.
Aber Siegel war nicht nur Untergangsstimmung. Er schlug einen positiveren Ton an, als er diese Woche über die letzte Berichtssaison sprach.
„Da die Ergebnisse des vierten Quartals weiterhin eingehen, zeigen sie größtenteils gute Ergebnisse, mit einem Nicken in Richtung niedrigerer Prognosen für 2023“, schrieb er. „Ich hoffe immer noch, dass sich das Produktivitätswachstum erholen und die Unternehmensgewinne stützen kann.“
Siegel sagte, die Gewinnschätzungen der Wall Street für 2023 seien „konservativ“ und die Unternehmen würden „unproduktive Arbeitnehmer“ loswerden, um die Rentabilität aufrechtzuerhalten. Das heißt, solange die Fed die Wirtschaft nicht mit aggressiven Zinserhöhungen in eine Rezession drängt, könnten Aktien steigen.
„Wir können einen positiven Hintergrund für die Märkte haben“, schrieb er. „Aber wir sind auf den Pivot der Fed angewiesen. Alle Augen sind auf dich gerichtet, Powell.“
Jeffrey Roach, Chefökonom von LPL Financial, sagte, er glaube, die gute Nachricht sei, dass die Fed schließlich gezwungen sein werde, beide Seiten ihres doppelten Mandats – Inflation und Beschäftigung – anzugehen, indem sie Zinserhöhungen pausiere, „wenn die Inflation überzeugend abnimmt“.
„Die Fed kann die Tatsache nicht ignorieren, dass sich die Wirtschaft verlangsamt und die Rezessionsrisiken steigen“, sagte er.
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