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Brasilien hält Zinsen und schlägt Alarm bei steigenden Inflationswetten
(Bloomberg) – Die brasilianische Zentralbank ließ ihren Leitzins unverändert und äußerte sich besorgt über die Kosten der Zähmung steigender Inflationserwartungen, die durch die Spannungen mit der neuen Regierung von Präsident Luiz Inacio Lula da Silva angeheizt wurden.
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Die politischen Entscheidungsträger hielten die Benchmark Selic für das vierte Treffen in Folge am späten Mittwoch bei 13,75 %, was dem Anlegerkonsens entspricht. In einer Erklärung, die allgemein als restriktiv angesehen wird, schrieben die Vorstandsmitglieder, sie würden prüfen, ob die Inflation „über einen längeren Zeitraum“ als bisher erwartet stabil bleiben würde, um die Inflation auf das Ziel zu verlangsamen.
„Das aktuelle Szenario, besonders unsicher auf der fiskalischen Seite und mit Inflationserwartungen, die sich auf längere Sicht vom Inflationsziel entfernen, erfordert weitere Aufmerksamkeit bei der Risikobewertung“, schrieben sie. „Der Ausschuss ist der Ansicht, dass dieses Szenario die Kosten der Desinflation erhöht, die erforderlich ist, um die Ziele zu erreichen“, die für die kommenden Jahre festgelegt wurden.
Politische Entscheidungsträger unter Führung von Roberto Campos Neto kämpfen mit steigenden Lebenshaltungskostenerwartungen, die es schwieriger machen, Zinssenkungen zu rechtfertigen, selbst wenn die jährliche Inflation in den letzten Monaten stetig nachgelassen hat – auf 5,87 %, vom Höchststand im letzten Jahr von mehr als 12 %. Der Rückgang wurde durch Steuersenkungen und restriktive Kreditkosten vorangetrieben, aber die Kraftstoffpreise steigen jetzt, während Kernmaßnahmen, die die volatilsten Posten entfernen, beschleunigt werden.
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Was Bloomberg Economics sagt
„Beamte verwiesen auf die Strategie, die Zinsen länger zu halten als in ihren Prognosen angenommen, dh Konsensprojektionen. Wir denken, dass dies ein Versuch ist, restriktiv zu klingen, ohne eine Zinserhöhung anzudeuten. Derzeit geht die Konsensprognose von einer ersten Zinssenkung im September aus. Die Aussagesprache deutet darauf hin, dass es später kommen könnte.“
— Adriana Dupita, Ökonomin für Brasilien und Argentinien
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Die Entscheidung fällt inmitten hoher politischer Spannungen, da Lula die Unabhängigkeit der Zentralbank und ihre Inflationsziele in Frage gestellt hat und vorschlägt, dass sie ein Ziel von 4,5 % verfolgen sollte. Aktuell strebt die Bank Preissteigerungen von 3,25 % für 2023 und 3 % für die nächsten zwei Jahre an.
Finanzminister Fernando Haddad fügte Spekulationen hinzu, dass sich die Politik ändern könnte, und sagte, dass Brasilien ehrgeizige, aber machbare Ziele brauche.
Investoren machen sich auch Sorgen über die Haushaltsaussichten, da erwartet wird, dass Haddad bis April neue Ausgabenregeln vorschlagen wird, die das aktuelle Gesetz ersetzen, das die Erhöhung der öffentlichen Ausgaben auf die Inflationsrate des Vorjahres begrenzt. Die neue Regierung investiert außerdem 168 Milliarden Reais (33 Milliarden US-Dollar) in zusätzliche Ausgaben, einschließlich Sozialhilfe, während sie einen höheren Mindestlohn abwägt.
„Die Aussage ist restriktiv“, sagte Felipe Sichel, Ökonom und Partner bei Modal Asset Management Ltda. „Sie lässt die Tür offen, um die Zinsen über einen längeren Zeitraum stabil zu halten, und warnt eindeutig vor sich verschlechternden Inflationserwartungen.“
Sichel fügte hinzu, dass er in diesem Jahr keine Kürzungen bei den Kreditkosten sehe.
Extrem hart
In der Erklärung schrieben die Vorstandsmitglieder, dass die Erwartungen für Verbraucherpreiserhöhungen „sich auf längere Sicht verschlechtert haben“. Unterdessen bleibt die Weltwirtschaft trotz positiver Randsignale unter Inflationsdruck, schrieben sie.
Am Mittwoch zuvor verlangsamte die Federal Reserve das Tempo der Zinserhöhungen, sagte aber, dass weitere Erhöhungen bevorstehen. Regional steigen die politischen Entscheidungsträger von Mexiko bis Kolumbien weiter, während Chiles Zentralbankpräsidentin Rosanna Costa gegen Anlegerwetten auf den Beginn eines Lockerungszyklus zurückgedrängt hat.
In einem Ausblick unter Berücksichtigung von Zinssenkungen ab September, wie aus ihrer wöchentlichen Umfrage unter Ökonomen hervorgeht, geht die brasilianische Zentralbank davon aus, dass die Verbraucherpreise im Jahr 2023 über der Obergrenze ihres Toleranzbereichs und im nächsten Jahr über dem Ziel steigen werden. In einem alternativen Szenario mit einem konstanten Selic liegen die Inflationsprognosen niedriger, bei 5,5 % für dieses Jahr und 2,8 % für das nächste.
In der Prognose mit konstanten Kreditkosten „liegt die Inflation im Jahr 2024 näher am 3-Prozent-Ziel“, sagte Leonardo Costa, Ökonom bei Asa Investments. „Das deutet darauf hin, dass die Zentralbank plant, die Zinsen über einen längeren Zeitraum stabil zu halten.“
Unterdessen gehen Analysten davon aus, dass die Verbraucherpreise auf absehbare Zeit über das mittelfristige Ziel der Bank steigen werden. Beamte werden das Ziel für 2026 in diesem Jahr festlegen.
„Die Aussage war extrem hart“, sagte Carla Argenta, Chefökonomin bei CM Capital. „Die Zentralbank versteht, dass wir unter den gegenwärtigen Bedingungen keine inflationäre Konvergenz haben und dass die Institution einige Änderungen an ihrer Geldpolitik vornehmen oder die Zinsen länger stabil halten sollte.“
–Mit Unterstützung von Giovanna Serafim und Raphael Almeida Dos Santos.
(Erzählt die Geschichte neu, fügt Details aus der Aussage hinzu, die im zweiten Absatz beginnt.)
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