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Die Wall Street zuckt mit den Schultern von „Fed’s Tough Talk“, um kleinere Wanderungen anzufeuern
(Bloomberg) – Die Wall Street hatte allgemein erwartet, dass die US-Notenbank am Mittwoch das Tempo der Zinserhöhungen zur Bekämpfung der Inflation verringern würde. Aber trotz der Bemühungen der Zentralbank zu betonen, dass sie in absehbarer Zeit nicht aufhören würde zu steigen, erholten sich die Märkte, nachdem die Händler entschieden hatten, dass die Ziellinie in Sicht war.
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Der einstimmigen Entscheidung, das Leitzinsziel um 25 Basispunkte anzuheben, folgte eine Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember, bei der die gleiche Sprache – „laufende Erhöhungen des Zielbandes werden angemessen sein“ – verwendet worden war. In seiner Pressekonferenz versuchte der Vorsitzende Jerome Powell deutlich zu machen, dass die Politik „für eine ganze Weile“ restriktiv bleiben würde.
Aber Händler, die nach Anzeichen dafür gesucht hatten, dass die Fed eine Verschnaufpause einlegen könnte, wurden von Powells Kommentaren ermutigt, dass dies „ein paar weitere Zinserhöhungen“ bedeute. Die US-Aktienindizes, die ins Schwanken geraten waren, schossen in die Höhe, als Powell zu sprechen begann. Die Renditen von Staatsanleihen fielen und Swap-Kontrakte deuteten darauf hin, dass der Juni-Höchststand des Leitzinses der Fed unter 5 % bleiben würde.
„Die Märkte schienen das harte Gerede der Fed mit einem Achselzucken abzuschütteln und zu feiern, dass die Zinserhöhungen geringer ausfallen und das Ende nahe bevorsteht, da der Inflationsdruck nachzulassen scheint“, sagte Jane Edmondson, Mitbegründerin von EQM Indexes. „Noch Raum für eine sanfte Landung, die eine Rezession vermeidet. Ich denke, die Tatsache, dass der Arbeitsmarkt und die Unternehmensgewinne all diese Zinserhöhungen überstanden haben, ist ein Beweis für die zugrunde liegende Stärke der Wirtschaft.“
Hier ist, was andere an der Wall Street zu sagen hatten:
Quincy Krosby, globaler Chefstratege für LPL Financial:
„Powells Kommentare waren bisher für den Markt beruhigender, da er anerkennt, dass sie möglicherweise Preisstabilität erreichen können, ohne den Arbeitsmarkt zu schädigen, um dorthin zu gelangen. Darüber hinaus hat er einen klaren Fahrplan dafür aufgestellt, worauf sich die Fed zunehmend konzentriert, nämlich die Desinflation, um die Dienste zu erreichen.“
„Es ist nicht verwunderlich, dass seine Kommentare zum Arbeitsmarkt dazu beigetragen haben, die Märkte ins Grüne zu treiben, denn die Rhetorik hatte sich auf die Notwendigkeit konzentriert, die Inflation wieder in Richtung 2 % zu bringen, selbst wenn dies bedeutete, dass die Arbeitslosigkeit höher steigen würde, um dorthin zu gelangen.“
Jay Hatfield, CEO und CIO von Infrastructure Capital Advisors:
„Die Aussage war aufgrund zweier gegenläufiger Faktoren neutral. Der Hinweis auf laufende Zinserhöhungen bestätigt zwei weitere Zinserhöhungen, aber das wurde durch die Aussage ausgeglichen, dass die Inflation etwas nachgelassen hat.“
JoAnne Feeney, Partnerin bei Advisors Capital Management:
„Keine Überraschung von der Fed heute, da sie deutlich ihre Zusage signalisiert hat, die Zinsen weiter zu erhöhen, bis bestätigt wird, dass die Inflation auf dem Weg zu ihrem Ziel von 2 % ist. Die Anleger erkennen jedoch, dass der Gegenwind durch die Zinserhöhungen im vergangenen Jahr stark nachlassen wird und daher weniger ein Problem für die Bewertungen darstellen wird. Es bleibt an der Zeit, sehr selektiv vorzugehen, da einige Bereiche der Wirtschaft weiter schrumpfen werden, während andere weiter wachsen.“
Win Thin, globaler Leiter der Währungsstrategie bei Brown Brothers Harriman & Co.:
„Die Fed hat die Chance verpasst, die Markterwartungen wirklich neu zu setzen, und stattdessen verdoppeln sich die Märkte. Die US-Finanzbedingungen lockern sich weiter.“
John Velis, Stratege für Devisen und Makroamerika bei der Bank of New York Mellon“
„Powell redet bei jeder sich bietenden Gelegenheit rauh und benutzt alle Standardphrasen, aber der Dollar spottet über diese Ermahnung.“
Omair Sharif, Präsident und Gründer von Inflation Insights:
„Ich bin mir nicht sicher, ob ich diese Besessenheit von ‚ein paar‘ weiteren Zinserhöhungen als gemäßigt empfinde. Ich dachte, es sei dovish, nachdem ich die Erklärung gelesen hatte! Die Änderung der Inflationssprache in der Erklärung in Verbindung mit der Änderung der Sprache von „Tempo“ zu „Ausmaß“ deutete darauf hin, dass sie darüber debattierten, wann sie eine Pause einlegen sollten, und deutete darauf hin, dass 5,1 %, was der Medianpunkt für 2023 im SEP vom Dezember war, war die Obergrenze, abgesehen von großen Änderungen in den Daten.“
Bill Zox, Portfoliomanager bei Brandywine Global:
„Ich sehe noch keine Anzeichen dafür, dass die Fed für Zinssenkungen im Jahr 2023 offen ist. Ich bin mir nicht sicher, ob die Fed überhaupt eine sanfte Landung anstrebt. Obwohl sie das niemals sagen würden, würden sie vielleicht die restaurativen Aspekte einer Rezession und eines richtigen Bärenmarktes bevorzugen.“
Später fügte er hinzu: „Zum jetzigen Zeitpunkt glaubt Powell nicht, dass er strengere finanzielle Bedingungen braucht, um die Arbeit zu erledigen. Wir werden sehen. Denn wenn sie nicht enger werden, werden sie wahrscheinlich lockerer.“
Neil Dutta, Leiter der US-Wirtschaftsforschung bei Renaissance Macro Research LLC:
„Powell hat gesagt, dass sich die finanziellen Bedingungen erheblich verschärft haben, obwohl sie sich erheblich entspannt haben. Die Tatsache, dass er dies gesagt hat, ist an sich schon recht zurückhaltend. Er erwähnte das Risiko einer übermäßigen Straffung und spielte die ermutigenden Neuigkeiten zur Inflation in letzter Zeit hoch. Die Chancen steigen, dass die Fed zu früh den Sieg erklärt. Der Flirt der Fed mit der sanften Landung heute erhöht das Risiko einer härteren Landung später.“
–Mit Unterstützung von Isabelle Lee, Vildana Hajric und Sydney Maki.
(Updates mit Kommentaren von John Velis und mehr von Bill Zox)
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